鹰眼预警：三和管桩应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，三和管桩发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为67.3亿元，同比增长1.2%；归母净利润为7909.2万元，同比下降49.19%；扣非归母净利润为5422.78万元，同比下降59.99%；基本每股收益0.15元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三和管桩2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为67.3亿元，同比增长1.2%；净利润为7844.74万元，同比下降48.41%；经营活动净现金流为-2.19亿元，同比下降381.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长1.2%，低于行业均值28.23%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降49.2%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降49.2%，低于行业均值217.78%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降60%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降60%，低于行业均值292.83%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.2%，净利润同比下降48.41%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、1.5亿元、0.8亿元，同比变动分别为-77.12%、101.35%、-48.41%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.81%、10.34%、12.17%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.2%，经营活动净现金流同比下降381.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、0.8亿元、-2.2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.789低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-2.79低于行业均值-0.35，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.44、0.51、-2.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为9.77%，同比下降16.01%；净利率为1.17%，同比下降49.03%；净资产收益率（加权）为3.75%，同比下降57.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.77%，同比大幅下降16.01%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.77%，低于行业均值22.83%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的11.63%下降至9.77%，行业毛利率由上一期的21.81%增长至22.83%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.17%，低于行业均值4.91%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.75%，同比大幅下降57.96%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.75%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.75%，低于行业均值4.63%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.16%高于行业均值-0.97%。

报告期内，公司资产负债率为57.45%，同比下降16.16%；流动比率为1.3，速动比率为1.16；总债务为19.19亿元，其中短期债务为12.44亿元，短期债务占总债务比为64.83%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.07，低于行业均值0.03。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、-0.07，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为68.37%高于行业均值49.88%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为22.01%高于行业均值17.51%，且总债务/负债总额比值为50.65%也高于行业均值41.98%，出现存贷双高特征。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14.5亿元，短期债务为12.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.769%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.9亿元、4.2亿元、4亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、0.8亿元、-2.2亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-5.5亿元，营运资本为8.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为14.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.93，同比下降27.46%；存货周转率为13.63，同比增长11.79%；总资产周转率为1.09，同比下降10.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.66%、12.06%、12.42%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.7亿元，较期初增长47.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.08%、2.7%、2.93%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报