投资市场未到人弃我取之时丨全球金融观

在4月23日的美国股市交易中，出现了一些新的景象。

众所周知，特斯拉是一只去年的大牛股，并在科技七雄榜上有名。

特斯拉的市值波动：新能源车的未来

然而令人意外的是，从今年1月开始，特斯拉在四个月的时间里已经跌幅超过40%。

现在，特斯拉的总市值与日本丰田汽车之间的差距越来越小，以前特斯拉的总市值远远超过丰田，现在只剩下不到1000亿美元差距了。

在这种情况下，所谓“三十年河东，三十年河西”，也就是说，如果去年在最高点买入特斯拉的投资人，或者以平均价格不断买入的投资人，至少在今年1月到现在为止，已经亏损了超过40%。

这个亏损是相当严重的。特斯拉已经公布了2024年的第一份季度报告，这份报告实际上情况并不好，从盘后140多元回升至160元以上。

特斯拉的这种强烈反弹，多少反映了市场对特斯拉未来故事的热情和追逐。因为我们现在谈论汽车革命，即电动车被革新为新能源车，现在电动车正在侵蚀燃油车的市场份额，特斯拉是这一变革的先行者。

不管特斯拉的价格是上涨还是下跌，到目前为止，它仍然是全世界盈利最多的电动车制造商，也是估值最高的汽车制造商。

有人进行了比较，我们的产量已经超过了特斯拉的产量。在国内，比亚迪的盈利似乎只有特斯拉的七分之一到五分之一。

除了特斯拉以外，我们特有很多的新能源车品牌，比如雷军最新推出的小米电动车。

按照雷军的说法，绝大多数新能源车品牌都没有盈利。因此，在普遍亏损的情况下，谁更有资格谈论性价比呢？雷军作为一个后来者进入造车行业的大佬，他所说的这些话值得我们深思。

特斯拉盘后交易之所以涨幅巨大，除了市场对其未来发展的看好，还可能与其盘后发布的报备中透露的一些信息有关。

实际上，特斯拉最成功的在于它制造出了电动车，但接下来它可能不会将主要精力放在电动车上，而是将重点放在智能驾驶系统上，也就是人工智能技术。

特斯拉的自动驾驶技术采取的路径与我们有所不同。它已经放弃了使用雷达来观察周围环境，而是更多依赖于人工智能芯片。

这些芯片使得特斯拉的车辆能够像人一样在马路上行驶，模仿人作为司机时的反应。虽然目前自动驾驶系统与人的驾驶仍有差距，但特斯拉推出的最新版本越来越接近人的操控水平。

今年，特斯拉计划将这项技术应用到美国某些州和大城市出租汽车上。

因此，现在投资界给特斯拉贴上了新的标签。以前，特斯拉被看作是销售电动新能源车的公司，但未来，它可能不再只是一个卖车的主体。特斯拉正在转变为一个主要销售人工智能自动驾驶系统的公司。

它开始逐渐脱离电动车的硬件业务，转而专注于人工智能和自动驾驶的软件领域。特斯拉未来的盈利模式可能会转变为通过收费提供系统来赚取大额收入。

这种转变让人联想到苹果的独立系统，因为除了苹果自家的IOS系统外，其他手机操作系统都是由安卓系统主导。

然而，特斯拉的这一转型能否成功还有待观察。这也包括特斯拉一季度财报发布后股价的强烈反弹是否能持续下去，还有待进一步观察。

这个案例想要告诉大家，人们往往有惯性思维，即倾向于证明自己之前的判断。我上期提到的，从4月份到7月份这段时间，建议大家以观察为主，不要急于行动。

像特斯拉这样的反弹是否值得参与，我个人认为特斯拉真正实现新的盈利增长可能还需要一段时间，需要进一步观察。

从最近几天的美国股市反弹迹象可以看出，以前市场依靠美联储的减息来获得动力，但现在对于减息的预期越来越低。

在这种情况下，美国股市上涨更多地依赖于每个企业自身的第一季度财报。只要财报表现良好，企业股价就会上涨；反之，如果财报不佳，股价就会暴跌。

因此，现在进入了财报季，这将是决定美国股市中期和短期方向的关键时刻。这不再是一个简单的问题，而是主要取决于企业的财报数据。

从本周开始，一直到接下来的这个小黄金周，是美国一些大型企业发布财报的高峰期，这值得大家密切关注。由于财报的结果无法预测，因此建议大家还是以观察为主，因为目前财报并没有带来根本性的变化。

