储能领域碾压特斯拉?香橼认为这家公司股价严重低估,保守目标价100美元

储能领域碾压特斯拉?香橼认为这家公司股价严重低估,保守目标价100美元
2021年01月13日 18:14 市值风云
作者| 扶苏

流程编辑 | 小白

香橼认为它是领先的人工智能驱动的能源储存系统,从某种程度上来说,Stem甚至在即将到来的清洁能源革命中占据比特斯拉更有利的市场地位。

Stem Inc. (STPK.N,简称“Stem”、“公司”)是一家储能公司。2020年12月,Stem 宣布与空白支票公司Star Peak Energy Transiton Corp.合并,以实现在纽约证券交易所上市。

今年以来,公司股价已经大幅上涨,截至1月11日收盘为每股30.95美元,目前市值约15亿美元。

(来源:GoogleFinance)

Stem的这轮上涨行情与美国新任总统拜登有关。

在2020年8月公布的竞选主张中,拜登提出了在第一个任期内推出 2 万亿美元的基建及清洁能源计划,启动“清洁能源革命”,大力推进充电站、商用能源储备技术研发、低碳排放设施等清洁能源基建。

这使得ESG(环境、社会责任及公司治理)正成为资本市场上最热门的投资主题之一

近期,ESG主题ETF的购买量大幅增长。去年以来,美股市场上,许多ESG公司也通过IPO或SPAC的方式纷纷实现上市。

美国做空机构香橼最近发布公开报告称,Stem这家公司的价值远不止于此。香橼给出的目标价格为每股100美元以上

事实上,与ESG主题相关的上市公司不计其数,Stem为何独得香橼青眼?来看看香橼的看多理由。

一、美国领先的清洁能源储存公司,在加州拥有最大的市场份额

Stem是一家人工智能驱动的能源储存系统供应商。其专有的软件平台Athena,使得客户能够通过自动切换电池电源、现场发电和电网电源,以优化能源使用效率。

香橼认为,智能储能是拜登2万亿美元“清洁能源革命”的关键组成部分,因为更有效的能源存储和使用将会进一步推动可再生能源发电的采用。

目前,使用公司Athena人工智能平台的客户,已经构成了世界上最大的能源存储系统网络。

加利福尼亚是美国最大的能源市场。加利福尼亚已经规定,到2035年禁售燃油车,到2045年整个电网实现清洁电力上网。

公司在加利福尼亚已经占有75%的市场份额,并拥有众多知名的蓝筹股客户群,包括亚马逊AMZN.O)、苹果AAPL.O)、FacebookFB.O)、谷歌GOOG.O)和沃尔玛WMT.N)。

2019 年,Stem 公司在加利福尼亚的能源储备安装规模(以千瓦计),是其最大竞争对手的3倍。

香橼认为,随着时间的推移,Stem的护城河只会越来越宽。随着安装的增加,Athena将变得更加智能化,为竞争对手创造更高的进入壁垒。

另外,香橼还提到,公司拥有一个顶级的管理团队。

Stem首席执行官John Carrington曾是全球最大的薄膜太阳能组件生产商First SolarFSLR.O)的执行副总裁。

Carrington任期内,First Solar的营收从4亿美元增加到20亿美元。在此之前,Carrington还曾担任通用电气GE.N)的首席营销官。

Stem的首席技术官Larsh Johnson,之前曾担任西门子(SIE.DE)数字电网部门的首席技术官。

二、电力基础设施行业颠覆者,在能源储存领域“碾压”特斯拉

但以上似乎还不足以解释,为何Stem股价应在100美元以上。

香橼以特斯拉(TSLA.O)为例,来说明这类公司为何“更值钱”。

最近,亿万富翁科技投资者Chamath Palihapitiyav接受CNBC的采访时,表达了对特斯拉的看法。

Palihapitiyav称:“特斯拉的伟大之处不仅在于它是一家汽车公司,从5-6年前起,它建立的是一个能源公司。”

Palihapitiyav认为,特斯拉实际上是一家分布式能源企业,公司研究的是如何利用能源、储存能源、以及让人类更高效地使用能源。

汽车只是一种表现形式。特斯拉的太阳能电池板、电力墙,也是一种表现形式。

而围绕这些表现形式,数万亿美元的债券和资本支出的最终价值其实坐落在能源发电基础设施的内部。

毫无疑问,随着新能源的大规模采用,电力基础设施行业也将迎来巨大的颠覆。

Palihapitiyav认为,特斯拉当前8000亿美元市值,是由于特斯拉弄清楚了“如何利用能源”和“如何储存能源”。

因此,香橼认为Stem的价值远不止于目前。

因为它是领先的人工智能驱动的能源储存系统,从某种程度上来说,Stem甚至在即将到来的清洁能源革命中占据比特斯拉更有利的市场地位。

三、目前仅3倍的估值,显示股价被明显低估

即使参考资本市场对其他ESG上市公司的估值,香橼也认为Stem当前被明显低估。

Quantum Scape(QS.N)是一家为电动汽车生产固态锂离子电池的美国上市公司,投资者包括比尔·盖茨和大众汽车(VOW.DE)。

Charge Point(SBE.N)是一家美国电动汽车基础设施公司,在全球14个国家运营着最大的独立电动汽车充电站网络。

Luminar(LAZR.O)是一家美国自动驾驶传感器公司,为全球前十大汽车生产商中的多数供应激光雷达配件。

目前,这三家公司的估值均远远超过Stem。

按当前的企业价值/2025年预测收入比来看,Stem仅为3倍,Quantum Scape为636倍,Charge Point为9倍,Luminar为13倍

因此香橼称,这很容易理解为什么Stem的股价将会远远高于100美元。

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