鹰眼预警：道道全应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，道道全发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为52.87亿元，同比增长28.43%；归母净利润为-7649.91万元，同比下降159.38%；扣非归母净利润为7956.34万元，同比增长474.34%；基本每股收益-0.2786元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.23亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对道道全2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为52.87亿元，同比增长28.43%；净利润为-7715.45万元，同比下降162.1%；经营活动净现金流为5646.22万元，同比增长131.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.17%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为14.74%，-41.32%，-159.38%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.04%、14.34%、28.44%持续增长，净利润同比变动分别为15.76%、-43.91%、-162.1%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.8亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.44%，销售费用同比变动-33.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.71%、0.93%、1.63%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为7.23%，同比下降21.16%；净利率为-1.46%，同比下降148.35%；净资产收益率（加权）为-4.07%，同比下降164.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.48%、9.18%、7.23%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.15%，3.02%，-1.46%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.92%，6.34%，-4.07%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.36%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为265.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为45.47%，同比增长82.25%；流动比率为1.19，速动比率为0.59；总债务为7.61亿元，其中短期债务为7.61亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.6%，24.95%，45.47%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.73，2.82，1.19，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为7.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为7.6亿元，经营活动净现金流为0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.96、0.84、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为57.19%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.07%、8.09%、12%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.19%，营业成本同比增长31.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为86.42%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.38%、2.98%、5.25%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、2.7亿元、6亿元，公司经营活动净现金流分别2.1亿元、-1.8亿元、0.6亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.7亿元，公司营运资金需求为5.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为85.18，同比下降34.11%；存货周转率为5.53，同比增长3.53%；总资产周转率为1.72，同比增长13.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为137.19，129.27，85.18，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.92%、1.41%、2.48%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.1亿元，较期初增长15977.27%。

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责任编辑：小浪快报