说到这里，我又想起了巴菲特的另一句投资名言，那就是“人弃我取”。我认为可以采用这四个字的操作策略来进一步观察市场。

近期，股市出现了一些大的调整，特别是在近一两周内。我看到我们这个跨境ETF的溢价正在逐渐减少，但还没有完全消失。

因此，如果按照巴菲特的操作策略，我认为对于跨境ETF的投资人来说，尤其是那些在沪深两市投资的投资者，应该等待跨境ETF出现打折后再慢慢进行买入。

现在，我觉得没有必要每天密切关注市场，因为目前并不是很有机会。你两天或三天查看一次都可以，所以我认为已经到了一个休息的阶段。

黄金的投资价值：避险还是增值？

我又想到了现在美国投资和我们这里的投资也都有一个热点，那就是购买黄金的热潮。大家知道美国有一个超市，它也是一家上市公司，名叫Costco。

实际上，这是一家名为Costco的超市，近期它推出了一项新的业务，即向会员提供购买美国金币的服务，我们称之为“熊猫金币”，而美国称之为“鹰币”，因为美国的国徽上有一只老鹰。

此外，Costco还提供购买加拿大“枫叶金币”的服务，会员每次购买都有一定的限制。好像是根据Costco的规定，你只能买两个。还可以预约购买，也可以当场购买，价格有点不同。

这些纪念币的价格比美国银行或其他场所购买的金币稍微便宜一些，但比金条稍微贵一点，因为它们有一定的工艺价值。

与美国类似，国有造币厂推出的金条比一般银行或银楼推出的金条稍微贵一点，这其中肯定有一定的溢价。

Costco超市里的金币不像其他商品，比如肉类，它应该是从早到晚都有供应。金币好像也是每天供应量有限，卖完了就没有了。

面对美国投资者逐渐开始追逐黄金的现象，美国的财经媒体又开始泼冷水了，他们提出了一个问题：黄金是一项好的投资吗?

他们给出了一个结论，从2010年以来一直到今年的4月19日，黄金的价值上涨了91%，接近一倍。大家觉得这个表现不错，但是与标普500指数相比，同期的回报率近五倍。

如果那时候也有跨境ETF，那么你就在同样的时间买入标普500的跨境ETF。这样的话，跨境ETF的收益应该是远远超过黄金的。

还引入了一个概念，股神巴菲特曾经多次说过，他不认为黄金是一项伟大的投资，因为它既不会产生收益，也不像股票那样有股息收入，它也不会产生有价值的东西，就像你买入的任何非生产性物品。

所以他说黄金除了作为珠宝以外，实际上现在珠宝使用黄金也并不多，他认为黄金几乎没有实际的用途。它的价值完全取决于其他人愿意为此付出的代价，所以巴菲特从来不买黄金。

当然，黄金作为一种保值的手段，如果大家都觉得货币要贬值，买入黄金还算是一个保值的选择。但是从长远来看，黄金的价值大概是不大的，可能会随着时间的推移而贬值。

20世纪50年代，当时还是美元与黄金挂钩的时候，有人说有人在做一套手工西装，需要支付一定数量的英镑，而这些英镑可以兑换相对应的黄金。

那么如果你今天再到伦敦去找一家好的手工西装店做一套西装，你支付的英镑数量已经比50年代的英镑数量上涨了近百倍。

但是如果按照黄金来计价的话，如果你当时支付的是相应重量的黄金，那么今天，同样重量的黄金你支付的数量应该变化不大。这就是所谓黄金的保值特性。

因为巴菲特是股神，他在股票投资上非常厉害，所以保值对他来讲永远不是问题。他的投资策略是寻找被低估的东西，用最小的投入发现其价值，这样的回报远远超过单纯的保值。

这两个故事和巴菲特的投资格言无非是想告诉大家，现在还不到操作的时候。

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