钧崴电子实控人颜睿志，是个不折不扣的“富二代”。他老爸颜琼章，是中国台湾大名鼎鼎的KTV大亨，创办了好乐迪KTV，并在台湾证券交易所上市。当然了，在儿子创业的过程中，老爸也是砸了不少真金白银。而这次钧崴电子上市，也吸引了很多关注。毕竟，它背后有不少大金主.......
文丨金融八卦女作者：澍野
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中国台湾“富二代”，搞了个大事情。
好乐迪太子爷的钧崴电子，1月10日在深交所创业板上市，成为广东江门第一家在深交所上市的中国台湾企业。上市首日大幅高开，开盘价41.01元，上涨294.33%。
前几天，钧崴电子公布了发行结果，发行价10.4元，发行股票数量不超过6666.67万股，预计募集资金总额6.93亿元。
如今，钧崴电子已是精密电阻龙头，也是格力空调熔断器的头号供应商，连苹果都是他的大客户。截至2023年，钧崴电子在全球电流感测精密电阻市场排名第三，市场份额达到了7.86%。
而钧崴电子实控人颜睿志，是个不折不扣的“富二代”。
他老爸颜琼章，是中国台湾大名鼎鼎的KTV大亨，创办了好乐迪KTV，并在台湾证券交易所上市。当然了，在儿子创业的过程中，老爸也是砸了不少真金白银。
而这次钧崴电子上市，也吸引了很多关注。毕竟，它背后有不少大金主.......
1.
/ 谁是幕后大BOSS：
富二代干出电子龙头，
靠老爸借钱“投喂”？/
钧崴电子老板颜睿志，一个很典型的富二代。
他1979年出生，中国台湾人，大学被送去海外“镀金”，获得了新加坡国立大学硕士。
26岁硕士毕业后，他先来到老爸的公司历练，在科伦电子科技一干就是8年，在2005年—2013 年期间，他担任公司董事长兼执行长，光是起点就很高了。
▲钧崴电子颜睿志2000年，他老爸创办了苏州华德电子。在这个基础上，颜睿志2014年“子承父业”，成立了钧崴电子，并担任董事长兼总经理至今。
接手这10年来，这个富二代已经把钧崴电子，干成了电阻、熔断器行业的龙头企业。富士康、格力、新能德这些知名企业，都是它的大客户。
▲图片来源：钧崴电子招股书但细究起来，其幕后大BOSS，或许另有其人。
当年，颜睿志创办钧崴电子的时候，手头紧得很，资金链差点就断了。这可咋办？关键时刻，还是老爸颜琼章出手相救。
2014年1月，颜睿志的公司Sky Line出资设立了钧崴有限，注册资本300万美元，投资总额500万美元。
但在这500万美元里，有462.91万美元是他老爸借给他的。当时，颜琼章通过控制的一些境外公司，比如Earned Peace Enterprise Corp.，向儿子颜睿志提供借款。
而值得注意的是，这笔钱，颜睿志一直拖到公司准备上市前才还清。
到了2020年3月，他老爸的苏州华德，又被钧崴电子收购了，交易价格6594.56万元。而苏州华德在被收购之前，已经在熔断器领域积累了超过20年的经验。
也就是说，老爸把自己做好的公司，低价卖给了儿子。
另据招股书，颜琼章对儿子的钧崴电子一直很关照，光是关联企业就有8家。
▲图片来源：钧崴电子招股书钧崴电子目前拥有的22项发明专利中，有3项都是从颜琼章手里转过来的，其中两项转让价格8000美元，另一项干脆直接“白送”。
不仅如此，老爸还拉来了一堆金主给儿子增资，每次都让公司估值翻了好几倍。
尤其是在2022年1月，一个叫珠海晟澜的神秘投资机构，直接砸了2.1亿进来，增资价格为23.39元/注册资本，让钧崴电子的估值瞬间飙升到26.6亿，比一个月前增长了近8倍。
钧崴电子也拿到了大量现金，货币资金余额同比增长了230%。
这笔神秘的交易，自然引起了不少人的好奇。后来，媒体扒出，珠海晟澜背后的老板是赫赫有名的智路资本。
江湖传闻，智路资本可是个半导体并购狂魔，之前收购了紫光集团，还试图溢价75%收购韩国芯片厂商美格纳，出手十分阔绰。
与此同时，颜睿志还在IPO前利用增资，进行了“高位”套现。
同样是2022年1月，CPE、湖南璞新、PuXin One、无锡方舟、汾湖勤合、华金领越以现金方式合计向Sky Line支付2.67亿元或等值外币，购买Sky Line持有的10.022%股权，转让价格同样为23.39元/注册资本。
而Sky Line，正是钧崴电子的大股东，颜睿志持有其99.66%的股份。也就是说，这2.67亿元，几乎全进了颜睿志的口袋。
另外，钧崴电子还出现过出资瑕疵。2014年3月和2017年3月增资的时候，Sky Line没按规定时间足额缴纳出资，钧崴存在逾期出资的情况。一直拖到2021年11月才纠正过来，出资款才全部到位。
2.
