鹰眼预警：松井股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，松井股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为5.9亿元，同比增长18.17%；归母净利润为8110.69万元，同比下降1.45%；扣非归母净利润为7372万元，同比增长2.89%；基本每股收益0.73元/股。

公司自2020年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8046.17万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对松井股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.9亿元，同比增长18.17%；净利润为7826.44万元，同比下降5.05%；经营活动净现金流为2638.19万元，同比下降81.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.17%，净利润同比下降5.05%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长46.68%，营业收入同比增长18.17%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为51.54%，高于行业均值20.1%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.83%，营业成本同比增长19.92%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.83%，营业收入同比增长18.17%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.17%，经营活动净现金流同比下降81.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.337低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.34低于行业均值2.28，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为49.37%，同比下降1.48%；净利率为13.27%，同比下降19.65%；净资产收益率（加权）为6.41%，同比下降6.15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为49.37%，同比下降1.48%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.37%，高于行业均值21.5%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.96%，16.51%，13.27%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.37%高于行业均值21.5%，存货周转率为3.95次低于行业均值5.88次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.37%高于行业均值21.5%，应收账款周转率为2.31次低于行业均值36.67次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.37%高于行业均值21.5%，但现金周期为164.39天也高于行业均值94.89天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.61%，6.82%，6.41%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.05%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.29%高于行业均值-1.95%。

报告期内，公司资产负债率为16.88%，同比增长61.33%；流动比率为3.31，速动比率为2.97；总债务为1.09亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.62，6.75，3.31，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.11，低于行业均值0.17。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为17.55、15.75、2.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.9亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.963%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为880.7万元，较期初变动率为84.61%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长84.61%，营业成本同比增长19.92%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.24%、0.33%、0.35%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为59.22%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为87.28%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、2.4亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、1.4亿元、0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.31，同比增长0.02%；存货周转率为3.95，同比增长5.05%；总资产周转率为0.4，同比增长9.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.31低于行业均值36.67，行业偏离度超过50%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.8%、4.8%、5.3%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.8亿元，较期初增长114.53%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.28、3.8、2.09，持续下降。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为3亿元，固定资产为2.8亿元，在建工程超过固定资产。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长33.78%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为9.58%，高于行业均值3.06%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报