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当前光模块行业正处于一个类似于去年市场主升浪前夕的时期，预示着该行业有可能迎来一个大好时机。这一看法基于两个主要因素：去年一季度的业绩报告和全球半导体公司的优秀业绩，特别是NVIDIA的表现。分析师建议密切关注今年一季度光模块公司的业绩报告，因为这可能会对该行业的市场表现产生重大影响。此外，会议还讨论了人工智能（AI）领域的发展趋势和市场前景，指出现阶段科技公司对AI充满信心，并将其视为业务增长的核心驱动力。
另外，半导体行业的发展也被认为是当前经济的一个亮点，尤其是图形处理器领域预计将迎来显著的增长，这主要得益于云计算服务和人工智能的快速发展。会议还特别提到了多家科技公司，包括亚马逊AWS、Google和Microsoft，展示了他们在AI开发方面的进展和未来增长的潜力。
总的来说，这次讨论涉及光通讯行业、半导体行业、以及人工智能等多个领域，强调了技术革新和行业发展对投资者的意义，呼吁市场参与者密切关注最新的行业动态和技术趋势。
Q：为什么今年光模块板块行情与去年类似？
A：今年光模块板块行情与去年类似，主要是受到一季报数据影响，各家光模块公司的同比增速和行业景气度反应都不错。另外，云商的表现也比前期担忧有所改善，尤其是几家核心云商上调了2024年全年开发资金预期，并强调即便未看到AI相关产品收入兑现，也会持续投资。
Q：大互联网公司对AI相关产品的容忍度和容错率有何变化？
A：大互联网公司对于AI相关产品的容忍度和容错率有所放开，允许AI的投资在三五年内没有明显收入兑现的情况。例如，即使未看到明显收入兑现，煤炭公司仍会继续投资，这与微软和谷歌等公司的AI云业务有一定收入兑现表现相呼应。
Q：微软和谷歌在AI云业务上的情况如何？
A：微软的收入增速强劲，指引超预期，AI cloud贡献比例持续提升，下季度指引环比显著增长，并对25年资本开支做持续增长展望。谷歌也提到之后每个季度可能高于24年一季度的开发数字，预计其24年情况也会不错。
Q：海外对AI云业务开发预期上调了多少？
A：目前预测24年开发S（即固定资产采购）预期上调至2000亿美金，较前期海外预期有较大差异。基于这个数字，预计今年整体增速将在30%以上。
Q：为什么当前市场担忧B系列发布带来的换代真空影响？
A：在从H向B系列切换时，市场担心换代真空可能导致二季度GPU销售情况和各家厂商展望出现明显下滑，这体现在超威电脑业绩表现不佳上。尽管存在宏观因素的影响，但整体市场对这一潜在问题的担忧得到了一定程度的释放。
Q：云商一季度财报公布后，对市场情绪有何影响？
A：云商公布了一季度财报并给出后续指引，表明各家厂商下个季度环比增长，增强了市场信心。特别是微软给出的2025年展望，进一步提升了市场情绪，使得海外股价表现强劲，NB公司股价上周五上涨超过6%。
Q：如何理解当前市场与去年主升浪时类似的情况？
A：当前市场情绪积极，有相对积极的催化因素，并且产业链对2025年需求预期良好，尤其是针对1.6T需求。这与去年五月中旬产业链释放针对2024年800G需求指引的情况类似。此外，还有一些公司业绩尚未公布，如超威电脑，若其二季度指引较好，也将进一步强化市场信心。
Q：亚马逊在AI开发方面有哪些潜力？
A：亚马逊在AI开发实力虽不及谷歌和微软，但在资金实力上明显超过两者。尽管2022年其开发收入下降，但在AI Cloud等领域的持续高投入为未来发力AI业务埋下伏笔。因此，关注亚马逊财报中对AI领域的表述是重要的。
Q：主升浪启动的预期及产业进度如何？
A：主升浪的启动预计在今年4月28日后不久，今年的目标是形成对1.6T芯片的25年预期。尽管今年产业技术进度不如去年明确，但由于英伟达商用节奏的加速，对1.6T芯片及其配套产品的预期正在逐步显现，尤其是C加8网卡作为标配1.6T的重要组成部分。
Q：为什么认为主升浪即将启动？
A：当前利空因素已被消化或证伪，利好催化剂即将出现，如C加8网卡的发布，这将成为独家催化剂。因此，尽管存在不确定性，整体对板块后续的看法仍较为乐观。
Q：对于公司标的的排序及各自特点是什么？
A：在当前位置，三家一线标的各有千秋。天福智创和新易盛在1.6T收益弹性上表现明显，其中旭创在微光模块上的优势突出，规划模块商用进度和发货领先优势明显。天府光引擎业务将在400G、800G到1.6T领域迎来进一步爆发，且1.6T单模方案可能导致其份额提升。
Q：兴盛在最近一两季度有何变化？
A：兴盛最近一两季度变化显著，包括800G产品切入兑现以及一季度毛利率大幅环比提升，这为业绩预测带来积极影响。虽然其1.6T受益及容器收益尚未清晰，但其研发紧咬，内部同步开发1.6T和800G产品，有望参与1.6T市场，淡化了其节奏较慢的问题。
Q：对于二线标的，有何方向选择？
A：二线标的倾向选择硅光技术相关标的，因其技术优势在解决升级瓶颈问题上更为核心。硅光技术不仅在成本上有优势，更能在微光模块上直接对接通道，从而提升带宽提升能力。
Q：硅上面如何堆叠以提高通道数量？光源在硅光子学中的作用及优势是什么？
A：在硅光子学产品中，通道数量的增加取决于硅的制成工艺。通过提高硅的制成方式，可以形成更多通道，进而提升带宽。光源采用多通道设计，不仅成本较低，而且具有解决升级问题的潜力。这种光源方式不仅便宜，而且未来有望成为主流趋势。
Q：硅光子学的发展趋势及头部模块公司的情况如何？
A：硅光子学在未来几代产品中渗透率将显著提升。尽管存在头部公司如思科、L等海外方案的竞争，但中国创头文化公司在规划模块方面表现出色，具有先发优势。在商用节奏和速度方面，客户更关注报价、工号、DB loss等关键指标，而非方案的具体集成度。
Q：股票推荐方面，为何更关注直接与硅光相关的标的？
A：在股票推荐上，更关注与硅光直接相关的标的。例如罗普哥收购了硅光分色设备公司，链接科技涉足光源、硅光CPU交换机相关光纤接器等领域，这些公司可能在硅光子学产业链中具有更好的匹配度和商业机会。
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