撰文|张银银&编辑|欣欣然
杆友欣欣然推荐莉莉周她说的《偏偏》：嘀嘀嗒嗒。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）
2024年4月15日，锦州银行发布公告称：
市场参与者请注意，锦州银行股份有限公司H股份的上市地位将于今天（2024年4月15日）办公时间结束后撤回。
时间回到2024年1月26日，资产超8000亿元的锦州银行发布了退市有关公告。新一年金融机构风险出清的大幕拉开。
在此之前，锦州银行已经收到辽宁金融控股集团有限公司（下文简称“辽宁金控”）对该行提出的全面现金收购邀约，并已经获得监管机构的核准。
辽宁金控表示，退市后，无意将锦州银行在其他市场上市，并将尽可能维持锦州银行现有业务。
理论上说，股票退市不会对银行业务发生影响，银行业务正常且运行平稳，存款、贷款等业务均不会受到任何影响。
今天杠杆游戏复盘一下锦州银行走到今天的一些历程。
1
退市银行其实不多
财联社报道说，上市银行从港股退市的案例此前较为罕见。
2021年9月30日，越秀集团宣布，以协议安排方式私有化创兴银行有限公司的有关计划顺利完成。
更早之前，永隆银行被招商银行收购之后也宣布在港股完成私有化退市。
以此计算，锦州银行应该是近年来第三家私有化退市的港股上市银行。
回到锦州银行退市。
继2024年1月公告后，2024年3月18日，国家金管总局官网披露公告显示，同意辽宁金控收购锦州银行股份，收购股份数不超过60.34亿股。收购后，辽宁金控持股比例不超过49.81%。
接着4月12日，锦州银行发布公告称，辽宁金控要约收购已经于4月12日截止。同时，截至当日收盘，该行35.15亿股H股要约被有效接纳，分别占锦州银行独立H股股东所持H股、已发行H股及全部已发行股份约99.93%、99.93%及25.14%。
14.87亿股内资股要约被有效接纳，分别占锦州银行独立内资股股东所持内资股、已发行内资股及全部已发行股份约59.09%、14.21%及10.64%。
锦州银行H股的退市之路，杠杆游戏此前回溯过，其实很长了。
2023年1月即发布公告暂停买卖，2023年2月再次发布重大财务重组信息，由于相关交易存在不确定性，锦州银行多份财报迄今为止没有发布。
早在2019年，锦州银行因未能如期公布业绩报告，该行的H股和境外优先股于当年4月1日起停牌。
同年7月，锦州银行发布公告称，在地方政府和金融监管部门的支持及指导下，引入新股东进行改革重组。
谁知道，2023年这一次停牌一年，直接等来退市。
辽宁金控成立于2019年，由辽宁省财政厅全资控股，2019年至2020年期间，为支持锦州银行重组改革，辽宁金控与成方汇达、工银投资、信达投资及长城资产四家国有企业通过收购现有股份及认购新发行的股份等方式进行了投资。
锦州银行第一大股东为成方汇达（37.69%），第二大股东为辽宁金控（6.65%），第三大股东工银投资（6.02%），第四大股东信达投资（3.61%），第五大股东长城资产（3.82%），其他独立内资股股东、独立H股股东持股分别占已发行总股本的18%、25.16%。
辽宁金控旗下全资附属公司源航有限公司向辽宁金控承诺，代其支付H股要约项目下应付的现金对价，辽宁金控以其自有资源、外部融资支付总对价。
2
曾募资200多亿港元，为什么退市？
辽宁金控要约锦州银行助其退市重组，本质上是辽宁方面在化解地方银行风险、稳定信用。
但是，代价谁来承担？先化解风险吧。
锦州银行谈申请退市的原因时说：
1）锦州银行H股大部份时间一直处于相对较低的价格范围内，交易量也一直低迷。
2）锦州银行H股于2023年1月20日公告暂停买卖并于2023年2月2日公告重大财务重组资讯。截至2024年1月26日，由于相关交易仍存在不确定性，银行拟继续推迟发布截至2022年12月31日止财政年度的经审核财务业绩及截至2023年6月30日止六个月的中期财务业绩，目前上述财务业绩发布时间仍待定。
当时公告披露，锦州银行自2015年12月7日在H股上市以来，股价持续处于低位，交易量低迷，H股于截至最后交易日（包括该日）的90个交易日、180个交易日和360个交易日内的平均每日H股交易量仅占已发行H股总数的约0.00015%、0.00010%和0.00007%，锦州银行难以从股市获取有效融资。
此前，杠杆游戏看到，在2023年9月27日，辽宁金控全资子公司辽宁资产就曾以定向发行专项票据的形式置换盛京银行价值1760亿的资产，占其总资产比例16.1%，帮助盛京银行实现风险转移和资产出表。
财联社注意到，其实锦州银行在香港资本市场募集资金，包括IPO、两次配售，总共募资约227.8亿港元。除去30.62亿港元的分红，锦州银行从香港股民口袋里拿走了197亿港元。
金通社做了梳理，锦州银行最辉煌的时刻，莫过于2015年12月7日港交所上市。锦州银行成为第三家登陆港交所的东北城商行。
