上海国和投资程放:用多元化并购工具做好并购文章

上海国和投资程放:用多元化并购工具做好并购文章
2023年12月01日 18:57

  上证报中国证券网讯(记者 罗茂林)在11月30日举办的2023中国股权投资西岸科创金融大会上,在“并购重组新一轮活跃期,谁主沉浮”这一圆桌论坛上,上海国和投资总裁程放从多个维度讨论了当下的投资策略。

  程放介绍,国和投资是上海国际集团旗下的一个市场化投资平台,“我们聚焦在新的四化,就是数字化、智能化、绿色化和融合化这样一个大方向里面。数字化可能偏软,智能化可能软硬结合,绿色化可能更多是偏硬,最近我们也在考虑未来产业这方面的一些布局。”

  在谈及对待已投项目的退出方式时,程放表示,对于投资机构而言,无论是北交所还是科创板,或是并购退出,只要能够顺利退出都是好的方式。“目前市场讨论的退出难,关键在于目前IPO更像是高考一样的‘独木桥’,是唯一通道。”他认为,在此背景下,一旦IPO受限,所有投资机构都会面临退出难的问题。同时,他表示在并购方面,根据国际市场的经验,并购可以提供一个更加宽广的退出渠道。

  “从我们的经验来看,我们觉得真正的并购退出的效果也很好。”程放以此前参投的芒果TV为例,他表示,在这一投资案例中,通过并购的方式,投资标的最终并入芒果超媒,投资机构也取得了非常不错的回报。“我们的IPO也不可能无限量增加下去,因此怎么把并购的生态建立起来,我想这个可能需要有一个很好的培育。”

  程放建议,首先是围绕二级市场的上市公司,“它们是并购的主体,它们有很好的工具来做并购,也有很好的动力能够把产业链上下游进行布局。”他建议,可以围绕这一抓手,在二级市场出台相关政策,鼓励支持优质企业开展并购工作。

  其次是发挥好银行在并购中的杠杆作用,充分利用好银行信贷工具。最后是探索并购基金的新模式。“目前这一块还比较少,因为这个渠道不畅通,所以并购基金这一块发育得也不够。”他表示,从未来的大趋势看,要想做好并购这篇文章,将这“三态”建立好非常重要,“我们需要一些顶层设计。”

  而对于外延式并购和提高产业方的质量,程放表示,“我觉得并购具有两面性,好的一面肯定是并购可以发挥产业正向作用,特别是有协同效应。如果管理层能有比较好的融合,上下游形成很好的协同,这一定会给企业增加价值。”但是另一方面,程放认为,目前市场上也存在大量并购陷阱,并购完可能有巨大的商誉和很多需要磨合的问题出现。

  “目前我们要看到的是,在A股市场上大家还是热衷于炒作概念,把并购标的作为一个热门的概念去炒作,一段时间股价会上来,但这种做法其实是很危险的。所以我想并购其实也是个价值投资,一定是秉持价值投资这个理念去做并购,才是正道。”程放说。

  对于更看好哪些行业的并购机会,程放表示会更关注一些周期性行业的机会,“现在特别是新能源的赛道,目前的阶段是比较好的并购的机会。”

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