对忽悠式增持监管要“长牙带刺”_

日前，沪市披“星”戴“帽”的Y公司发布公告称，其实控人及时任董事长因未完成增持计划，被上交所公开谴责。将增持计划当儿戏，遭到监管部门的处罚，显然是该公司实控人咎由自取的结果。对市场上忽悠式增持监管，切不可一“谴”了之，而是要“长牙带刺”。

资料显示，2024年2月8日，Y公司披露《关于部分董事增持公司股份计划的公告》称，部分董事自公告披露之日起6个月内，将通过上交所交易系统以集中竞价的方式增持公司股票。其中，实控人暨时任董事长增持金额不低于250万元且不超过500万元。延期1个月后，实控人及时任董事长增持金额仅为7.95万元。其增持金额未能达到原定增持计划的下限，本次增持计划未完成，而完成率只有3.18%。

在Y公司发布该公告前，其股价正处于持续下跌的态势中，且股价表现远远弱于大盘。此时上市公司发布增持公告，对于稳住股价的意义也不言而喻的。事实上，增持公告发布后，Y公司股价也迎来一波大幅上涨行情。其股价也从当天的最低价2.96元飙升至11.52元，涨幅近3倍，而时间仅仅只用了26个交易日。

当初“高调”发布增持公告，但最终只花费了不到8万元的资金增持，Y公司上演了一曲“虎头蛇尾”的增持闹剧。

个人以为，Y公司的增持闹剧，有几个方面值得重点关注。其一，上市公司发布增持公告，可视为实控人的增持承诺，但其并没有完全兑现承诺。其所谓的增持自家公司股份，本质上是忽悠式增持。

其二，事后看，Y公司发布了虚假的增持信息。由于实控人增持没有全部完成，且完成率极低，因此，Y公司发布的增持信息，同样存在忽悠市场的成分在内，也无异于虚假披露。

其三，因Y公司发布增持公告，众多资金涌入导致股价大幅上涨，为数不少的投资者因高位买入股票，成了Y公司忽悠式增持的牺牲品。虽然说股市奉行“买者自负”的原则，但让投资者如此“自负”，显然也是不公平的。

事实上，沪深市场上市公司忽悠式增持的案例比比皆是。比如有某地产公司发布公告欲增持1亿元至2亿元，实际增持不到3000元；有上市公司为了“维护公司上市后股价稳定，保护投资者利益”，拟以自有资金增持不超过100股。等等等等，不胜枚举。

夸张点说，忽悠式增持在资本市场已成常态，但显然这并非正常的“常态”。而个中的原因，则与处罚不力有关。对于忽悠式增持行为，对于违规者的处罚往往都是通报批评、下发警示函、记入诚信档案、公开谴责等不痛不痒的处罚。这些处罚，对于违规者而言，无异于隔靴搔痒。违规者没有受到严惩，也无法在市场上产生威慑作用与警示效果。

市无信不立。忽悠式增持是一种不诚信的行为，既会损害投资者的利益，会败坏上市公司的形象与声誉，也会严重损害资本市场的公信力。因此，对忽悠式增持监管，更要“长牙带刺”。

基于此，个人建议，发生忽悠式增持的上市公司，其董事长等高管应认定为不当人选。将发布增持公告上市公司的高管人选与是否完成增持挂钩，是具备一定杀伤力的。反过来，也可倒逼上市公司在发布增持公告前谨慎行事，并减少忽悠式增持现象的出现。

与此同时，对出现忽悠式增持上市公司的再融资与并购重组从严审核。比如禁止相关上市公司两年或三年内启动再融资，三年或五年内不受理相关上市公司的并购重组文件等。这些举措对上市公司能产生震慑作用。此外，对于卸任的高管或已经退市的上市公司，基于持续追责的原则，同样要作出相应的处罚。