对于监管沙盒，很多人难免抱有幻想，最常见的便是：在监管沙盒里，只要不违法犯罪，什么都可以实验，创新者可自由驰骋。
这当然是个美丽的误解。
一定不要忘记FCA以保护金融消费者权益为核心职责，即便在监管沙盒里，依旧有很多条条框框。就FCA版监管沙盒来讲，保护消费者权益绰绰有余，促进金融科技创新仍力有不逮，还有不少局限性，至少有以下四点：
一是业务类型受限，并非什么业务都能试点。监管沙盒由FCA发起，只能覆盖FCA负责监管的业务类型，不超过《英国金融服务与市场法》（Financial Services and Markets Act，FSMA）的管辖范围。如支付服务和电子货币，分别受《支付服务条例》和《电子货币条例》管辖，在FSMA之外，就无法纳入监管沙盒。
此外，在英国脱欧之前，一些金融业务涉及到欧盟层面立法，纳入监管沙盒试点也会存在诸多限制。除了支付服务和电子货币，信贷机构、保险及再保险公司、保险中介、资产管理公司、经纪机构等业务类型，都面临这类问题。
二是沙盒试点也有条条框框。监管沙盒执行简易审批程序，但并非没有准入要求。在职权范围内，FCA会做一些针对性调整和放松，但与反洗钱、消费者保护相关的基础性要求仍是必须的。如要求企业提前制定退出计划，退出计划的核心是善后，善后是以一定的资金实力为前提的，否则会被视作无法充分保障消费者权益而被拒绝。
同时，FCA也坦承，FCA的授权不能突破欧盟层面的立法限制，这会限制监管沙盒的灵活性。
三是有限试点，业务规模上不去。监管沙盒本质上是一种小范围的业务试点，业务规模有限。问题是，小规模测不出大问题，很多风险点需要足够规模才能暴露；依托于一定规模之上，新模式、新技术才能发挥其降本增效作用，小规模试点则让这种规模优势无从施展。
受限于规模，监管沙盒里的科技创新试点只是有限试点，局限于表面，要探究深层次问题，仍不得不回归现实环境。
此外，企业需自己带着市场和用户来做实验，很多初创企业，恰恰因为找不到愿意配合的用户（尤其是B端机构用户），即便通过FCA审批，依旧无法在沙盒中试点。
四是新模式匹配旧监管，创新潜力天然受限。按照FCA的说法，沙盒试点可以帮助监管机构发现过时的、阻碍创新的规定，理论上没错，但真正发挥作用也难。
一则很多有悖现有规则的创新项目，在沙盒申请阶段就被否定了；二则沙盒试点，本质上仍是新模式套用现有监管规则，必然有不合脚之处，创新潜力未必能得到充分发挥。
不妨用事实说话。在沙盒监管的加持下，英国金融科技产业虽然没有P2P跑路潮、数据滥用、超利贷和暴力催收等乱象，但论创新活力、科技渗透及对传统金融体系的冲击效果，比中国还差得远。
万事有利有弊，监管沙盒在防风险上效果显著，在释放创新潜力上就会存在缺陷。甘蔗没有两头甜，这是不易的道理。
本文由“洪言微语”原创，作者系苏宁金融研究院院长助理薛洪言
