鹰眼预警：春秋航空销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，春秋航空发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为179.38亿元，同比增长114.34%；归母净利润为22.57亿元，同比增长174.36%；扣非归母净利润为22.31亿元，同比增长169.8%；基本每股收益2.31元/股。

公司自2014年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春秋航空2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为179.38亿元，同比增长114.34%；净利润为22.57亿元，同比增长174.36%；经营活动净现金流为66.94亿元，同比增长1426.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长114.34%，低于行业均值128.14%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-30.4亿元、22.6亿元，同比变动分别为106.31%、-8241.86%、174.36%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动114.34%，营业成本同比变动33.89%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动114.34%，销售费用同比变动32.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动71.38%高于行业均值-419.71%，营业收入同比变动114.34%低于行业均值128.14%。

报告期内，公司毛利率为13.49%，同比增长135.04%；净利率为12.58%，同比增长134.69%；净资产收益率（加权）为15.32%，同比增长162.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-4.35%、-38.49%、13.49%，同比变动分别为32.31%、-784.18%、135.04%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.49%，高于行业均值8.53%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.31%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为64.4%，同比下降5.94%；流动比率为1.01，速动比率为1；总债务为200.21亿元，其中短期债务为89.21亿元，短期债务占总债务比为44.56%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.59，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为26.18%高于行业均值9.77%，且总债务/负债总额比值为70.28%也高于行业均值48.16%，出现存贷双高特征。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-39.3亿元、-41.4亿元、-10.3亿元，持续为负数。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-77.8亿元，营运资本为1.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为79.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为125.6，同比增长52.87%；存货周转率为82.36，同比增长37.92%；总资产周转率为0.41，同比增长99.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.3亿元，同比增长22.82%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报