编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
若非要说生物医药界有何划时代的创造,那么就必须提到疫苗这一颠覆人类斗争疾病史的神奇产物。自1976年第一针疫苗诞生以来,疫苗已经陪伴人类走过47年的风风雨雨,为人类创造了惊人的防护力。
而近年备受瞩目的新冠疫苗等抗击重大突发公共卫生事件的疫苗,就再次走到了风口浪尖之上。不过这是因为许多生物医药企业都因为疫情浪潮的褪去,营收大降所致。此次被市场架起来的,是康泰生物。
海外疫苗挤占头部行列,壁垒短时间内难打破
我国作为世界人口大国,疫苗需求量是非常大的,这也催生了国内疫苗市场的蓬勃发展。但由于在国内生物医药企业起步较晚、技术仍存在较大缺口,因此疫苗市场仍是海外品牌占据较大份额。
据公开资料显示,截至2022年我国人用疫苗进口量为1300.6吨,同比增长4.15%,进口金额为39.4亿美元,同比增长11.24%,出口量为830吨,同比下降83.38%,出口金额为9.9亿美元,同比下降93.66%。2022年我国人用疫苗主要从爱尔兰、美国、法国与比利时进口,进口金额分别占比51.54%、34.22%、8.14%与5.57%。
但同时,我国也是世界上最大的疫苗产业大国,可生产多达60多种疫苗,用于预防近40种传染病,大部分疫苗品种可以实现自产自足。而且几乎所有的疫苗都已经纳入到了居民医疗保障体系之中,只有少部分特殊病种使用的疫苗,仍需患者自行负担。
因新冠疫情来势汹汹,国内疫苗有着短暂的辉煌。2021年我国人用疫苗市场规模约为2339亿;但到了2022年,我国人用疫苗市场规模下降至约1253亿。尽管许多企业都对此表示,是疫苗价格有所下调、市场需求变化导致,可多数人对产生这种骤降态势的根源,是心知肚明的。
生物医药领域一直以来都是相关部门大力扶持的版块,可对于业内人士而言,国内企业多数做的是仿制类、技术壁垒较低等容易上量的刚需疫苗,一些特殊人群的需求并没有太大的覆盖,因为药物的研发周期、获批上市周期短则十数年,长则二三十年,其中需要企业承担的资金压力,自然不言而喻。
国内疫苗一哥康泰生物,同样在新冠疫情期间依靠庞大的市场需求,完成了一波资金回流,也打响了自己的品牌知名度,但可惜的是也仅仅停步于此。因为国内的疫苗准入以及市场准入的要求对于一些创新产品而言,实在是不太友好。
但疫情财年,几乎所有的生物医药企业都全线飘红,吸引了一大波投资机构的关注,康泰生物作为国内指定的疫苗供应厂家之一,自然也不会被忽视。可在经过了营收大起大落之后的康泰生物,2023年交出的半年报,似乎也没有太大的改进,仍旧是在老调重弹。
半年度财报亮眼,可市场仍不买单
上月末,康泰生物发布了自己的2023H1财报。2023年上半年,公司实现营收17.31亿,同比减少5.32%;归母净利润达5.1亿,同比增长323.58%;扣非净利润4.30亿,同比增长397.5%。
报告内明确指出,肺炎疫苗销售收入增长成为业绩增长的重要因素,13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入同比增长61.30%,23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长64.19%。这款在2021年便获证的产品,终于在两年后,为康泰生物创造了庞大的现金流。
但需要注意的是,康泰生物在财报中明确表示,此次净利润较上年同期增长幅度较大,是公司上年同期计提资产减值准备金额较大所致。前期计提的资产减值准备,主要是针对新冠疫苗。
回过头来看康泰生物历经16年才研制出来的13价肺炎疫苗维民菲宝,据闻已基本完成全国各个省份的招标准入,产品处于快速放量阶段。但有相关分析师认为,这款疫苗之所以在上半年创造了如此佳绩,与春夏季肺炎高发不无关系。
与此同时,以“23价肺炎球菌多糖疫苗”为关键词进行搜索,不难发现其实有许多疫苗厂家都已经走到了拿证的最后阶段,艾美疫苗、智飞生物等等都已经公开披露自己的产品也即将面世的好消息,这对康泰生物来说并非一件好事。
