9月CPI-PPI概要：新周期，我们有充足工具提振消费_

9月CPI-PPI概要：新周期，我们有充足工具提振消费，进而推动经济金融进入景气度上行周期。2024年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%。食品价格上涨3.3%。非食品价格下降0.2%。消费品价格上涨0.5%。服务价格上涨0.2%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。9月份，全国居民消费价格环比持平

就分类价格指数同比涨跌幅观察，居住价格指数颓势收窄，消费低迷主要体现在交通、通信分项

环比数据颓势依然主要体现为交通、通讯分项

就交通与通信分项数据进一步观察，消费意愿不足主要体现为对交通、通信的工具需求不足。这很容易理解，对于汽车、手机等非必需升级、换代品，在收入信心不足前提下，能降级就降级，能继续使用就避免更换。这是需求信心不足的明显信号。伴随经济周期与资本市场改善，以及合理的消费引导，需求可以重振

PPI端，工业生产者出厂价格同比跌幅大于购进价跌幅，依然是终端需求不足的体现。伴随国际商品市场企稳，欧美PPI止跌回升，我们的生产者购进价格同样可能企稳，并进而传导至出厂价企稳回升

就大周期CPI-PPI与资本市场的关系观察，当前物价指数应该位于大周期绝对底部区，意味着资本市场也应该处于大周期底部区。最近四年，我们的CPI读数累积涨幅仅3.93%，远低于历经高通胀洗劫后的美国21.035%的CPI读数涨幅。同时，结合政府负债能力观察思考，在美联储确定进入宽松周期后，顺应全球调控窗口，我们有充足的工具与空间重振消费，进而推动经济、金融进入景气度上行周期！