鹰眼预警：三六零经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，三六零发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为116.15亿元，同比下降9.55%；归母净利润为29.13亿元，同比下降51.3%；扣非归母净利润为25.47亿元，同比下降27.74%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2018年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三六零2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为116.15亿元，同比下降9.55%；净利润为28.38亿元，同比下降52.3%；经营活动净现金流为19.43亿元，同比下降29.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.28%，-2.2%，-9.55%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为29.1亿元，同比大幅下降51.3%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.22%，3.1%，-27.74%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为35.1亿元、59.5亿元、28.4亿元，同比变动分别为2.53%、69.58%、-52.3%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-9.55%，销售费用同比变动11.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.2%，营业成本同比增长-2.19%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.2%，营业收入同比增长-9.55%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为37.5亿元、27.6亿元、19.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.68低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为62.53%，同比下降4.32%；净利率为24.43%，同比下降47.26%；净资产收益率（加权）为9.61%，同比下降58.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为69.55%、65.35%、62.53%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为24.43%，同比大幅下降47.26%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.61%，同比大幅下降58.13%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为17.1亿元，较期初变动率为56.55%。

报告期内，公司资产负债率为16.95%，同比增长12.87%；流动比率为4.21，速动比率为4.15；总债务为19.7亿元，其中短期债务为19.7亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.77、0.57、0.27，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.3亿元，较期初变动率为97.1%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.5%、0.73%、1.09%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长97.1%，营业成本同比增长2.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-16.9亿元，营运资本为232亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为248.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.54，同比下降1.03%；存货周转率为12.71，同比下降42.64%；总资产周转率为0.3，同比下降26.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.42%、0.82%、0.92%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.7亿元，较期初增长79.15%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.3亿元，较期初增长89.08%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报