文：零点财经
2024年以来，已有4家支付机构在二级市场有所动作。
除连连数字已经上市、现代金融控股（成都）有限公司启动IPO计划、上海收钱吧互联网科技股份有限公司完成第13期上市辅导工作之外，近日，富友支付第二次向港交所递交招股书。
值得注意的是，这已是富友支付第五次备战上市。
对此，业内人士表示，支付机构纷纷上市，或源于其行业竞争加剧，以及洗牌加速，这使得企业股东希望通过上市实现资本增值，尽快获得投资回报。
01
营销成本攀升，毛利率持续下滑
公开资料显示，富友支付于2011年在上海成立。由富友集团持股52.72%；机构投资者富友号持股3.66%；上海添资持股为1.98%；上海擎仪投资中心（有限合伙）持股为5.06%；蔡美珍持股为2.33%；余丽持股为2.02%；王明华持股为1.71%。
目前，富友支付的业务主要分为两大块，分别是综合数字支付服务及数字化商业解决方案。
其中，综合数字支付服务主要包括商户收单服务、信用卡还款服务、基金支付服务（以上三种统称“境内支付服务”）、跨境数字支付服务。
数字化商业解决方案主要包括帮助客户提高运营效率的商户SaaS解决方案、智能营销服务、账户运营服务以及其他解决方案，如包括PaaS及电子发票服务。
数据显示，2021年到2023年综合数字支付服务为富友支付带来的收入分别为10.56亿元、10.82亿元、14.14亿元；数字化商业解决方案为其带来的收入为0.34亿元、0.49亿元、0.80亿元。
业务收入逐年增长，但其净利润却并不稳定，毛利率更是逐年下滑。
据招股书，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，富友支付的营业收入分别为11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元、7.82亿元，对应毛利率分别为30.5%、28.4%、25.2%、26.3%；净利润分别为1.47亿元、0.71亿元、0.93亿元、0.42亿元。
对此，富友支付称，毛利率下滑主要是由于跨境数字支付服务业务的市场竞争加剧以及境内支付服务的交易量增加导致服务费减少而佣金增加所致。
招股书显示，近年来，富友支付的销售及营销开支的增长幅度明显高于其他费用。
2021年至2023年，富友支付的销售及分销开支已从0.99亿增加至1.41亿，翻1.43倍；而仅今年上半年，其在销售及分销上又花费了0.72亿，为去年全年的51.12%。
02
主要收入竞争激烈，支付宝、拉卡拉均是对手
富友支付的客户主要来源于商户及金融机构，其中，商户主要是从事线上线下的零售业务及餐饮业务，金融机构主要包括商业银行及其他持牌金融机构。
数据显示，自成立截至2024年6月30日，富友支付已累计为4.6百万名客户提供服务，覆盖零售、餐饮、休闲娱乐、金融等不同行业，处理交易支付额 (TPV)10.04万亿元。
富友支付在招股书中称，根据弗若斯特沙利文报告，若按2023年交易笔数计算，其在中国独立综合数字支付服务提供商聚合收单市场中排名第一，市场份额约为14.8%。而若按2023年TPV计算，富友支付在中国数字支付服务提供商中则排名第九，市场份额为0.8%。
由此可见，富友支付在行业中面临的竞争不小。
据公开资料显示，在国内，第三方支付服务提供商需取得中国人民银行的支付业务许可证，而截至2023年12月31日，共有186家供应商拥有《支付业务许可证》，其中，40家同时持有基金支付许可证，24家供应商拥有跨境数字支付服务。
另从业务来看，富友支付的压力也显而易见。
商户收单是富友支付目前的主要收入来源，但这块市场竞争激烈。毕竟，拉卡拉、银盛支付、支付宝、京东等平台都相继推出自己的收款码。
03
业务违规收罚单，超额分红惹关注
业务压力只是一方面，对于富友支付而言，监管的“慰问”对其的影响则更大。
2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出，要严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形，严防严查，并实行负面清单式管理。
而据招股书显示，2021年至2023年，富友支付共3次宣派股息，金额分别为1.4亿元、0.25亿元、1.2亿元，且所有股息均以现金支付。
不仅如此，2024年上半年，富友支付又宣派股息0.4亿元。这也就是说，三年半的时间，富友支付累计派息已达到3.25亿元，超过同期净利润的90%，超过证监会80%红线标准。
除此之外，在运营过程中，富友支付还屡收罚单。
今年3月，因违反规定办理经常项目资金收付，富友支付被国家外汇管理局上海市分局没收违法所得17539.13元、罚款65万元；
2023年11月，因未按规定履行客户身份识别义务，未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告，与身份不明的客户进行交易或者为客户开立匿名账户、假名账户三项违法行为，富友支付被处以罚款人民币455万元，与此同时，其董事长张轶群被罚款8.5万元。
2020年12月5日，最高人民检察院在其官方微信公众号点名富友支付，称其为非法平台提供支付通道。
2014年，富友支付因存在反洗钱不力，导致不法分子利用预授权交易进行套现，被央行责令停止在河南、福建、天津、湖南等7省市的银行卡收单业务。
不仅如此，富友支付还曾因原告与P2P平台之间的纠纷而卷入46起P2P相关诉讼。
毛利率持续下滑，净利润波动大，超监管红线的分红，因违规经营而被罚，富友支付存在的问题不少，而这些都可能成为影响其上市的因素。
但目前，从经营的角度来讲，稳定其盈利能力，加强业务合规性，才是重中之重，毕竟这才是其生存的根本。
