“三个一批”化解风险 沪市公司分类施策锚定高质量发展

“三个一批”化解风险 沪市公司分类施策锚定高质量发展
2023年11月07日 17:53

  上证报中国证券网讯(记者 林淙)*ST西钢11月6日晚间公告,西宁中院裁定批准《西宁特殊钢股份有限公司重整计划》,并终止西宁特钢重整程序。自此,公司正式进入重整计划执行阶段。

  近年来,受内外多重不利因素影响,*ST西钢经营情况已连续多年持续恶化,生产经营难以为继。基于此,管理人及公司以化解债务危机与风险为依托,以市场化、法治化实现上市公司改革脱困为原则,以最大程度保障债权人权益、实现公司经营发展向好为目标,综合考虑各利益相关方的诉求,最终制定重整计划草案。本次重整完成后,矿冶科技将成为*ST西钢全资子公司。按照规划,未来,*ST西钢将通过优化生产工艺、实施环保升级改造、提高管理能力、 全面降本增效等多措并举,做优做强优特钢,恢复其在特钢行业的历史地位。

  可以看到,推动提高上市公司质量是建设中国特色现代资本市场的重要一环,持续压降上市公司风险是其中的重要组成部分。注册制改革以来,“退出一批、重整一批、重组一批”的上市公司风险化解思路逐渐清晰,结合沪市公司实际情况分类施策,精准推动上市公司渡过暂时难关、有效化解风险,固本培元,实现高质量发展。

  并购重组推动企业转型升级

  注册制背景下,资本市场功能进一步发挥。沪市公司灵活运用并购重组等方式,实现产业转型或多主业协同发展,强化公司基本面,探索出主业发展新渠道。

  以华联综超为例,公司原来所处的零售行业竞争激烈,持续多年业绩不温不火。前期,华联综超在充分评估发展赛道后筹划并购重组方案,向控股股东北京华联集团以及华联超惠出售全部资产负债,同时购买创新金属100%股权,主营业务变更为铝合金生产加工,实现转型升级。

  作为老牌的发电和供热企业,华电能源连续多年亏损导致公司净资产为负,2022年被实施退市风险警示。公司向关联方购买锦兴能源51%股权,重组后构筑起煤电联营的业务格局,增强了企业抗风险能力,公司财务状况和盈利能力得到改善,成功化解了退市风险。

  据统计,2022年以来,沪市共披露重组方案85单,实施完成重组61单,交易金额3310亿元。与披露重组方案前相比,上述完成重组的公司中,42家市值明显提升,其中25家跻身百亿元市值行列,1家市值达到千亿元以上;40家公司重组完成当年(2023年上半年完成的以半年度数据计)的营业收入实现同比增长,平均增幅达35%,32家公司的净利润同比增长,平均增幅达91%。

  破产重整助力公司化解困境

  部分公司因生产经营或者是规范运作等问题,在短期内积聚了沉重的包袱,拖累了公司后续经营。在充分评判此类公司产业质地的前提下,灵活运用破产重整手段解决历史问题,达到清欠解保、化解债务风险等效果。

  如2019年,安通控股暴露出资金占用、违规担保等重大风险,公司经营陷入困境。2020年,由中航信托、招商港口等企业作为重整投资人入场纾困,为公司提供资金支持,并发挥产业协同效应,改善持续经营能力。重整完成后,公司2021年实现营业收入77.94亿元、净利润17.67亿元;2022年实现营业收入91.76亿元、净利润23.42亿元,连续两年高速增长,业内竞争优势进一步得到巩固。

  再如,方正科技前期资不抵债,因净资产为负被实施退市风险警示。2022年下半年,公司完成破产重整,债务负担基本消除,财务费用大幅下降,营运资金得到补充。同时,在重整中公司处置主要亏损子公司等低效资产,消除了“出血点”。2023年前三季度,公司大额亏损情形消除,实现归母净利润1.19亿元,公司质量得到大幅提升。

  多措并举实现自身经营改善

  部分公司因为行业周期性等客观原因造成短期的经营困难,但公司质地未出现根本性变化。对此,该类公司积极行动,多措并举压降风险实现“自救”,通过加强主业经营能力、完善内部治理、引入战略投资者或变更控制权等方式多渠道消除风险。

  例如,海南机场在前期爆发出大额资金占用和违规担保问题,对公司造成了拖累。2021年,公司完成破产重整后,实际控制人变更为海南省国资委,公司治理结构得到完善和规范,并专注于机场管理业务。公司现控股三亚凤凰国际机场等7家机场,2022年机场运营与服务业务实现10.44亿元收入,2023年半年度实现9.56亿元收入,同比增长显著。公司前期暴露的风险基本得到化解,持续经营能力改善。

  无独有偶,华锡有色前身为南化股份,曾长期依靠煤炭、钢铁贸易业务维持运营。为解决主业“空心化”问题,公司发行股份向关联方广西华锡集团购买有色金属资产华锡矿业100%股权。重组完成后,公司主业变更为有色金属勘探、开采、选矿业务,经营出现明显好转。2023年上半年,公司实现营业收入12.77亿元,归母净利润1.6亿元。

  再如,科创板公司恒誉环保在上市不久就因为触及“营业收入不足1亿元且净利润为负”的指标被实施退市风险警示。在此情况下,公司专注主业,2022年实现营业收入1.65亿元,较上年几乎翻倍;净利润1500万元,扭亏为盈,并成功消除了退市风险警示。

  打好公司经营基础、形成竞争优势的主营业务,是上市公司高质量发展的必由之路。实践来看,资本市场将为面临阶段性困难的企业提供破产重整、并购重组、引入战略投资者等多元化手段,助力企业有效化解风险,增强竞争力。但对于已失去持续经营能力的公司,监管亦明确,将坚持定力,贯彻“应退尽退”要求,依规予以出清,避免此类公司扰乱市场秩序,损害投资者利益。

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