AI需求引爆算力产业结构性行情 机构精细化布局把握长期红利

算力产业驶向深水区。

今年以来，AI Agent规模化落地、多模态大模型迭代升级，持续引爆算力刚需，叠加国家算网一体化政策持续落地，算力从数字经济基础设施进阶为AI产业核心生产要素。

受此影响，算力行业在下半年告别了全面普涨的粗放行情，进入供需分化、国产替代加速、场景落地提质的结构性新阶段。

在产业景气度持续走高、板块波动加剧的市场背景下，公募机构摒弃传统单边押注的投资思路，依托深度产业链研究开启精细化布局。其中，鹏华、景顺长城旗下基金凭借贴合产业周期的调仓策略，精准捕捉算力板块结构性机会，成为今年算力赛道机构投资的典型样本。

“未来算力产业的增长逻辑不变，经过调整后的估值优势更突显。”有券商分析人士表示，但竞争焦点将全面转向生态成熟度、场景落地能力与绿色算力配套，结构性投资机遇将持续凸显。

算力产业需求催生结构性拐点

2026年，全球AI产业进入商业化落地深水区，算力市场彻底摆脱过往“硬件扩容为主”的发展模式，呈现训练与推理算力双轮驱动的高景气态势。

IDC与浪潮信息联合发布的《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》数据显示，今年国内智能算力规模将同比增长87.9%，AI智能体的普及催生“词元消耗激增”效应，算力需求增长斜率大幅抬升，成为支撑产业高增长的核心动力。

中国工程院院士邬贺铨表示，当前全球算力格局正迎来深度重构，目前我国算力规模占全球比重已达21%，预计2030年将提升至30%，稳居全球算力第一梯队。

“算力不再是单一的硬件算力，而是集芯片、网络、调度、能耗、应用于一体的综合竞争力。”邬贺铨指出。国内算力产业正从“规模追赶”向“质量突围”转型。

从供给端来看，行业呈现明显的“内外分化、优劣分层”格局。

海外高端训练算力依旧处于紧平衡状态，头部厂商高端芯片交付周期持续偏长，高端算力租赁价格维持高位；而国内算力赛道最大的突破，在于国产算力生态从单点技术突破迈向系统级可用。国产AI芯片、服务器、高速互联、操作系统等软硬件协同迭代，超节点架构规模化落地，可全面支撑行业大模型训练与商业化推理场景。

中国信通院最新研判指出，2026年是国产算力生态成型的关键之年，超节点技术有效破解传统算力集群扩展效率低、适配性差的痛点，算力服务从封闭专用转向普惠开放，算电协同、绿色算力成为行业标配新趋势。

与此同时，国家层面持续夯实算力基建底座，国家数据局明确，今年将重点围绕“东数西算”工程、算力网调度、算电协同、边缘算力建设四大方向发力，持续完善全国一体化算力网络布局。

高速发展之下，行业发展瓶颈同步凸显。能耗指标紧缺、区域算力供需错配、产业链盈利分化等问题持续凸显。工信部相关负责人表示，当前国内算力基建存在盲目建设、能耗超标、资源闲置等问题，后续将有序引导算力基础设施高质量建设，构建多层级、集约化、绿色化的算力架构。

二级市场上，算力板块彻底告别普涨行情。多位券商分析师表示，今年算力投资逻辑发生根本性切换，从过去的“总量β行情”转向“结构α行情”。上游芯片、光模块、液冷等核心赛道业绩持续兑现，而中下游中小算力租赁企业受成本、能耗、客户结构制约盈利承压，行业马太效应持续加剧，资金加速向核心龙头与优质细分赛道集中。

机构打法迭代升级

面对算力产业高波动与强分化的行情，传统单一赛道重仓与跟风炒作的投资模式彻底失效。

今年以来，头部公募机构立足产业基本面，通过动态调仓、均衡布局、细分深耕的策略，穿越板块震荡行情，把握算力长期成长红利。其中，鹏华、景顺长城旗下基金的算力布局思路，精准贴合今年产业发展节奏，成为机构专业化布局的标杆案例。

针对今年算力投资特征，中欧基金认为，“今年算力投资的核心是‘不押注、重结构、跟产业’，既要把握海外算力的短期景气红利，也要锚定国产替代的长期确定性，同时紧跟AI应用落地节奏捕捉细分增量。”

