美股的领先指标,是A股?

美股的领先指标,是A股?
2022年06月28日 23:47 路财主

按照经济周期衰退、复苏、繁荣、过热四个阶段的划分,有人画了这样一张图,来展示当前世界主要经济体在经济周期中的位置。

我个人大致认可图示所画的情况。

大家应该注意到的一个情况是,你会发现,我们中国经济所处的周期,又一次远远“领先于其他经济体”

这当然不是第一次了,而是近20年的常态。

通常,人们把GDP的增速视为经济指标,同步反映社会经济的运行状况,如果有个指标,能提前知道GDP的增速将怎样变化,就是经济领先指标。

在世界范围内,经济合作与发展组织(OECD)创立的6个月经济“综合领先指标”(Composite Leading Indicator, CLI)应用最为广泛——顾名思义,OECD认为CLI领先于GDP指标大概半年时间。有人专门对CLI与美国GDP的关系,进行了先导性检验和因果检验,结果显示,在99%的置信度之下,CLI的增速显著引导GDP增速。

在“中国经济,冰点时刻”一文中,我曾经分析过:

按照4-6个月的领先判断,2022年1月中国的CLI触底,这就极大概率意味着,中国的GDP增长数据,将在二季度触底,而4月份降至冰点的各种金融融资数据,正是在显示这种触底的迹象。

……

中国经济不仅明显领先于美国,实际上也领先于欧元区、日本、英国等世界主要经济体,这是因为——中国是全球最大的生产国,而生产端能够最先反映出来经济的变弱,相比之下,欧美日这些以消费为主的国家,对于经济波动的反应就显得滞后。

另一方面,无论是A股还是美股,企业盈利都与经济状况息息相关,由此才有了股市是经济的晴雨表说法。

观察最近1/4个世纪以来的美股,可以很清楚的看到,标普500指数的点位与CLI指数很大程度上是在同步运动——当然,在货币通胀的影响下,标普指数呈现出逐渐抬高的趋势,而CLI的值则固定在一个范围内。

观察我们大A股的沪深300指数与CLI过去17年的关系,也可以明显看到两者同步运行的趋势——而最有趣的是,我将沪深300指数和标普500指数画在同一张图上,我们赫然发现,在2007年、2015年、2018年2020乃至2022年,在每一轮的股市涨跌中,我们大A股常常能够准确的领先于美国股市。

区别只是在于,我们大A股每一轮涨跌的波动幅度,都远远超出美股。

作为全球最重要的制造业生产国,中国的股市,更多的反映了生产端的故事,而作为全球最大也是最重要的消费国,美国的股市更多的反映了消费端的故事,而大家都知道,生产端每一轮经济周期中所受到的影响,都要远远大于消费端。

这,或许就是A股领先于美股,但每一次的波动都远大于美股的原因。

另外,大家最近应该也已经发现,虽然中国经济的消息面上没啥好消息,但在美股持续下跌的情况下,我们大A股却硬气的很——不管美股前一天怎么暴跌,到我们大A这里,都照样能给你悠悠转转的拉起来……

观察上面的图表其实也可以看出,每一次当美股开始大跌的时候,基本上可以确认我们大A股的底部已经过去。

刚刚过去4-5月份,我为什么顶着所有反对声音,对于大A股一直坚持碎碎念“底部、底部、底部”,就是这个原因啊!

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