年化6%、回撤不超5%的基金，堪称一只“低焦虑”基金。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
在波动常态化的大资管时代，投资者对资产配置的诉求正从“爆发力”转向“持久力”。
如果一只产品在过去十余年间历经多轮牛熊更迭，却从未在任何一个完整自然年度出现亏损，其背后的风控与配置思路无疑值得深究。
招商安盈债券A（217024.OF）正是这样一只净值曲线稳步增长的长跑型标的。目前吾股基金排名159/5866。
（来源：市值风云APP）
这只基金成立于2012年8月，运作至今已超过13年。截至2026年4月初，该基金累计回报达123.9%，折合年化收益为6.09%，远超同期业绩基准。
（来源：
Choice数据）
其核心竞争力在于较高的年度正收益概率。从2017-2025年的完整年度观测，该基金实现了连年正收益。
即便在权益市场剧烈波动的2018年与2022年，它依然分别录得0.85%和0.05%的微正回报，而在行情较好的年份，则能捕捉到近10%甚至更高的收益弹性。
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在回撤管理方面，自2018年底至2026年4月，该基金的最大回撤基本控制在5%以内。这种较低的回撤频率与幅度，有效缓解了持有者的心理压力，是公募产品中难得的“低焦虑”品种。
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招商安盈A的长期平稳，源于其对大类资产配置纪律的严苛遵守。该基金长期维持“二八”比例框架，截至2025年末，债券资产占比80.5%，股票资产占比18%。
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穿透券种明细，2025年底该只基金的债券持仓主要集中于金融债（37.8%）与中期票据（29.6%），前十大重仓债多为国债及大型银行永续债。
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值得注意的是，该基金对高波动的可转债配置较为谨慎（占比仅1.49%）。这种不依靠转债博取弹性的做法，意味着其收益主要来自高信用等级纯债的票息贡献，底仓防御属性较强。
（来源：
基金年报）
另外，在不足两成的股票仓位中，该基金并未参与高频的赛道轮动，而是布局基本面扎实的价值蓝筹。
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2025年年报显示，其重仓股涵盖了海康威视、潍柴动力、三一重工、海尔智家等制造业龙头，以及中国平安等非银金融白马。这些标的普遍具备成熟的盈利模式及较强的高股息特征。
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同时，基金经理在个股集中度上做到了极度分散，前十大重仓股合计仅占净值的5.73%。这种行业与个股的双重分散策略，确保了单一板块的震荡不会对整体净值产生剧烈冲击，体现了较强的对冲思维。
优异的持有体验最终转化为规模的稳步增长。目前招商安盈A合并规模约为38.7亿元，流动性充裕。
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自2020年起，该基金的机构投资者占比显著抬升。截至2025年底，机构持有份额占比达68.7%。
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整体来看，招商安盈A通过严谨的股债配比、高信用的纯债底仓以及极度分散的价值蓝筹配置，成功打磨出了一条具备时间价值的净值曲线。
对于厌恶大幅波动、追求长期稳健增值的投资者而言，这不仅是一只债券基金，更是资产配置中不可或缺的稳健基石。
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