今天A股市场反复震荡，科技板块结束几天的下跌，有所反弹，但是并不能确认是否下跌结束，因为周线级别的顶部结构仍然清晰。
另外，明星股——招商银行大跌超过5个点，导致银行ETF下跌超过1个点。招商银行的下跌影响极大，因为它是A股里夹头最多的股票，也是一直以来银行股中经营的标杆。
之所以大跌5个点，与其3月25日发布的2024年财报有重大关系。财报里的几个数据比较难看：
营收连续两年下降、净利息收入下降、手续费和佣金收入下降、财富管理收入下降。
与此同时，零售贷款不良率提升、消费贷不良率提升、小微贷款不良率提升。
这“4降3升”意味着中国经营最好的银行基本面是否发生了逆转？其实，这些核心指标出问题，是早已预料到的。
近两年来，央行一直要求银行让利企业，同时多次降准降息，加之经济疲软，贷款需求下降，贷款不良率必然上升。
经营越来越差的情况下，银行股却节节攀升，2025年前三个月还涨了20%。招商银行从央行要求让利，也就是业绩下滑的2023年12月开始，竟然股价反弹了80%。
如今，银行里的“尖子生”招商银行的财报问题开始浮出水面，那其他银行的财报还会好么？
一直以来银行作为A股核心资产，作为指数的“调节器”，“国家队”重仓的板块，这次会如何走？我们拭目以待。
在我的认知里面，任何企业都有周期，任何股票，只要是贵了，一定会下跌。从常识角度，肯定不会在这个时候持有或者接盘。
说完了招商银行，再聊下小米集团。小米集团昨日宣布增发425亿，股价大跌超过6个点。今天竟然涨了1个多点收盘，市值1.35万亿港元。
我看到许多人吹小米这次增发，比如，配股方式优秀，缩短配股时间；配股短期稀释股票价值，有利于长期发展；小米账上不缺钱，增发是为了拓展海外市场等等。
这些冠冕堂皇的话，都是不尊重客观规律。请注意三件事：一是小米在最高价56元搞增发、二是增发超过3%、三港股增发没有锁定期，第二天就能卖。
高位增发，详见宁德时代，当时400多元的时候增发，接着电池行业疯狂扩张，最后卷到没有利润，宁德时代股价下跌了60%。
如今小米所在的汽车行业同样处于风口浪尖，特别像宁德当年增发的电池行业。这个时候增发，人气最高，最容易达成。
但是要看到的是电动汽车行业疯狂的价格内卷，今年激光雷达车型都干到了12万元以下。这么无序卷下去，汽车行业利润会继续走低，小米汽车也是一个锅里的菜，利润的下滑是跑不掉的。
所以，这个位置增发，到底股价怎么走？我对此并不乐观。
有微博网友总结了小米几次增发后的股价表现，虽不可能重复，但是也有警示意义。
再说回到当前A股市场几个重要板块，半导体、AI、机器人等概念板块，目前是回调重灾区。今天虽然反弹，是否意味着下跌结束？
在3月初，我曾写过文章分析，这些板块个股股价偏高，泡沫较大，而且技术面上，明显的日线和周线头部结构，因此即使又上涨，仍然不影响后续下跌。
这两周的下跌也应验了当时的判断，因为技术面不骗人。似乎也是一种巧合。3月底进入年报季，科技概念股业绩无法支撑之前的涨幅，下跌成为必然。
科技概念股与电力、煤炭等板块是跷跷板板块，当赛道股回调的时候，这两个板块最近在悄悄反弹。我也提示了机会，详见《今天，是重要分水岭！现在看，还来得及》一文。
目前，对于科技概念股板块，我的建议是等待，不能贸然买入，因为下跌似乎仍未结束。
同时，4月2日，特朗普将公布关税政策，到底会打出什么牌，现在还未知。因此资金仍然处于避险状态。出口相关的行业，也已经开始提前反映这种悲观预期了。
现在，只能躲在安全的股票里，或者轻仓，等待水落石出。
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