影响几何 全球流动性拐点快到了吗

影响几何 全球流动性拐点快到了吗
2021年03月03日 20:18 余丰慧

3月2日,银保监会郭主席“贷款利率会有回升和调整”的表述引来密切关注,大洋对岸美国国债收益率飙升也反映出投资者对美联储宽松政策可能出现转折的担忧。随着各国疫情形势逐渐好转,全球流动性拐点快来了吗?

这是一个非常及时和准确的话题!纵观历史上每一次全球流动性向左还是向右出现拐点与转折,都会给金融市场带来不小的震荡。2008年金融危机爆发后,美联储货币政策开始大肆释放流动性,超级量化宽松政策和超低利率是两大特征。2020年3月底美国受疫情失控影响美股出现持续性暴跌,眼看着一场金融危机就要到来,美联储再次使出杀手锏,从此前收紧流行性转而采取超级量化宽松,美联储主席鲍威尔直言给市场提供无限流动性,并再次把利率降到接近零。

虽然鲍威尔刚刚在国会作证时表态货币政策不会立即收紧,而是继续维持目前的宽松状态,直到经济彻底复苏。美联储预计经济彻底复苏最少需要两年。而且明确放出观点称,经济复苏比通胀更加重要。

虽然市场当日立即被安抚,美股从暴跌迅速转涨,但是次日股市就重回跌势。因为市场心里最清楚,超级宽松货币政策维持不了多久,其重大弊端已经暴露出来,金融泡沫急剧增加是其一,美元持续性贬值背后是美国经济影响力在下降。加之,对通胀的担忧,美联储会被市场裹挟着转变货币政策,收紧流动性。

一个指标就是最好的观察点,美债收益率走势。近几周来,全球市场的投资者都对美债收益率的陡然飙涨感到惶惶不安,债市的崩跌甚至引发了汇市、股市、商品市场的一系列连锁反应。

美债收益率上周(2月22日-2月28日)一度大幅攀升,10年期美债收益率曾短暂突破1.6%。但从上周五(2月28日)开始,美债收益率有所回落,10年期美债收益率周二下跌2.6个基点报1.396%。未来再次走高的可能性很大。美债收益率飙升给美联储利率走势带来压力,提高了整个社会的融资成本。

美债收益率飙升一方面说明金融市场泡沫已经非常巨大,另一方面通货膨胀正在快速增长。倒逼美联储不得不加息,货币政策不得不转向,流动性收紧是自然而然的。最大的影响或刺破股市泡沫。而且,目前股市泡沫已经非常之大,美股基本处在摇摇欲坠状态。包括美国科技股疫情行情终结后,回落是大概率事件。近期科技股走势已经凸显出来。不过,科技股的回落是理性回落,夯实基础后继续走高同样是大概率事件。

美联储适度收紧货币政策,全球市场流动性必然出现拐点。对其他央行货币政策以及市场影响是必然的。美元作为国际货币,决定了美联储货币政策变化的溢出效应非常之大。未来美债收益率如果继续飙升,必然导致全球融资成本上涨,各国央行包括中国央行必须提高利率应对,否则将会导致资本较大幅度流出。因此,中国等美联储以外央行未来利率走高可能性很大,这种走高是国际流动性转向的手段。
利率走高对股市等证券市场是最大的利空,证券以及证券衍生品等交易性强的市场,风险就扑面而来了。投资者必须摸清流动性脉搏,提前预防投资风险。

当然,如果与金融危机时期对比的话,似乎也没有那么可怕。2018年底美国10年期国债收益率高于3%,如果美国经济能够恢复到当时的情况,这意味着美债收益率走高的空间还很大,会对美国股市带来更大的负面冲击。


目前,中国国内利率处在低位,市场流动性充裕,未来利率基本没有继续走低的空间了。货币政策只要变化,对股市基本都是利空。去年房贷利率执行新的浮动利率时许多人咨询我如何选择?我的建议是长期房贷选择固定利率,因为目前利率在低位。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部