鹰眼预警：康恩贝营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，康恩贝发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为59.09亿元，同比下降12.7%；归母净利润为4.53亿元，同比增长231.15%；扣非归母净利润为1627.25万元，同比增长103.7%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为20.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康恩贝2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为59.09亿元，同比下降12.7%；净利润为5.49亿元，同比增长302.27%；经营活动净现金流为12.5亿元，同比增长35.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为32.57%，-3.56%，-12.7%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.7%，净利润同比增长302.27%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降12.7%，净利润为5.5亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.2亿元、-2.7亿元、5.5亿元，同比变动分别为12.63%、-133.02%、302.27%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.7%，经营活动净现金流同比增长35.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为65.43%，同比下降12.46%；净利率为9.29%，同比增长331.68%；净资产收益率（加权）为9.39%，同比增长237.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为76.1%、74.75%、65.43%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期74.75%下降至65.43%，销售净利率由去年同期-4.01%增长至9.29%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.13%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为65.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.8亿元，同比增长78.33%。

报告期内，公司资产负债率为42.35%，同比下降15.09%；流动比率为1.27，速动比率为0.98；总债务为24.08亿元，其中短期债务为19.05亿元，短期债务占总债务比为79.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16.4亿元，短期债务为19亿元，广义货币资金/短期债务为0.86，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为15.8亿元，短期债务为19亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.344%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为82.37%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为626.42%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.8亿元，公司营运资金需求为10.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.79，同比增长6.78%；存货周转率为1.83，同比增长32.48%；总资产周转率为0.62，同比下降5.58%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.69，0.65，0.62，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.79、2.66、2.44，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6亿元，较期初增长112.05%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长45.11%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报