代表基易方达科融混合（006533）任职年化收益率超20%。
作者 |
紫枫
编辑 | 小白
经历了近几年的股海浮沉，许多基金投资者逐渐意识到，自己想要的基金既需要具备一定的进攻性，能在市场上涨时分一杯羹，又能在市场下跌时控制好回撤，把前期的浮盈保住一部分。
但在A股这个高波动市场，做到“既要又要”谈何容易呢。
小部分基金经理在见证过市场的多轮牛熊后，试图蹚出一条融合“成长风格和相对低回撤”的新路。
我们发现，易方达基金的刘健维做出了一些成绩，值得和大家聊一聊。
耐心守候在“从1到10”的必经之路上
拥有上海交大软件工程本科与金融硕士的复合背景，刘健维的基金经理成长路径清晰而扎实：2014年入行担任通信、TMT研究员，2016年加入易方达。2019年7月和2020年6月，他分别执掌其目前管理规模较大的两只基金，易方达科讯混合（110029）和易方达科融混合（006533），如今管理着四只产品。
截至2025年二季度，管理总规模合计达94.1亿元。
其中，易方达科讯（110029）和易方达科融（006533）的任职回报率均超1.6倍，年化回报分别为17.1%和20.6%，表现良好。
（来源：Choice数据）
根据Choice统计，按规模加权，刘健维旗下基金近六月、近一年、近两年、近三年的收益率均表现出色，大幅跑赢沪深300指数。总回报达到165.8%，跑赢同期沪深300指数多达158.2个百分点。
（来源：
Choice数据）
取得良好收益的原因要从重仓板块和个股中去寻找。
以易方达科融（006533）为例，在其公布完整持仓的2024年末，该基金的股票仓位约为82%，其中电子、通信和电力设备是主要持仓，合计达58.5%。
（来源：Choice数据）
而在近期披露的2025年二季度重仓股名单中，该基金仍然主要持有电子和通信行业股票，如中际旭创、新易盛是近期炙手可热的光模块龙头，沪电股份、深南电路、胜宏科技则是与AI浪潮密切相关的PCB龙头。
（来源：Choice数据）
由于近期重仓股股票的股价纷纷大涨，易方达科融（006533）、易方达科讯（110029）近期净值创下历史新高。
从重仓板块和重仓股就能发现，刘健维是不折不扣的成长风格。他在采访中表示，在深刻认识到A股成长股的强板块联动特性后，其方法论从早期的自下而上精选个股，逐步迭代到“中观驱动+自下而上”的双轨框架。
在中观行业的观察上，他最看重行业景气度，长期跟踪多个行业的供需变化和产业趋势，然后捕捉需求爆发驱动的“1-10”产业阶段，而非“0-1”或“10-100”这两个阶段。
刘健维进一步分析，在“1-10”阶段，企业的业绩会受益于需求端的快速增长而获得高增速，如果此时能出现估值的提升，那股价的上涨会出现乘数效应，给投资者带来很好的回报。即使估值不提升，快速增长的业绩也会带来股价的上涨。
此时介入行业内具有竞争优势的个股，不仅胜率不低，赔率也会很高。
以新能源行业为例，在2020年，刘健维观察到新能源上游的锂钴等资源品更紧缺，受下游需求驱动出现量价齐升的机会，于是抓住了这一波机会，买入并持有天齐锂业、赣锋锂业和华友钴业等资源龙头股。
易方达科融（006533）在2020年和2021年分别获得72.4%和58%的收益率。
严风控，让基民少坐过山车
众所周知，成长股收益高、波动大，回撤控制在成长风格基金里一直是大难题。
有意思的是，刘健维曾自称是一个性格保守的人，这使他在投资中会把风控放在很重要的位置。
而且，他在两轮“牛熊”周期中见证了许多十倍股的诞生和陨落，促使他思考如何在个股的牛熊转换中及时离场。
他表示，不是所有回撤都能涨回去，所以在市场不顺的时候要尽量控制回撤，心态也会更加平和。
刘健维的风控思维体现在其投资体系的方方面面。具体来看，除了在选股时挑选基本面良好的企业以外，在买卖时机上，他强调买入时机是企业的估值相对合理，即估值与公司业绩增速要匹配，卖出时机是在行业投资逻辑发生变化、个股投资逻辑发生重大变化或者泡沫化。
在采访中，刘健维表示，2023年下半年，他看到了人工智能行业即将迎来爆发且估值相对合理，陆续买入相关企业。
根据Choice显示，易方达科融（006533）在电子、通信行业的持仓比例从2023年6月的8.5%、4.6%猛增至2023年底的46.6%、14.3%，通信行业后续继续加大至20.8%。
申万通信行业指数在2023年上半年因ChatGPT的火爆全球而出现一轮大涨，随后下半年转跌，半年跌幅约为15%。由于持续看好AI的未来发展，刘健维选择在2023年下半年至2024年上半年逢低加仓。因此，旗下基金在2024年和今年取得不错的成绩。
（来源：Choice数据）
从他的操作也能看出，在股价低位、估值相对合理的时候买入是相当重要的，能获得更大的风险收益比。如果在2023年上半年就加大仓位投入，要承受长达1年时间的大幅回撤。
另外，基于风控思维，即使看到了行业有重大投资机会，他也不会让基金组合在单一行业暴露过高，为投资组合预留足够的容错空间。
他在仓位分配上留有余地。一方面，易方达科融（006533）和易方达科讯（110029）近三年的股票仓位基本在78%-89%之间，可以根据市场的表现适时调整，并应对突发情况。
（易方达科融混合的权益投资占基金总资产比例，来源：Choice数据）
另一方面，他会用小部分仓位配置与成长行业相关度较低的有色金属、非银金融、机械设备、环保等偏传统的行业。
从易方达科融（006533）的动态回撤图来看，刘健维在回撤控制的努力有一定效果，大部分时间回撤幅度均在30%以内，即使超出也能很快修复，基民的持有体验感相对于其他成长型基金要好不少。
（
来源：Choice数据）
成长投资通常与“高风险、高波动”挂钩，但刘健维却体现出强烈的“风险控制”特质。他对估值比很多成长风格基金经理更为敏感，强调预留容错空间，甚至愿意在极端市场下尝试非成长板块以平滑波动。
他的保守性格在投资中的投射，使看似矛盾的两种投资风格被结合起来，成为了其管理近百亿规模资金和应对复杂市场的投资智慧。
对刘健维的投资风格感兴趣的投资者们，不妨长期关注和跟踪其两只代表作易方达科融（006533）、易方达科讯（110029），还有6月份发行的新型浮动费率产品易方达成长进取混合（A类024450，C类024451）。
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