就今日行情看，大盘风格尤其是中特估明显跑赢，新国九条压倒了相对低迷的3月经济数据，市场成交活跃，北向资金也大幅净流入。
就新国九条来看，更强调严格监管和保护中小投资者利益，目标是加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。历史上看，2004年和2014年的国九条发布后，均有一轮全面大牛市，当前，股市估值处于低位，人心思涨，市场对全面牛市行情充满期待。
就今日行情看，市场明显偏好大盘风格，中特估指数大涨3.09%。盘中有小作文称，鉴于新国九条强化退市力度，鼓励分红，有机构集中退出绩差中小盘股票，集中配置中特估。
截至收盘，万得全A涨幅0.27%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为2.19%、2.11%、1.18%、-0.96%和-4.07%。
行业层面，食品饮料（2.4%）、煤炭（2.37%）、非银金融（2.05%）、家用电器、银行、建筑装饰等板块领涨，涨幅均超过1.5个百分点；轻工制造（-3.18%）、纺织服饰（-3.15%）、社会服务、环保、商贸零售等板块领跌，跌幅均超过2.5个百分点。
两市成交金额9971亿元；北向资金净流入81.08亿元。
指数层面，外资偏好的茅指数上涨1.81%，国家队及险资偏好的中特估指数上涨3.09%，带动市场情绪全面回暖，大盘风格明显跑赢。
行业层面，上周表现较好的有色金属、社会服务出现明显回调，前者是黄金及铜等资源品涨价逻辑，后者是五一出行逻辑。短暂调整后，行情大概率仍会演绎。
今日领涨的中特估、茅指数等，背后对应着大盘绩优股逻辑，是对新国九条的回应。但可持续性如何，仍需要观察。
上周，3月CPI、PPI、出口、社融等数据相继公布，环比走弱，本周，即将公布1季度GDP、消费、工业生产等数据，基本面仍是决定短期走势的重要变量。
短期，继续看好有色金属、社会服务板块。
中期主线上，继续看好顺周期板块和新质生产力主题的演绎。
附：近期个别行业演绎逻辑
宏观目标：2024年GDP增长目标5%左右。财政方面，3.0%赤字率 + 1万亿特别国债 + 3.9万亿地方政府专项债，力度不弱，此外，去年增发国债还有大量结余，今年年初PSL扩容5000亿，还有可能继续扩容。结构上，科技创新、产业升级、绿色投资、乡村振兴、三大工程等，或为主要发力方向，保障GDP增速达标。
全年看，汽车家电以旧换新、服务消费高景气等推动消费稳步回暖；海外补库存、一带一路提速、出口新三样等助力出口增速回正；“旧动能趋稳、新动能求进”助力投资保持韧性。
宏观数据：3月，制造业PMI为50.8%（前值49.1%），终于来到荣枯线以上，虽有春节基数因素影响，但依旧超市场预期。细项上看，新订单指数53%（前值49%）、新出口订单指数51.3%（前值46.3%）均明显改善，预示内需、外需均明显改善，对市场情绪有较好提振。
3月CPI同比上涨0.1%（前值0.7%），预测值0.33%；PPI同比增长-2.8%（前值-2.7%），预测值-2.69%。价格水平低于预期，表明经济活力仍有待提升，实际利率处于高位，加大了降息的必要性。
3月出口金额同比下降7.5%，1-3月合计增长1.5%，弱于市场预期。
粗略估算，1季度GDP增速大概率超市场预期，对于4月行情提供基本面支撑。
美联储降息节奏生变：3月议息会议上，美联储上调了2024年美国GDP增速预测，从1.4%上调至2.1%，将2025年增速预测从1.8%上调至2.0%，美国经济仍有很强韧性。
3月，美国CPI同比增长3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增长3.8%（前值3.8%），通胀下行趋势已经中断。趋势上，几个重要细项进入上行通道，美国CPI后续很可能继续回升。
通胀压力增大，二次通胀预期升温，美联储降息节奏再生波折。当前，CME降息预期显示6月降息的概率已经降低至20%以下，7月降息的概率也降低至38%，9月开始降息两次成为市场预期的大概率场景。一些偏悲观的观点甚至认为，年内美联储或只在四季度降息1次。
有色金属：3月以来，有色金属板块走出超额收益。细分领域看，贵金属板块受益于黄金价格的不断创新高，在全球去美元化（央行加大黄金配置）、美联储进入降息周期等驱动下，黄金价格屡创新高，且仍有支撑；工业金属板块，受益于铜价的快速飙升。
供给侧，库存处于低位，且短期扩产受限。当前铜、铝、镍库存基本处于近十年来25%分位以下，且海内外近年来工业金属矿产的资本投资下降较多，短时间内产能受到约束。
需求侧，全球制造业复苏，国内新开工提振需求，电力设备+热交换铜管需求旺盛，海外供应链重构带来增量需求等。
在金价、铜价上涨驱动下，有色金属板块短期大概率继续跑出超额收益。
汽车&家用电器：以旧换新逻辑，利好。2024年1月26日，商务部长曾表态，汽车和家电以旧换新将成为今年促消费的重点。“2023年，我国汽车保有量3.4亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类的家电保有量超过30亿台”。距上一轮大规模“家电下乡”活动结束已超10年，彼时累计销售的2.93亿台产品已到需要更新换代的阶段，更新换代的需求和潜力很大。
1-2月，家用电器和音像器材类社零总额1,310亿元，同比+5.7%；汽车产销累计完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。
顺周期板块：宏观基本面反转逻辑，利好。3月5日，政府工作报告明确了5%的经济增长目标。相比过去两年4.1%的GDP平均增速，2024年增长5%，预示宏观基本面迎来拐点。
就顺周期逻辑看，有色金属、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料、建筑建材以及家电3C、汽车产业链等，胜率和赔率均值得期待。
新质生产力：政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列为2024年十大工作任务之首。新质生产力，是劳动力红利、城镇化红利和全球化红利逐渐消失背景下，我国经济发展新动力的必然选择。
新质生产力主要包括战略新兴产业和未来产业。产业升级，要素先行，就2024年看，可重点关注数据、算力、基础软件、新型材料、基础装备、核心元器件、科学仪器等要素层面的投资机会。
具体操作上看，新质生产力涉及领域比较广、比较新，个股很难把握，更适合以指数的形式进行布局。就A股主要的宽基指数中，科创100指数是较好的映射标的。
