飞天茅台批价回升至良性稳态区间，什么是稳价的核心力量？

　　“飞天批价目前已回升至良性稳态区间。”近日，华创证券发研报提出最新观点。

　　自4月中旬以来，飞天茅台酒终端价出现短暂波动后迅速企稳回升，备受业内关注。

　　从“国酒馆”等酒价参考类公众号近7天反馈的数据看，2024年飞天原箱、散瓶批价价差一直几十元之间波动。

　　这也是业内评价的“良性稳态区间”。

　　正如“名酒研究所”统计的2021—2023年茅台酒在全年（包括重要节日）的批价变化情况：现在茅台酒批价的震荡幅度已比2021年和2022年数百元的落差小得多。

　　所以不妨降低焦虑感，无需每天盯着动态数据看。

　　首先，茅台基本盘稳，2023年总营收、利润总额实现“双千亿”的业绩超预期兑现，维持强劲势能，增长质量高。

　　其次，供需关系决定价值基础，茅台自身成长性无需过度担忧。

　　仅从i茅台上投放的生肖茅台看，目前价格是2499元/瓶，但中签难度仍然较大（i茅台中签率0.2-0.4%波动）。招商证券分析认为，这对经销商心理存在强支撑。

　　“在酱酒产销量占比偏低和公司品牌第一高度难以撼动的背景下，飞天茅台供需偏紧的基本状态中短期不会改变。”长城证券在研报中持同样的观点。

　　有机构梳理过往发现，过去几年受疫情和i 茅台上线等因素影响，飞天茅台酒也曾出现过批价短期波动的情况，皆因市场预期发生变化，之后随着预期恢复稳定，批价企稳回升。

　　该机构指出，受预期影响的主要是以黄牛群体为主的投资需求，茅台酒的商家体系具有充足的利润“腾挪”空间，是稳价的核心力量。

　　第三，375ml巽风酒不会对飞天批价带来实质剧烈冲击。

　　华创证券最新研报分析提出三个观点，一是巽风酒合成期长，消费客群与飞天存在一定差异。巽风酒的兑换行权沿用2023年节气酒的模式，需要参与“天人、社群共酿”游戏，按照现有规则平均4-6个月才可合成。该模式更易吸引年轻消费者。

　　二是投放量低。375ml规格酒本已存在，巽风酒在瓶身和包装上新增标志，投放量占比较低真实影响有限。且巽风酒产品仅在该平台销售、与原有体系做区隔。

　　三是更适合开瓶消费。该产品适合饮用，有望提升茅台酒开瓶率。

　　在机构看来，巽风平台是继i茅台之后的渠道创新与升级，通过异业合作、数字引流等方式创造增量，完善数字生态体系，实际增厚报表。

　　此外，与i茅台不同，巽风上线的文化酒、巽风酒均为新品，通过“传统文化+数字化”数实融合，有助于丰富品牌文化内涵，拓宽消费群体。

　　所以，大家还在焦虑飞天批价每天变化时，不妨思考业内提出的一个观点：“放长来看，如果消费者全渠道很难找到平价替代品，那么为什么理性一点的酒商要如此低价出货呢？”

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