而一直崇尚技术创新的康泰生物,也在此次财报中积极展现自己对研发的重视。报告期内,公司研发投入2.80亿,占营业收入的比例为16.20%。冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)、水痘减毒活疫苗已申请药品注册批件,并已完成注册现场核查及GMP符合性检查;Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero细胞)已获得Ⅲ期临床试验总结报告。
但有业内人士对此却不予置评,因为全球顶尖医药企业的研发费用,占比几乎都高于20%;尽管疫苗行业相对而言门槛较低,可基本上顶尖疫苗厂家的研发费用也不会低于18%。
就以智飞生物举例说明,其在2019年就投入了2.59亿,同比增长52.73%,占到自主产品收入的19.37%。除此之外,2019年智飞生物还对旗下智飞绿竹、智飞龙科马分别增资5亿,促进新产品研发进展。
不涉猎兽用疫苗的康泰生物,有着几乎全面的疫苗产线布局,从病毒疫苗、细菌疫苗、基因工程疫苗、结合疫苗、多联多价疫苗等研发和生产能力,到新技术路径,包括病毒载体技术、新型佐剂、mRNA技术等国际前沿技术方向均有所涉猎,可作为国内首屈一指的疫苗生产龙头企业,若说到自己的一款名牌产品,恐怕还真的没有。
被康泰生物视如己出的13价肺炎球菌多糖疫苗,其实早在其还未诞生之前,就已经有其他产品抢占了市场,康泰生物只是全球第三家、国内第二家罢了。想要抢占原来的市场,除了打价格战,似乎就别无他法了,毕竟疫苗的疗效和具体的防御能力,在短时间之内是无法得出定论的,需要长达十数年的临床观察方可盖棺定论。
康泰生物自然也是知道这一点的,因此就开始把目光转向海外市场,这一充满机遇和性价比需求的蓝海,但海外市场的大环境却也让康泰生物,一时难以招架。
冲出海外寻求机遇,贸易战恐成隐患
康泰生物在其中报中还有一组数据耐人寻味:流动负债合计本报告期末为23.79亿,相比年初的23.39亿有所增长,这可能意味着公司的短期债务压力在增加。分析人士介绍,这或许也是康泰生物明知海外市场或许不成熟,仍要往外冲的一大缘由。
2023年康泰生物进一步明确了自己的“出海计划”。据公开资料显示,康泰生物在上半年先后与巴基斯坦、印尼、沙特、印度等国签署了康泰13价肺炎等疫苗的合作推广协议,相关准入工作正在有序推进中。而在印尼,公司跟合作伙伴除了成品出口之外,还探索技术转移等更多合作路径。
基本都是在金砖国家或者是次发达国家谋求商机的康泰生物,或许也明白,自己的产品在一些发达国家并不具有优势,毕竟他们的医疗体系与国内有着较大差距,用贵不用好才是他们就医服务的一大原则。
与此同时,康泰生物也是国内为数不多的同时与默克、赛诺菲巴斯德、Intravacc、阿斯利康等国际大药企开展技术合作的企业之一。内部人员表示,随着海外合作的持续推进,海外订单有望在未来逐步贡献业绩增量,将成为公司新的业绩增长点。
但贸易战的出现或许会让这一切遇到不小的阻力,尤其是在生物医药这类较为敏感的行业,患者个人信息的收集、临床疗效的追踪等等,都将成为不小的麻烦。但有业内人士表示,知名药企们或者只是将已经上市的产品技术进行共享,正在研发或者是独家产品,是不会参与这一计划的,因此合作的价值仍有待评估。
康泰生物作为一家专注于疫苗研发和生产的企业,其在守护国民健康这件事上做的贡献,自然无可争议,可其在行业内的能够“横着走”的产品,似乎还没有出现,康泰生物只是在原有的疫苗基础上不断地改进和优化,创新程度较为有限,或许这也是为何其股价从上市至今,就一直不断在走下坡路的原因。
结语
康泰生物2023年中报的确为其提振了一股士气:公司的净利润大幅增长,新产品也在紧锣密鼓地推进中,出海计划也看似顺利,可主要业务收入减少、投资活动仍存在亏损等等这些隐患,都是康泰生物不得不面对的。
未来康泰生物是否会从二次创新,走到彻底创新这条充满未知数的道路上,外界无从得知,但可以预估到的是,康泰生物急需一款能够成为自己企业代名词的产品,来撑起自己未来很长一段时间的营收大局,靠赚次发达国家的外汇,恐怕也香不了多久。
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