注册制大时代来临!你准备好了吗?

注册制大时代来临!你准备好了吗?
2019年12月30日 18:20 市值风云

作者 | 观韬

流程编辑 | 小白

周末,第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》,并于2020年3月1日起施行。

市值风云自2016年4月创办以来,一直志在做注册制时代的独立第三方。说实话,风云君这个志向不知道被嘲笑了多少次,遭受了各种大白眼,各路大咖普遍认为注册制在十年内没戏,认为风云君口中的注册制只是一厢情愿。然后,2018年底,领导人在上海宣布试点注册制!

如今,修订后的证券法宣布即将全面推行注册制。

一、全面推行注册制

本次修订最大的亮点毫无疑问是全面推行注册制。

注册制是啥?93年成立至今的发审委要没了,投资人要么为自己投资选择买单,要么发起侵权之诉,通过法律途径维护自己的合法权利。别再“赚了是自己智慧,赔了是监管部门无能”。

或者,您干脆用脚投票,对于不诚信的公司弃之如敝履。

那注册制是来了就上市吗?根据新的证券法:“按照国务院的规定,证券交易所等可以审核公开发行证券申请,判断发行人是否符合发行条件、信息披露要求,督促发行人完善信息披露内容。”

参照目前科创板问询情况,上交所在科创板问询中提到最多的词是“请端正态度、请使用通俗语言”,翻译成大白话就是请讲大家都能听懂的话,并请说清楚。交易所以后的工作重心更多会放在信息披露的完备性上。

二、多维度完善投资者保护

这块主要从强化信息披露、完善交易制度、提高违法成本、完善投资人保护制度四个方面完善。这里我们主要看一下处罚力度的调整情况。

对于发行人欺诈发行行为,从原来最高可处募集资金百分之五的罚款,提高至募集资金的一倍。

强化控股股东、实际控制人欺诈发行责任。原证券法规定“发行人的控股股东、实际控制人有过错的,应当与发行人承担连带责任”,也就是说要起诉控股股东、实际控制人要先证明其有过错。

新证券法规定“发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人,应当与发行人承担连带责任,但是能够证明自己没有过错的除外”,司法举证从举证控股股东、实际控制人有过错变成控股股东、实际控制人需自证自己没过错。

对组织、指使欺诈发行的控股股东、实际控制人没收违法所得,并处以违法所得百分之十以上一倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足二千万元的,处以二百万元以上二千万元以下的罚款。

关于信披违规,从原来最高可处以六十万元罚款,提高至一千万元;并对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。

同时,加大对直接负责的主管人员和其他直接负责人员的处罚力度,罚款区间从十万元到一千万元不等,之前的顶格处罚是六十万。

只要你参与违法违规,罚到你哭,直接让你“信披违规返贫”。

三、放低公开发行标准

还有大家比较关注的首次发行股票,不再要求持续盈利能力,只要求具有持续经营能力。

这点很重要,之前盈利能力的硬性要求,把近十年带动中国经济腾飞的众多互联网巨头拒之门外,中国经济高速发展的红利我们A股投资者多没分享到。而且监管部门经常是费力不讨好。

不再要求盈利能力,增加了市场包容性,让更多有潜力的公司得以借助资本力量快速发展,更多股民有机会参与到快速发展的公司中去。当然,风险也放大了,只要企业如实披露风险,参不参与取决于投资人的风险偏好。

公开发行公司债券财务指标只有一个要求,最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。只要能还得起利息就不禁止发债借钱,一定程度上缓解了二级市场债务融资困境。

想要再次发行债券也很简单,没有债券违约行为且能还的起利息就行。

四、相关业务也有较大调整

开头提到取消发审委。还有另外一则信息也引人注意。

风云君注意到各媒体转载的新华社的消息:新《证券法》第八十六条:依法披露的信息,应当在证券交易场所的网站和符合国务院证券监督管理机构规定条件的媒体发布,同时将其置备于公司住所、证券交易场所,供社会公众查阅。

此前《证券法》第七十条规定:依法必须披露的信息,应当在国务院证券监督管理机构指定的媒体发布,同时将其置备于公司住所、证券交易场所,供社会公众查阅。

同时,媒体的责任也被明确,“编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场,给投资者造成损失的,应当依法承担赔偿责任。”

还有关于中介机构的内容,修改前,“投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所从事证券服务业务,必须经国务院证券监督管理机构和有关主管部门批准。”

现在呢,除了券商,其他中介机构备案就行,并应该“勤勉尽责、恪尽职守”,出了问题承担连带责任,除非证明自己没有过错。

不得不说,这次证券法修订的改革力度空前,效率惊人,对于资本市场的发展以及扭转目前资本市场的乱象意义重大。风云君不得不为此次修订竖大拇指。

最后说一句:各司其职,管好自己,自己对自己负责。

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