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春节草根调研反馈：
消费回暖，复苏在途
开源证券食品饮料团队趁春节返乡之机，走访家乡市场进行草根调研，对于疫后各区域的消费复苏情况，以及食品饮料各品牌品种的价格、促销、堆头情况做了细致的调研。总结如下：
1、春节期间客流明显增多，消费显著向好。受益于消费场景放开，春节礼赠及宴席场景恢复，同时返乡人数增加，食品饮料表现出明显回暖。其中居民节日礼赠尤其突出，高端白酒以及牛奶、坚果等礼盒包装产品动销较好。春节假期食品饮料动销恢复接近去年同期水平。考虑到节前疫情影响，部分消费场景可能在节后回补，预期节后还有部分补货行为，整体看行业动销与2022年同期相仿。
2、白酒：春节假期期间白酒终端库存去化节奏超节前预期。动销好于预期，高端、低端酒表现较好：其中茅台表现平稳，五粮液动销表现较好，价格低位稳定。返乡人潮拉动200元价位带消费，五粮春、特曲等表现较好。春节后送礼、商务消费场景回补，预计元宵节前销量仍可恢复。全年展望，白酒库存压力不大，批价大概率上行。
3、大众品：大众品春节期间表现出几个特征：（1）礼品市场旺盛，金典、特仑苏、坚果礼盒等产品无论从货架专柜陈列表现还是实际动销，均表现较强复苏态势。（2）龙头品牌加大推广力度，如酱油中海天、厨邦；占据多数柜台面积；乳制品商超堆头基本被伊利蒙牛平分；休闲食品中洽洽、卫龙等占半壁江山；（3）货龄普遍较新。货架上大众品生产日期普遍为2022年10月之后。
调研地区
本次春节草根调研覆盖深圳、长沙、南昌、兰州、聊城、十堰6个市，调研范围包括白酒、乳制品、调味品、啤酒、其他食品等，地区调研情况请详见公众号。
开源食品饮料团队：
张宇光：15814062021
证书编号：S0790520030003
方 勇：18320770836
证书编号：S0790520100003
逄晓娟：15253166077
证书编号：S0790120040011
叶松霖：13008829196
证书编号：S0790120030038
陈钟山：18602156078
证书编号：S0790120070045
张恒玮：19117250984
证书编号：S0790122020008
特别声明
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分析师承诺
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股票投资评级说明
评级 | 说明 | |
证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现20%以上； |
增持（outperform） | 预计相对强于市场表现5%～20%； | |
中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
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