国泰君安证券首席经济学家何海峰：我国经济发展转型要转向以消费为主

会上，国泰君安证券首席经济学家何海峰以“中国消费：转型与升级”为主题，围绕国际经验与趋势、中国的发展特征、中国消费升级与政策选择等三方面展开了主旨演讲。

何海峰分析，从国际比较看，我国消费占GDP比重仍然偏低。从耐用消费品拥有率来看，中国和发达国家的差距主要在于汽车。另外，居民是消费的主体，而我国居民消费占GDP比重也偏低。

“在中国现代化的过程中，工业化和城镇化消费一定要成为主导力量。通过消费来驱动经济增长，是所有发达经济体的发展趋势。”何海峰表示。

从中国的发展特征来看，何海峰认为主要存在五大特征：

一是消费贡献上升。2001年以来，我国最终消费支出对GDP的贡献率呈稳步上升趋势，2023年达到82.5%。我们正逐渐从“高速增长”到“高质量发展”，从“衣食无忧”到“高品质生活”，实现从“有没有”到“好不好”的深刻转变。

二是人口结构变化。我国人口总量有所下降；育龄妇女数量减少；生育水平下降；劳动年龄人口有所减少，面临老龄化挑战。

三是财富和收入增长。中等收入群体的稳步增长带来了经济变革和消费转型。从中国家庭的财富结构特征来看，家庭财富的70%往往是以住房形式存在，居民家庭更偏好无风险金融资产。

四是发展模式转换。我国过去以投资为主要动力的发展模式压制了消费。当前消费已成为中国经济发展的主引擎，持续担当经济增长第一驱动力。随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，居民消费将成为拉动经济持续增长的重要力量，并呈现多样化、多层次、多方面的特点。

五是城乡差距大。城乡二元结构下的户籍等歧视性制度扭曲了居民消费行为，如在城乡居民的社会保障方面，我国目前大概有2.9亿人实际领取社会养老保险，但1.61亿人（占比56.6%）领取城乡居民养老保险，领取养老金数额仅占全部发放金额的5.9%。

在何海峰看来，基于中国的发展特征，我国经济发展转型要转向以消费为主，消费还需不断升级。从消费升级的四大领域来看，包括汽车、家电、家居，以及新型消费。从消费升级的战略来看，一是扩大内需；二是消费品以旧换新。

何海峰表示，“结合我国财富结构来看，未来居民消费还要努力从住房转向金融资产。金融资产方面，除了传统的银行理财之外，更多可能还需要转向股票、基金等。”

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