鹰眼预警：新乳业应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，新乳业发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为67.49亿元，同比增长18.92%；归母净利润为2.71亿元，同比增长11.18%；扣非归母净利润为2.14亿元，同比增长5.2%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新乳业2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为67.49亿元，同比增长18.92%；净利润为2.89亿元，同比增长15.11%；经营活动净现金流为7.19亿元，同比增长13.3%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.92%，销售费用同比变动-26.31%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.23%、7.6%、7.91%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.92%，营业成本同比增长34.26%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.92%，营业收入同比增长18.92%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为24.49%，同比下降26.05%；净利率为4.29%，同比下降3.2%；净资产收益率（加权）为11.97%，同比下降6.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.85%、33.11%、24.49%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.96%，4.43%，4.29%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18%，12.82%，11.97%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.38%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为9.9亿元，较期初变动率为776.72%。

报告期内，公司资产负债率为66.65%，同比增长8.09%；流动比率为0.54，速动比率为0.4；总债务为36.29亿元，其中短期债务为16亿元，短期债务占总债务比为44.08%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.5亿元，短期债务为16亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.5亿元，短期债务为16亿元，经营活动净现金流为7.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.2、0.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.4亿元，短期债务为16亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.12%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为225.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长225.5%，营业成本同比增长34.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.7亿元，较期初变动率为67.83%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-9.7亿元，营运资本为-15.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-6.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.99，同比下降2.6%；存货周转率为12.83，同比增长3.77%；总资产周转率为0.97，同比下降18.08%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.04，14.36，13.99，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为27.2亿元，较期初增长34.76%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.2亿元，较期初增长172.88%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报