继3月13日平安发布2018年年报后，A股又迎来第二家保险公司业绩报告。
3月21日，新华保险召开2018年年报发布会，47.2%的净利润增幅叠加78.4%的续期保费占比，刺激了新华保险A+H股大涨。
《今日保》粗略统计，新华保险一日市值增幅约170亿元。一扫近来一把手辞职、股价跳水等阴霾。
同日，新华保险A股涨幅5.58个百分点，盘中最高涨幅6.56个百分点；H股涨幅7.66个百分点，盘中最高涨幅10.57个百分点。
强劲业绩刺激下的新华保险股价表现，再度印证了此前《今日保》对之的判断《深度丨新华保险百亿股价跳水的正确解读姿势》：
无重大亏损、损失等负面经营风险的前提下，一则人事变动不应掀起如此波澜。总资产7000亿元、有着跻身世界500强实力的新华保险早已进入稳健发展期，此前的股价急挫过激反应仅是市场的过激、舆论的片面，及二者兼而有之的非理性过度反应。
值此年报发布之际，《今日保》摘之八大业绩数据，以窥新华保险未来发展。
数据一：保费增幅12%
2018年，新华原保费1222.86亿元，同比增长11.9%。同年人身险业原保费增幅0.85%。
新华保险历时4年的转型过程中，保费增速下降、市场份额缩减，令之倍感舆论压力。2018年高于行业14倍的保费增速成为其扭转战局，令行业“刮目相看”最直接的表现。2018年，滑落多年后，新华保险市场排名上升1位。
2017年，新华原保费尚同比下降2.9%，2018年原保费同比提升11.9%，两年15个百分点的跨度。
联想此前关于新华保险保费下降、市场份额减少、净利润下滑等消息，在经历“砍掉银保、压缩趸交”，放弃一味追求规模保费的爬坡后，充满艰辛的转型进入“收获期”。
数据二：净利增幅47%
2018年，新华保险归属母公司净利润为79.22亿元，同比增长47.2%。
相对2018年宏观经济的下行，投资收益的下滑，及部分公司投资巨亏后，近50%的净利增幅算得惊艳。
同年，保险行业利润增幅不足6个百分点。转向高质量增长的行业转型进程中，如何理解“高质量”？众说不一，利润当是关键考核点之一。
犹记转型初期，新华在面对业务大幅下滑、现金流收紧、市场份额下滑之际，还要面对净利润近乎腰斩的尴尬。
2016年，新华净利润49.4亿元，同比下降42.5%；2017年，为53.8亿元，增幅8.92%；2018年，近80亿元。
三年时间，净利润逆势增幅，从-42.5%至47.2%，提升约90个百分点，转型成效初显。
数据三：8成续期保费占比
2018年，新华保险续期保费958.6亿元，同比增长24.9%，占总保费比例达78.4%。
作为寿险公司长期发展的基础，续期保费的重要性毋庸置疑。
以续期拉动保费增长的模式，不仅源自“寿险公司发展到一定程度，主要的业务是靠续期保费拉动，而不是靠首年保费”的认知，更是源自保费盛宴之后，政策性转型当下带来的断崖式下降。
回首那段现金流激荡的岁月，众多名不见经传的寿险公司鱼跃而起，打破市场格局，跻身前十，甚至一度坐上老二、老三之位。虚胖式的发展，终引来雷霆之怒及惶惶不可终日的现金流危机。
2015年开启转型之路的新华，当年续期保费占比53.17%、2016年达到57.6%、2017年达到70.88%，2018年为78.4%。
2018年，高续期下的高增速，及净利润高增长的表现，似乎也印证了“续期保费需要维持在70%以上，方能稳健”的判断。
值得关注的是，新华十年期及以上首年保费下降31.2%。对此，新华方面解释，寿险公司发展到一定程度，业务主要靠续期保费拉动，而不是首年保费。
数据：426亿健康险
2018年，新华健康险保费收入425.71亿元，同比增长36.2%，占总保费的34.8%。
作为新华保险发力的主要方向，健康险占比的提升，成为新华进入第二阶转型的主要标志。在续期拉动总保费增长的前提下，发力长期健康险，进行相应的产品转型，是新华正在经历的过程。
数据显示：
2018年，新华保险健康险长期险首年保费达122.21亿元，同比增长30.6%；健康险中续期保费收入达268.04亿元，同比增长37.6%。
“新华保险长期业务已发生结构性调整，以原来年金和两全保险为主，变为以健康险为主”的判断，预示着未来新华保险，以健康险保费为主要生力军的产品模式将继续延续。
数据五：1956亿剩余边际
截至2018年底，新华保险剩余边际余额同比增加15%至1956亿元。
寿险公司的利润由剩余边际摊销、投资回报偏差、经营偏差（包含风险边际释放）和会计估计变更四部分组成。其中，剩余边际摊销是会计利润的主要来源。
手握近两千亿元的剩余边际之意，便是新华保险未来税前利润释放的空间。
高利润增长的保障，多数来源于长期、保障类产品，这恰巧与新华转型之方向异曲同工。
原因，大续期及高比例健康险。2018年，新华健康保险长期险首年保费上涨，拉动新华十年期及以上期交保费占首年期交保费比例至60.8%。
数据六：37万营销员
2018年，新华个险渠道规模人力达37万人，月均举绩率52.8%，同比提升6个百分点。
个险回归的时代，人力队伍的比拼，成为公司发展的重要根基。与平安、国寿的底蕴是那只百万营销军团一样，近40万的个险人力也是新华保险的根基。
2018年，新华个险渠道聚焦以健康险为核心的保障型业务，采取“以附促主”的销售策略，依靠的依旧是这支大举提升举绩率的销售队伍。这一年，其实现保费收入991.66亿元，同比增长13.6%。
值得关注的是，面对行业性转型进入深水区，在各大险企不约而同倡导的“提质保量”的销售人力策略下，新华率先提出了“风险管理师”概念，预计2019年底将达10万。
但受年金险销售乏力影响，其人均综合产能的下降，也是新华不得不面对的现实。
数据七：投资收益4.6%
2018年，新华净投资收益率为5.0%，投资组合总投资收益率为4.6%，好于同业。
新华的投资风格亦如其转型健康险般，稳健。如对2018年股票市场的单边大幅下挫，新华的权益投资总体坚持防御性策略，不盲目增加仓位。
联想当前经济下行、资本市场波动大的现实，对于保险公司而言，转型不仅是保费的转型，也是投资的转型。转型长期投资风格可以规避因短期追逐高利润而放大的投资风险。
纵览发达市场，寿险公司投资最大的特点或者说能力是能创造长期稳定的投资回报。这是寿险公司负债久期长、对保户有保底利率承诺的特点决定的。
需要关注的是，如何找到超长期的投资标的？以定寿、健康险为核心的保障类业务多是10、20年或终身保险产品，但国内市场除国债外，少见超长期的投资标的，这是险企转向长期产品经营需面对的问题。
数据八： 56亿短期险
2018年，新华保险短期险保费为56.15亿元，较2017年同比增长42.1%。其中，个险渠道短期险保费32.8亿元，同比增长71.4%；银保渠道短期业务保费0.32亿元，同比增长700%；团险保险中的短期险保费为23.03亿元，同比增长13.3%。
似乎与“产品年期结构的调整，就是由短期向长期发展，期限越长，公司持续稳定发展”的转型思路背道，新华保险的短期业务增长仍是之2018年业绩变化中较为明显的一点。
事实上，这是新华“以附促主”之销售策略。
“一年期以下的短期险中，主要是团体险和附加险”，这意味着短期险几乎都是高利润的附加险。
