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来源：凯瀚财经
本周（4月22日-4月26日）是8月27日提出“合理把握IPO、再融资节奏”“阶段性收紧IPO节奏”后的第33周。本系列基于不信谣、不传谣的原则，只根据历史数据，汇报各周IPO节奏的真实情况。大家可以结合半年多来的情况，判断目前真实的IPO节奏。
一、IPO
本周继续有2个项目注册生效。这样，827新政以来，除第21周和第30周是1个项目注册生效外，其余各周均是2个。
827新政以来，一共有64个项目注册生效，其中主板28家，科创板10家，创业板26家。
北交所已经连续9周无项目注册生效。827新政以来，北交所有27个项目注册生效，其中2024年以来5个。
这样，春节长假后将连续11周没有项目上会。
本周终止审查项目6个，与上周一致。
健耕医药主要从事器官移植领域的医疗器械业务，主要产品包括肾脏灌注耗材及运转箱。公司2020年曾申报科创板，但在上会前撤回。公司核心业务来自于2016年收购的境外子公司LSI，两次撤回可能都与这家子公司有关。收购时公司联合了阳光保险等外部投资者设立SPV，外部投资者在SPV中设置了一票否决权等特殊权利条款，前次申报时交易所质疑公司能否将该SPV纳入合并范围，进而控制海外子公司。本次申报前，公司回购了外部投资者的股份，特殊权利条款也相应取消，但交易所又从其他方面继续关注公司能否实际控制海外子公司：首先，该子公司一直由其创始人担任CEO，公司对其的股权激励在2023年9月到期；其次，目前公司的业务大部分仍然由该子公司的传统产品贡献，销售也仍以美国市场为主，且新产品一直没有上市，公司境内主体的自主研发能力存疑。当然，公司也做了很多解释，但最终可能没有得到认可。
儒兴科技主要从事光伏电子浆料的研发、生产和销售，最近三年背面银浆和铝浆产品出货量均位于全球第一。受光伏行业景气度提升影响，公司业绩持续增长，2023年预计净利润3.46-3.76亿元。在以前这是个肯定能上市的公司，撤回原因难以判断。从公开材料看，可能有三个问题：1、2022年11月前，实际控制人认定为父亲和妹妹；2022年11月父亲去世后，哥哥和妹妹均继承了股权，但哥哥将表决权委托给妹妹，实际控制人认定为妹妹一人，交易所对认定的准确性进行了问询；2、公司的毛利主要由铝浆贡献，铝浆主要用于PERC电池，新兴的TOPCon和HJT电池不需要铝浆；3、公司2021年分红4亿元，同时拟使用4.18亿元募集资金补流。
捷翼科技主要从事汽车电连接系统的研发、生产和销售，主要产品自低压线束不断拓展至高压线束、智能充电系统等，2022年净利润1.83亿元。从公开材料看，公司2020-2022年分红7.78亿元，超过了三年扣非净利润合计数的100%。
维赛新材原计划1月18日上会，但会前一天突然被取消。取消和本次撤回，可能都与维赛新材和上市公司天晟新材之间的专利纠纷有关。
长城精工专业从事轴承相关产品研发、生产、销售和服务，2022年净利润8,542万元，已经不符合修订后的主板上市条件。另外，公司报告期内分红2.43亿元，已超过累计净利润的100%。
众邦股份主要从事精细化学品业务，产品包括金刚烷系列和炔醇系列。公司所处行业周期性很强，2020年营业收入不到1亿且亏损，2022年营业收入5.16亿元，净利润9,412万元；但2023年第三季度净利润又接近0，撤回可能与持续经营能力有关。
5、提交注册
本周新增提交注册项目1个。
二、关于登云股份收购速度科技
IPO门槛提高后，部分撤否企业的股东把希望寄托在通过并购退出上；在提高上市公司质量、出清低质上市公司的背景下，也有部分上市公司开始积极寻找并购标的，实现外延式发展。另外，中介机构没有IPO项目做的情况下，为了保住饭碗，也在积极撮合上述两方走到一起。
在这个背景下，上市公司收购IPO撤否企业，成为近期市场各方关注的热点。
周五晚间，登云股份公告了收购速度科技的预案。速度科技曾于2021年11月申报创业板，在完成两轮问询后，于2022年9月撤回。
1、标的公司基本情况
速度科技主要为政府、军队及其他企事业单位提供时空大数据采集、处理、承载、分析、应用等全链条服务，主要产品包括时空数据服务、软件销售与开发服务和智慧产业集成服务三类。
这个听起来比较抽象，列举几个它做过的具体项目可能更便于理解：江苏省镇江市市本级第二次全国地名普查项目、洞窟内部测绘建模项目、国内某地区军用地形图制作、山东省应急管理厅重点隐患分区分级综合调查与评估项目、常州无人驾驶示范区高精地图项目。
2018-2023年，公司的主要财务数据如下（单位万元，2018-2021年为经审计扣非口径；2022-2023年未经审计，净利润为未扣非口径）：
从IPO申报时的材料看，前次撤回原因不太好判断，有可能是2022年业绩的原因。
2、上市公司基本情况
上市公司主营业务为汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售，2021 年通过并购进入矿产领域。
上市公司的主要财务数据如下：
3、IPO撤回之后的股权结构调整
预案的披露内容比较有限，从有限的内容看，2022年9月撤回后，标的公司进行了股权结构的调整。
在IPO审核阶段，公司股本2.81亿股，而在预案披露前一周，公司完成了股本变更为2.91亿股的工商变更。
在IPO审核阶段和预案中，公司都有55个股东，但股东名册和持股比例发生了变化。例如，实际控制人持股比例由34.20%上升至42.67%，部分财务投资者退出。特别值得注意的是，预案披露前，上市公司的控股股东通过持股平台速度云图进入标的公司，控制了标的公司6.61%股权，而这个持股平台的合伙人还包括标的公司的实际控制人。
由此可以推测，在IPO失败后，部分财务投资者选择让实际控制人回购股权；以及上市公司控股股东可能是出于锁定交易的目的进入了标的公司。
4、本次交易方案
本次交易的交易对方有53名，有2名股东没有参与交易。根据预案与招股说明书的对比情况，没有参与的2名股东均为2020年9月入股的，当时入股时公司整体估值为18.26亿元。
参与交易的股东中，除了董监高只能转让25%之外，其余股东基本上是全部转让，本次交易总体比例为74.97%。
预案阶段没有披露预估值，但从前面介绍的标的公司历史财务数据，大家应该能自己做一个推测。再结合2020年9月入股的那次估值，大家应该也能明白为什么2名股东没有参与本次交易。
此外，公司停牌前20日股价上涨57.20%，而深证A指及申万汽车零部件指数均为下跌。
总的来看，上市公司现有业务盈利能力一般，属于急需转型升级的那类；标的公司在目前的环境下，二次申报IPO成功的可能性也较小，因此达成了这样一宗并购交易。而本次交易属于跨行业并购，标的公司的估值情况尚未披露，最终能否完成交易，还需要继续观察。
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