冬煤，夏电，只要温度开始上升，电力的行情预期就越来越加强了！电力板块历来存在“四月启动，夏季爆发”的周期性特征。从2020年至2024年的数据来看，每年4月电力板块均出现明显异动，随后在6-9月用电旺季加速上涨！去年我也写过电力的分析，当前恰逢4月将至，今年会不会再来一波电力板块的大爆发呢？下面我再综合分析一下电力板块。
先讲规律：复盘2020-2024年电力板块的走势，每年4月开始，基本上都会出现明显的上涨波段，形成独特“夏电”行情。电力板块的加速动作基本上都是从4月下旬开始，直接穿越到第三季度去。
（近5年电力板块的复盘图）分解一下：2020年，复工复产预期推动火电水电走强，当时湖南发展等爆炒；2021年，碳中和催生绿电概念爆发，碳中和在当年作为主题性行情激活了一批电力大牛，华银电力等大涨；2022年，能源价格波动下综合能源公司突围，赣能股份大涨；2023年，电力市场化改革激活纯绿电标的，虚拟电厂迎来投建热潮，杭州热电大涨；2024年，政策利好叠加夏季用电高峰预期下板块整体走强，明星电力等大涨；根据数据显示，近五年第二季度电力板块上涨概率达80%，平均涨幅 2.36%，其中2023年杭州热电17天11板、2024年明星电力短期3倍涨幅的案例，不断的印证着电力板块在对的时间，释放着它原有的爆发力！
再看逻辑：2025年电力板块的三个驱动逻辑：
第一，供需结构重构。AI算力中心、数据中心等高耗电产业扩张叠加夏季用电高峰，预计2025年夏季全国最大负荷将达13.7亿千瓦，同比增长8.7%。叠加新能源汽车渗透率提升带来的充电需求，电力供需缺口或推动电价市场化改革加速。
第二，能源转型深化。绿电交易规模持续扩大，2024年全国绿电交易量突破 6000 亿千瓦时，同比增长35%。特高压建设提速（"十四五" 规划建成直流 12 条、交流9条），叠加抽水蓄能、虚拟电厂等新型电力系统建设，为板块提供长期成长逻辑。
第三，国企改革收官。2025 年作为国企改革三年行动收官之年，电力央企重组预期升温。比如，川投能源、申能股份等获中央汇金重仓的企业，以及西昌电力、广安爱众等区域性电力平台，存在资产注入与整合预期。
再从股价弹性角度来说，
电力板块的中期趋势和短期爆发性有很大区别。
中期趋势的，主要集中在央企电力：
水电装机量前五分别是：长江电力、川投能源、华能水电、国投电力、桂冠电力；
火电装机量前五分别是：华能国际、华电国际、大唐发电、浙能电力、国电电力；
核电，核电也成为了潜在高股息细分，核心中国核电、中国广核等；
高ROE：浙能电力、华润电力、华电国际、华能国际；
高股息：申能股份、内蒙华电；
高成长：国电电力、皖能电力；
短期爆发性，主要分散在一些地方：
广东的粤电力A、宝新能源；
北京的京能电力，
江苏的江苏国信，
安徽的皖能电力，
浙江的浙江新能，恒盛能源，世茂能源，
山西的通宝电力、晋控电力，
河北的建投能源，
福建的福能股份，
江西的赣能股份，
四川的川投能源，国投电力，西昌电力，广安爱众
湖北的长江电力，湖北能源，
广西的桂冠电力，广西能源，
。。。。以上简单列举一下，详细梳理，我放在题材星球里面了，可以前往查看。
还有一个热电联产，之前的妖是杭州RD，今年轮到谁？
这里简单梳理下，热电联产相关公司：金房能源、深南电A、世茂能源、大连热电、哈投股份、杭州热电、富春环保、西子洁能、宁波能源。
最后再聊一聊电改：2025年作为国企改革深化之年，电力央企重组预期升温。央企整合有国家电投、华电集团等资产证券化率不足40%，央企整合有国家电投旗下电投产融（拟收购核电资产）、华电集团旗下华电能源（黑龙江区域整合）存在资产注入预期；比如说，电投产融拟收购核电资产，预计 2025年净利润提升至 67.5亿元。地方国企有皖能电力（安徽 “风光火储” 一体化）、粤电力A（广东海上风电资源）等区域性平台受益于地方能源整合等等。
电改的核心方向主要包括两大块：
一个是，电网智能化改造，
另一个是，电力交易市场化改革（风光绿电消纳问题）。
主要利好智能电网的建设和电力交易市场化。
其中，电力市场化，会涉及到方方面面的改动，而这些改革的基础就绕不开电力信息化/虚拟电厂/智能电网的建设。
电力涨价，主要是利好电力供给方，电贵了，利润就高了。
电力改革目的是提高能源效率，优化资源配置，促进可持续性发展，通俗来讲，就是电力市场化。原则上是“放开两头，管住中间”。
管住中间，是指输电环节，讲究高效集输，不要重复建设，讲究效率。
放开两头，是指上游发电环节，多渠道供应；下游销售，市场化充分竞争。
电改最利好谁呢？
1）上游发电企业。
比如说火电，去年火电集体亏损，主要是因为成本高，电价低，亏着运营。改革之后，可以正大光明的涨价了。比如说水电，一本万利，运营成本低，毛利率高，竞争力强。
2）下游销售环节（最大的增量环节）
电价市场化有个特点，就是电价是浮动的。销售环节要想提高利润，就必须精准的投放电力资源。
那么，问题来了：
浮动的电价，如何算电费呢？
如何精准的满足各地区的电力需求？
这就涉及到电力改革里面的一个重要的增量——电力计价软件，或者说是电力信息化和虚拟电厂！这个是电力改革领域最大的增量！
简单讲，就是通过聚合分布式能源、可调节负荷参与电网调峰。例如，万国数据上海数据中心通过虚拟电厂年节省电费4200万元，获取补贴1800 万元。
这一块涉及的核心标的有，国电南瑞（提供完整解决方案）、恒实科技（中标多地虚拟电厂项目）、东方电子（配网自动化龙头）等等。
整体来说，电力板块作为国民经济压舱石，在能源转型与政策红利共振下，4月之后的结构性机会值得重点关注。遵循 "冬煤夏电" 规律，重点布局4-7月用电高峰周期！
投资者可结合重组预期、业绩弹性与题材热度，挖掘兼具爆发力与安全性的标的，把握 "夏电" 行情的主升浪。
数据来源：根据公开资料梳理，包括Wind、券商研报、能源网等；投资有风险，本文不构成建议；另外，需要提醒的是，需警惕极端天气影响水电出力、煤炭价格反弹压缩火电利润、新能源消纳不畅等潜在风险。
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