鹰眼预警：南京公用净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，南京公用发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为68.4亿元，同比增长90.32%；归母净利润为2.25亿元，同比增长122.39%；扣非归母净利润为2.21亿元，同比增长116.85%；基本每股收益0.3931元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为4.41亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南京公用2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为68.4亿元，同比增长90.32%；净利润为5.92亿元，同比增长224.57%；经营活动净现金流为-18.83亿元，同比下降107.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、1.8亿元、5.9亿元，同比变动分别为-3.31%、-24.32%、224.57%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动90.32%，销售费用同比变动7%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长90.32%，经营活动净现金流同比下降107.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为9.4亿元、-9.1亿元、-18.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.9亿元、经营活动净现金流为-18.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.18低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.99%，同比增长41.53%；净利率为8.66%，同比增长70.53%；净资产收益率（加权）为8.32%，同比增长111.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为23.24%、19.07%、26.99%，同比变动分别为-5.87%、-17.94%、41.53%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为1.88%、12.44%、-1.18%、-4.49%，同比变动分别为19.44%、281.27%、-301.5%、1191.37%，销售净利率较为波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为82.3%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为64.95%，同比下降7.9%；流动比率为1.3，速动比率为0.49；总债务为37.93亿元，其中短期债务为20.52亿元，短期债务占总债务比为54.1%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为20.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为20.5亿元，经营活动净现金流为-18.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、-0.12、-0.44，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为54.21%、57.75%、98.41%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.15、0.62、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.8亿元，短期债务为20.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.873%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-1.2亿元、-8.8亿元、-11.5亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为12.6亿元，公司营运资金需求为20.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-7.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为19.82，同比增长68.89%；存货周转率为1.4，同比增长46.87%；总资产周转率为0.59，同比增长93.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为21.1%、30.4%、31.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长32.47%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报