鹏华基金则在今年以来走出了贴合产业周期的精细化布局路径。年初，市场整体对算力赛道分歧较大，海外高端算力资本开支高增、国产算力生态加速迭代，双重机遇并存。基于对产业趋势的深度研判，该基金率先采用“海内外算力均衡配置”的布局思路，同时布局海外算力核心资产与国产算力产业链，覆盖AI算力基础设施全链条，有效规避了单一赛道波动风险。

随着产业演进，鹏华基金持续动态优化持仓结构。一季度依托存储产业链供需紧平衡的行业红利，加大存储算力板块配置力度；二季度精准捕捉国产算力政策、订单、技术三重共振机遇，逐步调增国产算力芯片、整机服务器、光芯片等核心标的，适度兑现前期景气板块收益，实现持仓结构与产业节奏高度匹配。

景顺长城旗下算力相关的基金产品，则聚焦AI应用落地的核心增量，深耕算力全链路细分机会，形成了“需求驱动、全链挖掘”的独特投资框架。

国海证券计算机首席分析师刘熹指出，今年AI产业已正式进入推理算力主导的新阶段，AI Agent商业化落地带动海量碎片化算力需求，算力租赁行业迎来量价齐升的高景气周期。

正是基于这一产业判断，景顺长城基金团队深度研判算力需求迭代趋势，摒弃“算力即芯片”的单一认知，沿着算力计算、传输、存储、调度全产业链挖掘机会。

两大公募产品的布局路径，展现了当前机构算力投资的主流思路。“算力赛道具有高波动、高壁垒与强政策的属性，这就决定了投资者的盲目跟风炒作极易踩坑。”上述券商分析人士提醒道。

而鹏华、景顺长城的布局实践证明，依托专业产业链研究，动态优化持仓结构，平衡长短线机会，是把握算力长周期红利的核心关键。

算力产业三大核心趋势

站在三季度末节点，市场机构普遍认为，AI商业化落地的底层逻辑未变，算力产业长期向上趋势明确，后续行业将告别粗放扩张，聚焦生态升级、需求迭代、绿色转型三大核心主线，结构性投资机遇持续涌现。

其一，国产算力全栈生态加速成熟，自主可控红利持续释放。中国信通院指出，国内算力产业已度过硬件单点突破的初级阶段，当前竞争核心转向编译器、框架、操作系统、集群运维等软件生态适配。随着政企、金融、工业等关键领域国产化替代需求集中释放，国产算力集群落地场景持续丰富，从训练到推理的全场景适配能力不断提升。后续整机集成、高速互联、算力调度软件等配套产业链，将迎来持续业绩兑现期。

其二，算力需求结构深度切换，推理算力成为核心增量。IDC报告预判，AI Agent、行业定制化大模型的普及，将持续放大推理算力需求，未来推理算力增速将持续超越训练算力。不同于训练算力的万卡级超大集群模式，推理算力场景更碎片化、需求更普惠，倒逼算力租赁行业走向精细化运营，算力调度、按需赋能、场景定制能力，将成为算力企业核心竞争力。

其三，绿色算力、算网协同成为行业升级刚需。工信部、国家数据局多次强调，算电协同、绿色节能是算力基建高质量发展的核心抓手。随着能耗指标成为算力项目建设的硬门槛，液冷技术、高压供电、绿电配套渗透率持续提升。同时，全国一体化算力网络建设提速，跨区域算力调度、东西算力互补格局成型，彻底改写传统单点机房的发展模式。

与此同时，行业潜在风险仍不容忽视。也有市场机构提醒，后续需警惕全球AI商业化落地不及预期，云厂商资本开支收缩，以及地缘政策变动，区域算力产能过剩，技术路线迭代等风险，行业分化行情将持续加剧。

2026年是算力产业高质量发展的关键之年，行业告别野蛮生长，迈入结构优化、生态升级、价值重估的全新阶段。

在需求持续爆发、政策持续加持、国产替代加速的多重利好下，算力作为AI时代核心生产要素的长期价值愈发凸显。长远来看，算力产业成长空间广阔，但投资难度同步提升，未来只有深耕产业链，紧跟产业迭代，平衡风险与收益的专业化布局，才能持续把握算力行业的长期红利。

显然，随着国产算力生态持续完善与AI应用的全面落地，算力赛道仍将是未来科技成长领域最具确定性的核心主线之一。

（本文基于公开数据与资料分析，尚不构成任何的投资建议！）

本期编辑：李棽棽 陈西艳