4月决断如何演绎？

在上半年中，A股的主要节点就是两个：

一个是春季躁动，另一个就是4月决断。

3月的重要会议之后，基本上就要指向4月决断的窗口期了。

什么是4月决断？

4 月决断，指的是指每年4月前后市场基于政策落地、经济数据验证及上市公司财报披露等等因素，对全年投资主线和趋势做出方向性选择的关键时期。

核心逻辑在于市场从 “政策预期驱动” 向 “基本面业绩驱动”转变。

进入4月份之后股价走势就很容易和业绩强相关，市场面临政策和业绩两方面的预期重塑，行情一般波动比较大，很多之前的炒作性要见真章了！

同时呢，4月的决断，往往决定全年的走势！

一般来说，4月左右涨势突出的行业，很可能就是当年的主线。

4月决断的原因是什么？

1）政策明朗化——4月前市场多依赖政策预期（如两会方向），而4月底的中央政治局会议会系统性梳理经济形势，明确全年政策基调，甚至可能调整年初政策。

4月有重要的关于经济的重要zzj会议，业绩方面，4月是关键的财报季，年报、一季报都将在4月截止；

2）经济数据验证——4月公布的一季度经济数据（如 GDP、PMI、工业增加值等）是全年经济的 “风向标”，可验证前期政策效果，修正市场对经济的预期。

3）财报密集披露——年报和一季报的披露使上市公司业绩浮出水面，业绩分化加剧，高景气行业或个股可能脱颖而出，而业绩不及预期的板块面临估值回调压力。

按照以往这个月很多炒作都会和业绩挂钩，市场上涨逻辑会由事件驱动逐步转为基本面驱动，盈利预期将会成为影响股价的重要因素之一。

如果市场要想打破现有格局，就需要一次决断，4月就一个是重要的窗口。

通过三重验证机制（政策基调、经济数据、企业盈利）完成全年投资主线的确认！

而在这个关键节点里，有业绩支撑的更容易受到资金青睐，而高位题材股容易出现风险！

比如说之前炒作的deepseek概念，AI算力、机器人、数据中心，云计算等等概念等等，是因为产业变革加速进行，技术迭代不断演化，随时随地会出现新的技术和产品....刺激着炒作的反复进行，特别是对于一些业绩预增的个股股价还处于相对低位还将继续演绎，而相反对于那些蹭热度，蹭概念的炒作，要注意高位的风险！

看看最近5年的规律：

这里我做一个梳理——过去五年4月决断对全年的影响

2020年，4月领涨：创业板指（科技成长主线）

核心驱动：疫情后政策宽松、科技自主加速。

创业板全年上涨 64.96%，牛市行情贯穿全年，半导体、新能源车等赛道持续走强。

2021年，4月领涨：“宁组合”（新能源产业链）

核心驱动：碳中和政策催化、全球能源转型。

宁德时代全年涨幅55.3%，光伏、锂电池等细分领域持续领涨，直至四季度高位回调。

2022年，4月领涨：周期板块（煤炭、石油、钢铁）

核心驱动：地缘冲突加剧通胀预期。

俄乌冲突推高资源价格，煤炭板块全年涨幅24.3%，但A股整体震荡下行，消费、科技等板块大幅回调。

2023年，4月领涨：AI人工智能

核心驱动：技术突破预期与业绩真空期博弈。

AI板块4月见顶后持续回调，全年呈现炒预期-业绩证伪-估值回归的过山车行情，算力、光模块等细分领域分化。

2024年，4月领涨：AI应用端

核心驱动：央行降息 + 新国九条出台

市场进入 “炒现实” 阶段，前期AI大模型概念退潮，资金聚焦能兑现业绩的AI应用端。

再看一组数据：

1）根据国盛证券统计，最近10年，4月沪指上涨概率42%，但4月下旬下跌概率达65%；

2）根据天风证券统计，最近的5年（2020-2024年）4月领涨行业延续概率达73%。

2025年的4月决断会如何演绎？

2025年4月需关注的变量有：政策延续性，财政扩张力度、地产刺激政策落地节奏。经济复苏，消费、地产数据能否持续改善。以及科技（AI、半导体）、新能源等板块一季报表现。当然还有外围的不确定变化！

围绕政策驱动、产业趋势及市场情绪共振展开，主要集中在以下三大方向，并对全年市场形成结构性引领。

第一，AI算力硬件国产化。

核心驱动：政策层面，“新质生产力” 政策细则落地，AI立法加速（如数据安全、算法备案），半导体设备退税比例提升至25%，国产GPU、服务器采购需求爆发。

事件催化：Deepseek等国产大模型商业化加速，倒逼算力基础设施升级，英伟达产业链（光模块、铜缆）与华为昇腾生态（服务器、液冷技术）双线受益；各地区加速推进机器人产业，加速AI端侧落地。

对全年影响：AI算力成为数字经济核心底座，2025年或成为 “AI硬件量产元年”，AI应用，产业链企业业绩增速有望超50%，驱动科技成长板块全年占优。

第二，消费复苏与政策刺激。

核心驱动：财政政策发力，家电以旧换新补贴（中央财政出资500亿元）、新能源汽车购置税减免延期至2026年，刺激可选消费。

经济数据验证：3 月社零增速或回升至 8%，消费电子（AI PC换机潮）、白酒（宴席场景复苏）等板块一季报预增显著。

对全年影响：消费板块或呈现 “脉冲式上涨 + 分化” 特征，业绩兑现度高的细分领域（如高端白酒、智能家居）全年跑赢指数，成为防御性主线。

第三，周期股与 “中特估” 共振。

核心驱动：经济复苏预期强化，PPI同比转正（预测+0.5%）推动资源品（铜、铝）价格反弹，煤炭企业受益于电价市场化改革。

国企改革深化，央企市值管理纳入考核，低市净率（PB

政策托底：专项债资金投向水利、交通等基建领域，带动工程机械订单回暖。

对全年影响：周期股与 “中特估” 形成 “价值重估 + 业绩弹性” 双击，或在经济复苏确认后接力科技股成为阶段性主线。

关于4月决断的启示：

启发一：当年的经济状况在4月以后才能大致确定。宏观策略、自上而下的思路逐步盛行，大家热衷于讨论经济的底和顶。但事实上，经济的底和顶都无法事先判定，基数效应只是数字游戏而已。每年4月前，由于政策和经济格局未定，经济、基本面和草根调研的意义不太大。只有进入四月，随着开工和政策的稳定，经济观察的重要性会提升，旺不旺是个重要的判断。

启发二：兵无常势、水无常形虽然我们努力去寻找和总结规律、提炼指标，但是不要将这些指标和规律固化，妄图通过这些指标和规律的机械运用就去判断股市、去投资。没有股市和经济的领先指标，唯一领先的是逻辑和人的思维。历史数据大致总结出A股的投资规律为：春季躁动和四月决断。但是决断的时间可以提前到三月，也可以推迟到五月，兵无常势、水无常形。关键是要明白其中的机理，只有明白了这种机理，才可以在规律和指标的基础上去运用、去变化、去调整。

（注：数据来源国家统计局、Wind、国盛证券、天风证券、Strategy Analytics、WSTS，文中2025年预测数据基于机构一致预期及产业调研综合得出）