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■事件：公司公告2022年前三季度利润分配预案，每10股拟派发现金1.40元（含税）。
■连续年中高分红，有望提振股东信心。假设以144.42亿股本为基准（截止10.31尚未进行回购），预计本次分红将达到20.22亿，约占前三季度净利润的94.88%。公司曾在2021年进行半年度利润分配，每10股派息2.08元（含税），合计派发现金红利约30.04亿元。尽管受疫情影响业绩短期承压，但公司仍连续两年进行年中分红，体现出较强的现金储备实力，有望进一步提振股东信心。
■关注需求修复及对新赛道的挖掘，静待拐点。考虑到双十一相较往年疲软及近期疫情反复，预计Q4广告主需求仍相对平淡，预计修复拐点仍需等待。展望Q4及2023年，我们推荐重点关注新消费品需求释放、互联网需求环比修复以及对有投放潜力的新赛道的挖掘，由此带动需求的整体修复。同时建议关注海外市场点位扩张及业绩增长情况，有望部分缓解业绩压力。
■投资建议：疫情反复影响公司短期业绩，我们预计2022-2024年归母净利润为31亿、50.33亿、59.83亿，对应EPS为0.21元、0.35元、0.41元。我们仍看好公司稳固的竞争壁垒所带来的长期价值，给予2023年20倍估值，对应6个月目标价为7元，给予“买入-A”评级。
■风险提示：疫情影响超预期；广告主预算增长不及预期；行业竞争加剧。
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