快递行业已走出暗黑时刻?圆通速递一季度净利润翻倍,自由现金流仍为负

快递行业已走出暗黑时刻?圆通速递一季度净利润翻倍,自由现金流仍为负
2022年04月27日 18:15 市值风云APP

原标题:快递行业已走出“暗黑时刻”?圆通速递一季度净利润翻倍,毛利回升,自由现金流仍常年为负

公司坚持分红的好习惯。

作者 |鹏羽

编辑 |小白

4月27日,圆通速递(600233.SH)发布2021年报及2022年一季报。

2021年,圆通速递营收452亿,同比增长29%;实现净利润21.9亿元,同比增长18%。2022年一季度营收同比增长32%;净利润同比增长135%。

2021年,公司快递业务完成量165亿件,同比增长31%。公司市占率15.28%,市场份额持续提升。

(来源:公司2021年报)

营收体量在“三通一达”中处于领先位置

2021年,全国快递服务企业业务量累计完成1083亿件,同比增长30%;业务收入累计完成超1万亿元,同比增长17.5%。

2021年,公司快递业务完成量165亿件,市场占有率行业第三;市占率同比提升0.11个百分点,与第一名的中通快递-SW(02057.HK)进一步拉开差距,和第二名的韵达股份(002120.SZ)差距有所缩小。

快递行业持续增长,圆通速递营收持续提升。2021年圆通速递营收452亿,同比增速达29%。

2021年,公司在“三通一达”中,营收增速处于领先位置,但仍低于顺丰控股(002352.SZ)。近五年公司营收的CAGR约为22%。

(2019年韵达股份营收增长148%,主要是因为增加“派费收入”)

虽然在市场占有率上公司落后于韵达股份和中通快递,但是营收体量高于韵达和中通。

圆通速递营收体量处于领先位置,那么利润率情况怎么样呢?

利润率优于韵达

2021年,圆通速递单票快递产品收入同比企稳。公司在人均效能和运输效能上有所进步,对应的成本有所降低。但是在网点中转费上有所提升,主要是因为结算政策调整所致。

2021年,圆通速递单票毛利降低0.01元。2021年,公司整体的毛利率为8.2%,同比降幅0.8个百分点。2021年,圆通速递的毛利率和韵达股份的毛利率非常接近。

虽然圆通和韵达毛利率相近,但是圆通在营业利润率和净利率上表现更优秀。2021年,圆通速递营业利润率达6.3%,高于韵达股份1.7个百分点。

圆通营业利润率比韵达高,主要是因为圆通的费用率较低。2021年,公司的管理费用率2.3%,同比降低0.6个百分点,2018年以来持续下降。

而2021年韵达股份的管理费用率为3.5%。两者在毛利率相近的情况下,圆通速递通过降低成本,实现更高的营业利润率和净利率。

自由现金流常年为负,但坚持分红

快递行业需要持续的资本投入,主要是对分拣中心、车辆、土地、信息技术及设备等方面的投入,从而实现扩充产能、争夺市场份额。

2021年底,公司固定资产达125.8亿,占净资产约55%。

因为每年大量资金投入固定资产,公司的自由现金流常年为负。2016-2022年,公司自由现金流合计为-34.8亿。

2021年底,公司的资产负债率为32.6%,近年来公司负债率有所下降。

虽然负债率有所下降,公司的短期借款却有所上升。2021年末,公司长期借款为0,短期借款约27.7亿,而同期账上货币资金约61亿,目前偿债能力没问题。

自由现金流常年为负,公司却持续给股东们分红。2016-2021年,公司累计分红26.2亿,占归母净利润25.6%。

公司虽然盈利能力较好,但是需要持续投入固定资产,自由现金流常年为负。不过公司仍持续分红。

目前,圆通速递在市值风云APP吾股大数据排名颇高。

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