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转自：金石杂谈
中国天瑞水泥终于发布公告了，公司表示，控股股东煜阔的孖展证券账户所持有的约1.331亿股股份(相当于公司已发行股份总数约4.53%)在公开市场遭强制出售。
此前金石杂谈分析，本次中国天瑞水泥暴跌99%，大概率是大股东质押股票爆仓。金石杂谈查询发现，实控人夫妇此前有多次质押历史，近期的2023年1月9日质押1.8亿股目前已解除质押；但在2023年1月10日再度质押1.6亿股进行贷款融资。
在公司持股中，公司实控人李留法及李凤娈夫妇持股69.58%，中国进出口银行持股10.72%，中国华融资产持股16%，中国信达持股7.83%。同样未见平安信托身影。
文中金石杂谈表示，中国天瑞水泥为何突然暴跌99%，有望刷新H股历史最大跌幅纪录？正如前文笔者所说，本次中国天瑞水泥暴跌99%，大概率是大股东质押股票爆仓。而结合中薇金融也有贷款融资业务，不排除是中薇集团贷款没有收回进而斩仓。
金石杂谈查询发现，实控人夫妇此前有多次质押历史，近期的2023年1月9日质押1.8亿股目前已解除质押；但在2023年1月10日再度质押1.6亿股进行贷款融资。
结合中国天瑞水泥尾盘突然放量暴跌，瞬间跌幅超99%，全天成交额2.8亿，基本可以判断公司大股东质押的1.6亿股份部分或全部爆仓了。
也有香港分析师表示，由于经纪商持仓转仓，去年12月有1.7亿股股票从国泰君安（香港）转入到华融证券，4月3日有2500万股突击转入到招商证券（香港），大概率是这几家券商因为追加保证金收盘前斩仓导致的。不过，笔者更倾向于认为大股东资金链危机引发的质押爆仓。
为何爆仓？爆仓背后很明显是公司资金链出现了问题。1）2023年业绩显示，中国天瑞水泥业绩全面下滑：营收78.89亿，较去年同期下滑28.64%，净利从盈利4.49亿转为亏损6.34亿。
2）现金流问题突出，目前公司一年内到期借款高达120亿，但现金只有11.75亿，缺口巨大，资金链恐怕早已断裂。
3）金石杂谈查询发现，这是一家水泥公司，而且实控人曾深度介入山水水泥控股权之争，一度掌控控股权，最终被剔除出局，资本手法驾轻就熟。
李留法是河南水泥大王，曾是新财富评选的河南首富。在《2024胡润全球富豪榜》中，天瑞水泥的创始人李留法家族财富达275亿元人民币，排名第900位。
此外，这家企业是房地产的上游，在房地产下行周期，其影响不言而喻，21年开始公司净利下滑越发严重，直至2023年大幅亏损。一般这类股票斩仓后会有反弹，不过属于刀口舔血，火中取栗。
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