文旅新质生产力系列之六——首个国资文旅集团宣告破产：文旅业“重（zhòng）建轻营”时代已经结束|文旅_新浪财经

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根据全国企业破产重整案件信息披露，孟津文化旅游发展集团有限公司被法院裁定破产。孟津文旅集团破产案是为国资文旅集团首个破产案例。依靠“重建轻营”实现文旅增长的时代终于结束了。

2月21日，洛阳市孟津国资文旅集团被法院裁定破产。裁定书显示，该公司负债9036万元，实物资产价值3334万元。法院认为，该公司全部有效资产明显无法清偿全部债权，且不具备重整、和解的可能，故裁定破产。

于2015年成立的孟津文旅集团，主要成立目的是投资开发孟津区南石山村三彩文化小镇项目。南石山村是著名的唐三彩生产基地，拥有唐三彩生产企业60多家，年产值3.5亿元，先后荣获全国“一村一品”示范村镇、“全国乡村特色产业亿元村”等称号。

一位朋友收藏的南石山村制作的“唐三彩”

2015年前后，国内正值文旅投资热潮。孟津文旅为三彩小镇做了重资产的投资，耗资近9000万元，修建了南石山村的白横路，改善了电力、水网等基础设施，修建了驿站、景观地标等，还大量投资了园林绿化以提升景观。这些都是政府希望投资的，但这些投资从市场化角度看来，都难以产生现金流。三彩小镇的商铺、店铺、工坊绝大部分在村民和村集体手上，孟津文旅也很难靠收租金维持经营。而且三彩小镇的目标游客量也仅50万人，这难以在市场层面上形成投资闭环。孟津文旅集团在三彩小镇有限的营收，远远无法覆盖高额财务成本和固定资产折旧。

于是，孟津文旅集团成为了我国国资文旅集团的破产的首例。

1.“重建轻营”模式曾经的辉煌

在市场快速发展期，加大建设性资产投资的确是一项好生意。但快速发展期不可能永远持续，终有一天，市场的残酷会让“重建轻营”者成为历史尘埃。

图源AI生成

在2000年~2015年，我国文旅业进入快速发展阶段。在这一时期，投资文旅业似乎对于各地方的地方政府或投资人是个很容易决策的事情：选一块具备消费吸引力的文旅资源地块，最好周边有一些人口数量较大的城市，在这个地块上投资建设一些旅游基础设施，结合一些常规的营销手段，就能收获稳定的门票收入和在地服务业经济提升，如果地块里还有商业地产项目，那更是提前收回投资的更好方式。在旅游消费持续高速增长的那些年，只要搞好建设，基本不愁客流和现金流，运营策略和运营的方式似乎都不是问题。以建设为导向的文旅投资模式，的确可以收割市场快速发展期的客流增长红利，但也将潜在的经营风险淹没在增长曲线之下。

2.“轻营”思想风险已经显现

“重建”或许可（金麒麟分析师）以在市场快速发展期收割需求增长和客流增长的红利，但一旦市场增长变缓，最初“轻营”埋藏下的风险将一朝迸发。

自2016之后，随着社会经济的发展和消费升级，文旅业的市场竞争加剧，消费者的目的地选择和产品选择弹性大幅加强，“重建轻营”模式导致的市场经营风险急剧增加。进入2015之后，就开始陆续出现各种地方文旅集团债务重组的报道。加上2020~2022三年的疫情影响，原本就存在的经营风险被急剧放大。自2021年开始，各地文旅集团和文旅投资机构开始启动各类整合重组、混合所有制改革等试图转型自救的新闻开始屡见报端。

图源AI生成

截至2023年8月，50家旅投集团国企样本的资产负债率中位数已达62.01%。2023年文旅市场的火热，并没有改变文旅企业增长难、盈利难的困境。纵观2023年全年，文旅重大资产收购并购事件频发，文旅业的国资国企改革已经进入攻坚期，多地提出了“数量上做减法，是为了质量做乘法”、“要落到立竿见影的突破上，真金白银的效益上”等一系列口号。

3.回归理性：“重建轻营”的时代早已逝去

“大人，时代变了”，我国文旅业早已进入激烈的市场竞争时代，只靠圈地搞建设就能实现客流现金流高速增长的时代早已成为浮云散去，是时候回归理性了。