【BT金融分析师】创科实业短期前景喜忧参半，分析师称风险来自依赖客户家得宝|创科实业_新浪财经

译者丨杨佩奇

作者系金融分析师、软件公司创始人，曾就职于Abbott Labs等公司。

我给予创科实业的股票“持有”评级。该公司在电动工具和户外动力设备产品领域占据着市场领导地位。在这篇文章中，我将重点关注该公司的近期财务。

创科实业的主要客户是家得宝（Home Depot），该公司最近的季度财务业绩和最新指引都令人失望。另一方面，美国房地产市场最近的关键指标表明，该行业最糟糕的时期可能已经过去，这为家装市场和电子工业的前景释放出了积极的信号。从创科实业的客户业绩和行业数据来看，该公司的股票获得“持有”评级是合理的，而不是买入。

根据S&P Capital IQ的数据，创科实业的场外股票和该股的三个月日均交易额都相当不错，分别为400万美元、7000万美元。

2023年上半年业绩预期

由于创科实业主要在香港上市，该公司每年只发布两次财务业绩，而不是每季度一次。根据S&P Capital IQ的数据，创科实业2023年上半年的财报预计将于8月初发布。

研究创科实业股票的分析师预计，该公司将在2023年上半年实现财务业绩的改善。但市场仍认为，该公司今年上半年的营收和利润均较上年同期将有所下降。

具体来看，预测数据表明，2023年上半年，创科实业的收入将达到68.17亿美元，相当于环比增长9.6%，同比收缩3.1%。分析师还预计，该公司2023年上半年的净利润将为5.42亿美元，这意味着同比下降6.2%，环比增长8.6%。

下面我将分析创科实业主要客户的绩效和相关的行业指标，这些指标可以作为该公司近期前景的预测。

客户和指引

在该公司2023年5月22日发布的消息中，创科实业提供了有关其客户的详细信息。该公司表示，“家得宝”是“创科实业最大的客户之一”，在北美独家分销该公司的产品。创科实业还透露，其最大的客户分别在2022财年、2021财年和2020财年贡献了47.8%、47.5%和48.9%的收入。因此，市场有理由认为家得宝是创科实业的最大客户，占该公司销售额的近一半。

家得宝在5月中旬发布了2023财年第一季度的财报业绩以及更新后的2023财年指引，相关数据低于华尔街分析师的预期。

2023财年第一季度，家得宝的营收同比下降4.2%，至373亿美元，比市场普遍预期的383亿美元低2.7%。家得宝最近一个季度的同店销售额同比下降了4.5%，这比分析师普遍认为的同店销售额下降1.7%的预期要糟糕得多。

家得宝还将该公司2023财年的收入和同店销售增长预期从此前的持平下调至-2%至-5%之间。

家得宝在其2023财年第一季度财报发布会上强调，“家装市场高价非必需品类销售疲软”。另外，创科实业在今年3月的2022财年财报电话会议上承认，其财务业绩受到“消费者支出疲软、天气不利因素以及家装渠道去库存”的不利影响。考虑到创科实业和家得宝管理层的负面评论，我们有理由预计，在可预见的未来，对创科实业产品的需求很可能持续疲软。

美国指标

2023年5月，有数据指出，美国的新房销售环比增长4.1%，从2023年3月的65.6万套增长到4月的68.3万套。美国房地产市场2023年4月的实际销售量比普遍预期的66.3万套高出3.0%。

NAHB/Wells Fargo房屋市场指数（NAHB/Wells Fargo Housing Market Index）环比上升，从今年4月的45上升至2023年5月的50，这是过去10个月来的最高记录。全美房屋建筑商协会（NAHB）网站显示，NAHB/Wells Fargo房屋市场指数是一项前瞻性指标，显示出当前和未来六个月新房销售市场预期。

上述指标表明，美国住房和家居装修市场最糟糕的时期可能已经过去，这为创科实业提供了积极的前景。

从客户业绩和相关美国房地产市场数据来看，创科实业的短期前景可以说是喜忧参半，这也与目前对创科实业的2023年上半年的预期一致。鉴于该公司近期前景仍不明确，我认为给予创科实业“持有”评级是合理的。

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