2015年年12月7日香港上市，发行价最终定为每股4.66港元，发行总股本13.2亿股，募资61.5亿港元；
2015年12月23日，行使超额配售1.79亿股，每股4.66港元，募资8.3亿港元，上市股本增加为15.17亿股；
2016年12月28日，配售10亿股H股，募资75亿港元；
2018年12月21日，配售10亿股H股，募资83亿港元。
上市以后，锦州银行于2015、2016、2017年分别分红7.13亿港元、9.96亿港元、13.53亿港元，合计30.62亿港元。
对于早前的投资者和小股东来说，这是很悲催的。锦州银行为何走到今天？
3
业绩不好，曾卷入“石头记”事件
根据可以追溯的财务资料，金融监管研究院做了锦州银行的业绩分析。
从资产端看，锦州银行的投资业务占比过大。
结合近几年的年报来看，在2018年以前，锦州银行的投资类业务占比较高，而正常来讲大多数银行以贷款以及垫款作为主要的资产，比例一度超过50%。
这也是这两年其资产回报率一度超过20%的主要原因，投资业务贡献了锦州银行的主要业务收入，尤其是2017年资产规模及盈利能力实现快速增长。
畸形的资产端结构已经偏离了银行的主业。
然后贷款结构不合理，在2020年及以前，锦州银行的对公贷款占比过高，一直保持95%左右的高位水平，直到2021年底，才降低至85%。
2022年对公贷款占比又有所提升，高达86.9%，个人贷款占比仅1.9%，对公零售贷款结构极为不平衡，零售贷款小额分散的优势，其风险相对较低，且收益率通常高于对公贷款。
锦州银行贷款结构不合理一方面导致其不良率飙升，另一方面也影响了盈利能力。
从对公贷款结构来看，行业集中度过高也导致其信贷风险较大。
同时杠杆游戏注意到，锦州银行借款人集中度偏高。监管要求的单一客户贷款集中度上限是最大一家客户贷款总额与资本净额之比不高于10%。
锦州银行公布的第一大借款人贷款总额比重达到5.9%，2022年半年报总资本净额数据为782亿元，第一大借款人借款金额达到331亿元，占资本净额比重为42%，远超10%。
前十大借款人贷款加总占贷款总额的比重高达20%，从这两方面来看，锦州银行借款人集中度远超过其他银行平均水平。2023年工商银行中期报告数据显示，十大单一借款人贷款合计占各项贷款比重的3.3%，锦州银行是工行的6倍有余。
如此资产端状况自然导致盈利不好。
截至2022年6月，锦州银行平均总资产回报率0.03%，比上年同期降低0.02个百分点；平均权益回报率0.91%，比上年同期降低0.57个百分点；净利息收益率1.36%，比上年同期降低0.18个百分点。
收入和利润相较2021年同期下滑明显，归母净利润下降38%。
同时导致大量不良贷款。
结合安永此前辞任核数师来看，锦州银行贷前检查、贷后管理可能存在较大问题，尤其是贷款被挪用可能时有发生。
房地产业、交通运输、农林牧渔占比虽然相对较低，但不良率却高于10%，尤其是农林牧渔业，虽然监管会监测涉农贷款发放情况，且放松了涉农贷款容忍率，但2022年锦州银行农林牧渔业贷款不良竟达到69.97%，贷款放出去大部分都收不回，拉低资产质量。
不仅如此，截至2022年6月锦州银行逾贷比达到103%，说明其不良贷款存在偏离，仍需确认，不过在五级分类新规之后逾期90天强制纳入不良，该指标应该降低到100%以下了。
锦州银行2022年中期报告显示，2022年上半年，锦州银行实现经营收入55.6亿元，同比下降10.2%；实现归母净利润2.66亿元，同比下降38%。
截至2022年6月末，锦州银行资产总计8265.52亿元，不良贷款率2.87%。
业绩不太好同时，“石头记”事件曾引发关注。据财联社报道，锦州银行旗下锦银金租正是去年“石头记”事件的主角之一。
2017年下半年，中国青旅实业发展有限责任公司（下称中青旅实业）及下属子公司苏州静思园公司，找到时任锦州银行董事长张伟，请求其帮助解决8亿元短期贷款。一番交涉之后，张伟安排时任锦银金融租赁董事长刘文忠处理此事。刘文忠又转手让公司员工王力经办此事。
最终，苏州静思园公司及中青旅实业作为联合承租人，向锦银金融租赁提出借款申请，依靠4块灵壁石（评估方曾给出11.06亿元的虚假评估）等租赁物，成功从锦银金融租赁获得租赁借款8亿元。
但贷款到期后，静思园公司及中青旅实业仅支付少量利息，本金及大部分利息一直拖欠。
东窗事发后，刘文忠不得不辞去锦银金融租赁董事长，而时任锦州银行董事长张伟也很快离职，后来准备跑路未遂，后因病去世。
卷入该事件的还包括多家国有大行、知名信托公司，如今退市的是锦州银行。
本文未标注出处的财务图表，均源自锦州银行有关公告，特此说明并致谢
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