国内最大的民营肿瘤医院,海吉亚医疗:收购为主,自建为辅,造成商誉高企

国内最大的民营肿瘤医院,海吉亚医疗:收购为主,自建为辅,造成商誉高企
2023年05月24日 17:35 市值风云App

尤其擅长基于伽马刀的放疗。

作者 |罗兰

编辑 |小白

民营肿瘤服务龙头

今天风云君接着聊民营医院这个赛道,本文的主角是海吉亚医疗(06078.HK),民营肿瘤服务龙头。

按照收入规模以及公司旗下医院、放疗中心的放疗设备数量计算(截至2019年末),海吉亚医疗是中国最大的民营肿瘤医疗集团。

海吉亚医疗专注的领域是肿瘤科。截至2022年末,公司经营有12家以肿瘤科为核心的医院,且这些医院多分布在人均医疗资源较少的非一线城市。

治疗肿瘤的手段有很多,比如放疗、化疗、手术、靶向等。而公司尤其擅长基于伽马刀的放疗

放疗设备有很多,伽马刀只是其中一种,基本原理是将钴60发出的伽马射线几何聚焦,集中照射在病灶上,并一次性摧毁肿瘤靶点内的组织。

伽马刀常常用于治疗脑部的肿瘤,其优势是价格低、精度高,对周围组织的伤害较小。缺点则是治疗效果显现时间较长。

公司的强项之所以是伽马刀,和朱义文有很大的关系。

朱义文是公司创始人也是实际控制人,在创业之前就是伽马刀方面的专家。他曾经是徐州医科大学附属医院的伽马刀中心主任,后来又担任解放军第455医院肿瘤放疗中心主任。早在1999年,他就被江苏省人事厅评为副主任医师及副教授。

(来源:海吉亚医疗公告)

收购是扩张的主要方式

公司经营的医院大致可以分为两类:收购和自建。其中,收购为主,自建为辅。截至2022年末,公司收购的医院达到7家,而自建的医院只有4家。

和三博脑科一样,住院服务也是公司最主要的收入来源,其占营收的比重在六成左右。公司还有三成的收入来自门诊服务。

(制图:市值风云APP)

医疗专家资源是民营医院的核心竞争力。公司的主任及副主任医师数量从2019年的188人增长至2022年的689人,3年累计增长了2.66倍。

(制图:市值风云APP)

学术成果方面,2020年及以后,公司的医院或员工每年发表的肿瘤学科论文数量都在100篇以上,个别论文还被收录进SCI。比如2020年,公司的SCI论文就有10篇。

(制图:市值风云APP)商誉高企,仍处于扩张期

由于公司的扩张战略以对外并购为主,这导致公司的财务报表有一个明显特点:商誉规模较大。

截至2022年末,无形资产(主要是商誉)已达到23.84亿元,成为仅次于固定资产的第二大资产。

(制图:市值风云APP)

公司毛利率在30%左右。经调整净利率从2018年的12.14%提高至2020年的22.54%,之后略微下降到2022年的18.99%。

(制图:市值风云APP)

纵向看,营收和经调整净利润一直在持续增长,而且同比增速并不低。不过经调整净利润的同比增速已经降至2022年的35%,放缓趋势明显。

(制表:市值风云APP)

经营性现金流净额虽然从2018年的2.08亿元一路增长至2022年的6.85亿元,但由于公司目前处于扩张期,资本性开支较多,所以自由现金流表现不佳,经常为负值。

(制图:市值风云APP)

免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

以上内容为市值风云APP原创

未获授权  转载必究

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部