半年报业绩靓丽,股价频创历史新高:艾迪精密董监高,减持时间到!

半年报业绩靓丽,股价频创历史新高:艾迪精密董监高,减持时间到!
2020年07月31日 18:18 市值风云

作者 | 加二

流程编辑 | 小白

工程机械行业景气度上行,海外供应链受疫情冲击,液压件上半年销售额暴增90%,业绩好股价涨,董监高就按不住了。

2020年上半年,艾迪精密(603638.SH)交出了一份亮眼的业绩答卷:实现销售收入10.94亿,同比增长47.26%;归母净利润2.94亿,同比增长61.93%。

正如风云君在“大基建”风口系列研究中所蒙,逆周期调节政策加码,基建投资发力。

2020年3月以来,我国工程机械行业从疫情冲击中迅速复苏,延续2016年以来的高景气度,1-6月份全国挖掘机销量达到17.04万台,同比增长24.21%,其中6月挖机销量同比攀升62.9%。

国内挖掘机需求的高增长带动上市公司破碎锤和液压件销量。

一、破碎锤收入增长32%,国内配锤率有提升空间

不考虑分部间抵消影响,上半年公司破碎锤产品实现收入7.1亿,同比增长31.97%,增速与上年同期相比,几乎腰斩。事实上,2017年以来,营收主力破碎锤产品年收入增速虽然处于较高水平但呈下滑趋势,2017年-2019年增速分别为74.58%、67.23%、54.62%。

(注:不考虑分部间抵消影响)

液压破碎锤销售额持续增长,一方面因为我国挖掘机保有量持续提高,另一方面,与挖掘机破碎锤配置率提升有关。

我国挖掘机配锤率与发达国家有较大差距,截至2016年底,国内挖掘机配锤率仅为20%-25%,而成熟市场为30%-40%,日韩为60%。

随着我国对环保、安全生产要求的提高以及人工成本的上升,液压破碎锤的渗透率有进一步提升的空间。而艾迪精密作为国内破碎锤龙头,有望持续享受由此带来的需求扩张,不过随着基数扩大,收入的高增速大概率难以为继。

二、受益于国产替代,液压件销售额攀升90%

公司破碎锤销售额增速有所下滑,液压件产品成为破碎锤龙头新的增长点。

上半年,液压件销售收入4.36亿,同比爆发式增长89.57%,远超过去两年同期和全年增速。2017年-2019年,公司液压件产品年收入增速分别为42.87%、43.79%、16.26%。

(注:不考虑分部间抵消影响)

我国工程机械行业高端液压件主要依赖进口。疫情后国内工程机械需求旺盛,但部分进口液压件因海外供应链受疫情冲击、供应收紧。挖掘机主机厂竞争激烈,降成本意愿强,加速液压件的国产化替代。

公司是国内少有的生产全系列液压件的厂商。生产的液压泵、行走马达、回转马达和多路控制阀为高压、大流量液压件产品,属于高端液压件。

2018年公司液压件开始进入主机厂前装市场,成为三一供应商。2019年,实现对徐工、柳工、临工等主机厂小批量供货。

上半年,海外疫情蔓延、国外供应商复产受影响,艾迪精密受益于液压件的国产化替代,实现销售额爆发式增长。公司有望通过这次机遇,与更多主机厂建立合作关系。

三、净利率提升,营运效率也有所提高

2020年上半年,公司销售毛利率为43.31%,比去年同期及全年略有升高。

销售净利率为26.88%,比上年同期增加2.43个百分点,比2019年全年增加3.16个百分点。

这主要得益于费用控制效率提高,上半年公司期间费用率为10.26%,比去年同期和去年全年分别减少3.39、4.92个百分点。具体来看,四项费用率均有所下降。

截至2020年6月末,公司应收账款3.43亿,应收款项融资2.95亿,合计6.38亿,比年初增长127.86%。

2018年以来公司加大与国内挖掘机主机厂的合作,销售给予1-2月账期。虽然营收账款规模扩大,但相较于去年同期,应收账款周转率在提高,周转时间为43天。

存货周转效率亦有提升,高于过去两年,周转时间138天。

综合来看,公司上半年营运效率提高,净营业周期为64天,比过去两年短。

四、结束语

2019年,公司产销两旺:破碎锤产量2.71万台,产销率为98.51%;液压主泵及马达产量5.69万台,产销率为92.48%。

从公开信息来看,2018年募投项目预计2023年全部达产,届时每年将新增8万台液压马达产能、5万台液压主泵产能、2万台液压破碎锤产能。

不过,7月30日晚,公司发布减持公告,持股4.55%的股东浩银投资拟减持股份不超过公司总股本的0.228%,浩银投资是公司员工持股平台。此前,大股东及其一致行动人、董监高上市以来未减持股份。

从减持主体来看,浩银投资持有公司股份27,250,734 股,占公司总股本的 4.55%。

其中公司董事冯晓华女士通过浩银投资间接持有公司股份 8,384,842 股,占公司总股本的 1.40%,公司董事徐尚武先生通过浩银投资间接持有公司股份 1,397,474 股,占公司总股本的 0.23%,公司高管宋鸥先生通过浩银投资间接持有公司股份 7,790,915 股,占公司总股本的1.30%。

公司高管钟志平先生通过浩银投资间接持有公司股份 524,053 股,占公司总股本的 0.088%,公司高管李娇云先生通过浩银投资间接持有公司股份524,053 股,占公司总股本的 0.088%,公司监事孙永政先生通过浩银投资间接持有公司股份 524,053 股,占公司总股本的 0.088%,公司监事刘士民先生通过浩银投资间接持有公司股份 349368 股,占公司总股本的 0.058%。

艾迪精密自上市以来股价已经创历史新高,虽然公司业绩不错,但是公司董监高的减持计划代表了管理层对二级市场股价的态度,目前公司动态市盈率60倍,静态市盈率103倍。

以上内容为市值风云APP原创

未获授权  转载必究

邮箱:mvlegend@163.com/微信:yangfeng562933

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部