QFII和RQFII额度限制取消,背后是两盘大棋

QFII和RQFII额度限制取消,背后是两盘大棋
2019年09月12日 08:54 鱼眼观察01

作者:ice_招行谷子地

2019年9月10日下午收市后一条重磅消息在中国资本市场上掀起渲染大波国家外汇管理局网站公布了关于取消合格境外投资者QFII/RQFII投资额度限制的重大信息此次规定的重点内容包括:一是取消QFII和RQFII投资额度限制;二是明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批;三是此次取消合格境外投资者投资额度限制时RQFII试点国家和地区限制也一并取消这一消息代表我国的资本市场进入到一个全新的时代中国资本市场将全面进入机构时代并且快速和国际规则接轨那么为什么国家会开放QFII和RQFII?为什么选择现在开放?这一动作会给资本市场带来何种影响?

为什么开放QFII和RQFII?为什么选在这个时候开放?

从国家的大战略上放开QFII和RQFII的战略有相同也有不同首先放开QFII实际上相当于放开了人民币资本项下自由可兑换因为在此之前我国已于2018年取消了QFII/RQFII相关汇兑限制目前外汇管理方面就仅余投资额度限制我国在经常项下早已经实现了自由可兑换但是在资本项下一直是受管制的这一方面保护了我国的资本市场不受外部危机的干扰但是同时也是让我国的资本市场长期处于一种封闭畸形的状态

此次放开QFII,有利于给中国资本市场引入国际成熟的资产管理机构有利于我国资本市场的成长至于为什么选择在这一时点开放QFII一个可能的原因是为了应对近期可能出现的贸易顺差减少我国的人民币作为信用货币其信用之锚本质上是依靠美元的因为我国是强制结汇制所以每收到一份美元央行就会将其变成外汇储备再按照汇率发行等值的人民币投向市场所以我国外汇储备的多少对于人民币币值的稳定有很大的意义虽然我国正在致力于将人民币的信用之锚脱开美元锚定于国债但是短期内这一目标还无法实现而愈演愈烈的贸易纠纷决定了未来我国的贸易顺差必然会逐渐缩小那么经常项下的外汇流入减少势必就需要资本项下的外汇流入补充开放我国证券市场对于国际资本是有相当吸引力的

RQFII的放开则是另一盘大棋——人民币国际化的必要步骤我国希望人民币国际化就是希望各国央行商业公司和个人可以持有人民币使用人民币作为结算工具但是这就存在一个比较大的问题持有人民币的个人如何使得手中的人民币保值增值显然给人民币持有人提供健康开放的投资市场是必不可少的这里包括债券市场和股票市场而持有人回流国内的人民币又可以反过来通过增加企业的直接融资支持经济的持续发展从而形成正向循环

开放QFII和RQFII会给我国的资本市场带来何种影响?

首先开放QFII和RQFII最直接的影响是增加了国际资本流入的渠道在沪港通深港通开放后QFII一度受到了冷落重要的原因是表面上看QFII的总额度才用了2/3还有额度没用完但是实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请而沪港通和深港通完全没必要申请所以更简便但是此次放开额度限制后就相当于境外合格机构变成了注册制只要注册一次后面的额度就没限制了而沪深港通每日交易还受到当日交易额度的限制所以此次开放会促使更多的国际资本流入国内的股票和债券市场

其次开放QFII和RQFII会引入更多具有国际成熟投资经验的机构投资者A股未来的投资风格将会快速和国际接轨市场将会变的更加有效以价值投资为主体的投资风格将会大行其道而同时随着市场更加有效未来投资者发掘超额收益和绝对低估的机会将会大幅减少可以说未来获取超额收益的难度将会大幅增加

取消合格境外投资者QFII/RQFII投资额度限制预示着我国的资本市场开启了一个新的篇章根据我国40年的开放历史看开放只会让行业发展的更好反而是保护和封闭让行业发展扭曲相信中国资本市场的全面开放有利于我国尽快建设健康完善的资本市场这是一个伟大的时代能够亲身参与其中实在是人生幸事!

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