鹰眼预警：阳煤化工应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，阳煤化工发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为179.5亿元，同比增长0.12%；归母净利润为1.29亿元，同比增长124.6%；扣非归母净利润为-6.8亿元，同比下降9.36%；基本每股收益0.0543元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1094.31万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阳煤化工2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为179.5亿元，同比增长0.12%；净利润为2366.12万元，同比增长103.35%；经营活动净现金流为27.95亿元，同比增长472.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-6.8亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.2亿元，且前三季度为-8.4亿元，第四季度转负为正。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、-7.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为28.8%、-664.26%、103.35%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.12%，税金及附加同比变动-11.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长107310.94%，营业收入同比增长0.12%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.41%、5.71%、7.6%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为9.98%，同比下降17.23%；净利率为0.13%，同比增长103.35%；净资产收益率（加权）为2.36%，同比增长125.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.58%、12.06%、9.98%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.06%下降至9.98%，销售净利率由去年同期-3.94%增长至0.13%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.48%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为3150.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为2389.82%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.1亿元，归母净利润为1.3亿元。

报告期内，公司资产负债率为73.78%，同比下降11.74%；流动比率为0.68，速动比率为0.62；总债务为128.56亿元，其中短期债务为123.31亿元，短期债务占总债务比为95.92%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为4.29，8，23.5，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为68.3亿元，短期债务为123.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.55，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为68.3亿元，短期债务为123.3亿元，经营活动净现金流为28亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为71.96%，利息支出占净利润之比为4617.06%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为9.4亿元，较期初变动率为124.07%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-16.2亿元，营运资本为-54.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-37.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为15.04，同比下降25.92%；存货周转率为10.18，同比增长53.34%；总资产周转率为0.54，同比增长26.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.72，20.3，15.04，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.79%、2.42%、5.63%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报