鹰眼预警：山西汾酒经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，山西汾酒发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为319.28亿元，同比增长21.8%；归母净利润为104.38亿元，同比增长28.93%；扣非归母净利润为104.45亿元，同比增长29.15%；基本每股收益8.5627元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为116.01亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利43.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山西汾酒2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为319.28亿元，同比增长21.8%；净利润为104.59亿元，同比增长28.22%；经营活动净现金流为72.25亿元，同比下降29.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为72.56%，52.36%，28.93%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.8%，销售费用同比变动-5.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.8%，经营活动净现金流同比下降29.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.691低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.69低于行业均值1.39，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.42、1.26、0.69，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为75.31%，同比下降0.07%；净利率为32.76%，同比增长5.27%；净资产收益率（加权）为43.06%，同比下降3.76%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为43.06%，同比下降3.76%。

报告期内，公司资产负债率为35.88%，同比下降11.92%；流动比率为2.28，速动比率为1.52；总债务为9.59亿元，其中短期债务为9.59亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.49、1.43、1.4，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为37.7亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.665%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为82505.88，同比增长182.72%；存货周转率为0.74，同比增长2.59%；总资产周转率为0.79，同比增长0.47%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.3亿元，较期初增长133.31%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报