威尔鑫就2024年黄金市场表现2025年展望答时代财经记者采访背景：行至2024年年末，黄金资产以出色的收益率，再度出圈。在2024年大类资产年度表现盘点中，黄金以接近30%年度收益率，在大类资产中排名前三，据Wind数据，截至12月27日，2024年COMEX黄金年度收益率达到28.07%，排名在其前的为比特币（156.9%）、纳斯达克指数（38.01%）。时代财经 记者兰烁问题：1、您如何看待2024年黄金在大类资产中表现一骑绝尘，这背后的主要因素是什么？威尔鑫投资咨询首席分析师杨易君：截止12月27日夜市收盘年内国际现货金价上涨27.02%，去年上涨13.06；年内上海期金主力合约金价上涨28.05%，去年上涨17.28%；年内上海AUTD金价上涨28.08%，去年上涨17.12%。年内美元指数上涨6.60%，去年美元指数下跌2.11%。不难看出，最近两年黄金市场表现惊艳，人民币黄金市场表现则更胜一筹。尤其今年，在美元指数大幅上涨6.6%的背景下，黄金市场表现比去年更强，金价涨幅比去年更大，完全不受常态金融环境中的美元强势利空扰动影响。近两年黄金强势的核心支撑逻辑，就一个字—“乱”！再度诠释了“乱世买黄金”至理名言的正确性。这个“乱”字，首先体现在地缘政治方面。2024年欧美继续沆瀣一气令俄乌地缘政治危机强化，中东地缘政治危机也呈现强化、扩大化特征，致使避险资金追捧黄金。其次，这个乱也以“隐性”方式体现在国际经济、金融、贸易环境中。经济金融层面，欧元区经济延续疲软，美国经济外强中干，主要靠政府不断超常规扩大联邦负债规模稳经济、金融，致使美国地产、美股泡沫在饮鸩止渴中不断放大；贸易层面，美国继续挥舞全球制裁大棒，令全球一体化贸易走向分裂。特朗普当选之后，可能对全球贸易一体化局面带来更大的冲击。故2023年，尤其2024年，黄金的核心支撑逻辑是“避险”时代财经 记者兰烁2、您对2025年黄金行情有何看法？2025年你是否推荐理财者配置黄金，理由有哪些？威尔鑫投资咨询首席分析师杨易君：2025年黄金市场必将延续良好表现，或至少存在延续强势惯性的动能。3000美元金价至少会被触及，而被大幅攻克也不会让我感到奇怪。支撑2025年黄金市场延续强势的逻辑大致有1）俄乌地缘政治危机、中东地缘政治危机将以不确定性方式延续，尤其中东地缘政治危机；2）2025年原油、商品市场将迎来始于2020年的宏观牛市大三浪，这必将激发欧美通胀超预期回升。就历史宏观大周期观察，在高通胀环境中，尤其在趋势上行的高通胀环境中，黄金都有上佳表现。3）特朗普2.0版本可能在全球范围出现更尖锐的贸易争端，甚至贸易战。中美经济金融、政治博弈形势可能比拜登时代更严峻。拜登时代的全球明面对手是俄罗斯。特朗普极可能类似其1.0版本，将我们作为明面对手。然对俄罗斯的打压未必松懈。故特朗普2.0时代，地缘政治危机如何演化难以定论，但国际经贸环境必将进一步恶化。这同样有利于构成黄金避险支撑。4）就美国经济金融大周期观察，美国在2025年极可能在通胀卷土重来背景下孕育一轮程度不轻的“经济金融危机”，且应该在2026年“破脓”。当前美国地产泡沫极其严重，比2008年次贷引爆全球经济金融危机前的地产泡沫更严重。美股泡沫也位于140年绝对顶部区。近两年美国通过超常规债务扩张继续支撑泡沫，然终难免破裂。故不难看出，2025年除了地缘政治危机题材对黄金的影响存在是否弱化的不确定性，欧美通胀危机，基于欧美经济金融衰退的忧虑，国际经贸环境恶化，都将强化或构成新的黄金避险支撑。一般投资者可以购买投资性金条、金币、黄金ETF、银行存积金作为理财配置，专业投资者可以考虑操作黄金股、上海期交所期金。
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杨易君黄金与金融投资
黄金理财名家，股市商品及宏观研究
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