/ “KTV大亨”垄断市场？
白手起家的卖饼郎，搞出庞大商业帝国/
不难发现，这个富二代从创业伊始，就离不开老爸的托举。没他老爸颜琼章，钧崴电子哪有今天？
实际上，这颜琼章可不是一般人。他左手KTV，右手电子，早就建立了庞大的商业帝国。其中，作为“KTV大亨”，他既是好乐迪的创始人，还是钱柜的大股东。
好乐迪和钱柜，在中国台湾KTV市场占了半壁江山。尤其在台湾省北部，市场份额超过9成，说是垄断也不为过。
▲颜琼章据媒体报道，作为好乐迪的董事长，颜琼章持有好乐迪68.43万股股份。此外，好乐迪还持有钱柜26.06%股份，颜琼章直接持有钱柜约1.23%股份。
有意思的是，钱柜同时也持有好乐迪32.40%，两家KTV互相交叉持股，是彼此的最大股东。
其实，早在1993年，颜琼章在中国台湾创立了好乐迪，这是台湾省第一家电脑点歌的KTV。2002年，好乐迪在台湾证券交易所上市，现在在台湾省有50多家分店。
钱柜也是中国台湾的KTV，创始人是“KTV教父”刘英，首家店1989 年在台北开业。2008 年，由于内部经营权斗争，改由练台生接任董事长，刘英退出股东行列，后来创立了“星聚点”，与其竞争。
20世纪90年代以来，钱柜和好乐迪也在中国大陆迅速扩张。巅峰时，钱柜曾在中国大陆扩展18 间店。好乐迪也在中国KTV市场中，占据了20%的市场份额，成为了许多90后的青春记忆。
可惜后来KTV行业竞争太激烈，价格战打得厉害，钱柜和好乐迪的店都关了不少。2017年，钱柜干脆撤出大陆市场了。
实际上，颜琼章才是真正的白手起家。他只有中学学历，早年就是个卖饼的，是典型的中小企业主，曾提着皮箱全世界跑生意。
后来，他干成了“全球圣诞灯泡大王”，成为全球最大的圣诞灯串插头供应商，市场份额超过一半。中国台湾有名的灯泡大亨杨星的潘家、东裕电器董事长王任生，都是他的客户。
1968年，颜琼章成立了台湾华德电子，这是台湾第一家专业做保险丝和电流检测电阻的企业。
后来，颜琼章逐步渗透电子领域，成立了科伦电子科技等公司，还成立了钧崴电子的前身，苏州华德电子。
现在的钧崴电子，位于广东省江门市新会区，主要从事电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。公司产品用得很广，消费电子、家用电器、智能安防、新能源汽车、光伏储能等等，都有它的身影。
在汽车领域，钧崴电子的产品已经打入了现代摩比斯、零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链，并已实现批量出货。
在光伏储能领域，钧崴电子进入了阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链。
在手持云台及 ADAS 领域，其产品已进入大疆的供应链体系。此外，钧崴电子与高通、英伟达，还有深度战略合作。
3.
/ 11亿募资额缩水一半，
业绩也“飘忽不定”？/
如今，富二代颜睿志带领公司冲刺IPO，但有点雷声大雨点小。
2025年1月5日，钧崴电子公布了上市发行结果，发行价10.4元，市盈率32.82倍，而行业最近一个月平均动态市盈率37.39倍。
此前的12月30日，钧崴电子就开启申购，发行数量为6,666.6700万股，其中网上发行1700万股。
颜睿志本来想募资11.27亿，结果发行价定在10.4元，最后到手的钱只有6.93亿。扣掉7388万的发行费用，真正能用的只有6.19亿。也就是说，他公司的募资额直接缩水一半。
整体业绩方面，从2021年到2023年，钧崴电子的营收分别是5.63亿、5.46亿和5.64亿，复合增长率只有0.11%。净利润分别是1.13亿、0.86亿和0.90亿，复合增长率-10.86%，不仅没增长，还倒退了。
具体来看，2022年，钧崴电子的营收和净利润双双下滑，2023年营收虽然稳住了，但净利润还是比2021年低不少。而到了2024年前三季度，钧崴电子的营收和净利分别是4.86亿和0.91亿，同比增长19%和43%，总算迎来了两位数增长。
综合下来看，这几年，钧崴电子的业绩有些“飘忽不定”。而钧崴电子业绩的“疲软”，主要是因为智能手机、笔记本电脑这些领域，用户都饱和了，产品出货量增长放缓。
钧崴电子的大客户，都是富士康、三星、小米、格力、美的等行业知名企业，但其最大的“金主爸爸”，还是苹果公司。
▲图片来源：钧崴电子招股书毕竟，前五大客户里，有3个都跟苹果供应链有关：富士康是苹果手机代工厂，广达电脑是苹果电脑代工厂，华通电脑是苹果主板供应商。
这几年，钧崴电子从苹果那儿赚的钱，能占到总收入的20%左右。
而钧崴电子的核心产品之一，是电流感测精密电阻。2023年，它是全球第三大电流感测精密电阻企业。听着好像还挺牛的，但前面还有两个“大佬”国巨、大毅科技压着，两家合计占据近40%的市场份额，行业竞争也是相当激烈。
▲图片来源：钧崴电子招股书钧崴电子的另一个核心产品是熔断器，它在电子元器件行业里算是基础元件。2020年-2022年，钧崴电子在全球熔断器市场份额分别为1.23%、1.45%和1.05%，市场份额较低，且2022年有所下滑。
根据Paunamok数据，Littelfuse和Bussmann这两家巨头，2022年的熔断器市场份额加起来快50%了。很明显，行业巨头垄断了大部分市场。同样的，钧崴电子要在熔断器市场里分一杯羹，难度也是很大的。
所以为了扩建项目，提升行业竞争力，颜睿志也急需带公司上市融资。
根据招股书，钧崴电子上市融到的钱，主要用于“电流感测精密型电阻生产项目”、“年产电力熔断器2300万颗项目”、“钧崴珠海研发中心建设项目”和“补充流动资金”这四个项目。
至于上市以后，钧崴电子能否突破瓶颈，46岁的颜睿志还得好好谋划，总不能一直依赖老爸吧。
参考资料：
《钧崴电子IPO，递表前估值被“半导体并购狂”催肥近8倍》，地产k线
《好乐迪颜琼章助子创业，钧崴电子实控人IPO前套现2.67亿元》，子弹财经
