合资理财公司将为银行理财带来什么？将首只产品瞄准权益类方向的贝莱德建信，为行业提供了一个很好的样本
来源：轻金融 作者：尚志科
超28万亿！
虽然资产管理规模雄踞资管机构首位，但银行理财行业多年来一直存在一个明显的痛点，即自身权益类理财产品有限，未能有效对接中高风险偏好客户的的理财需求。
统计显示，目前理财子公司存续的权益类公募产品仅14只。
值得关注的是，一家“新生的”中外合资理财公司，2021年首发就选择了高风险的权益类理财产品，有别于目前超70%以上发行固收类产品的其他银行理财子，这家公司就是贝莱德建信理财。
如何看待这家公司将首只产品瞄准权益类方向？合资理财公司又将如何为银行理财带来新气象？
实际上，这正是成立合资理财公司的初衷。合资理财公司为国内理财产品市场带来了先进的投资理念、市场化机制、多元的产品设计和科学的风控理念，不仅有助于完善银行理财行业生态，也为投资者带来了更加丰富的产品与服务。
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鲶鱼效应：合资理财公司改变行业生态
从国有行、股份行、城商行、农商行再到合资机构，近年来银行理财子公司的设立主体日趋多元化。其中一大行业看点，就是合资理财公司的设立。
2020年开始，银行理财行业持续加大对外开放力度，多家合资理财公司已经获批筹建。
截至目前，汇华理财和贝莱德建信理财已成立，施罗德交银理财和高盛工银理财也获得批复，同时银保监会正在积极推动理财公司对外开放的新举措。
作为新生主体，合资理财公司将给行业带来什么？
合资理财公司的成立，有望在多方面填补现存银行理财子公司的短板，丰富银行理财行业的生态，促进我国银行理财业务健康有序的发展，逐渐走出一条具有自身特色的发展之路。
首先，合资理财公司可以丰富银行理财行业的参与主体。目前两家已成立的合资理财公司均由外资控股，外资的参与有望在多方面促进国内理财市场的发展。
其次，可以引进先进的理念和经验。
从中信建投的研究报告中，我们可以看出，外资能为理财子公司带来资产管理、投资管理、风险控制、产品设计等方面的先进经验；中金公司的研报则指出，外资机构在组织架构、薪酬激励等方面的经验优势可以填补银行理财子公司的短板。
众所周知，海外机构对投研团队的考核周期更长，有助于提升长期投资业绩表现。
对此，贝莱德建信理财副总经理、首席投资官祝国桥指出，合资理财公司通过中方股东渠道，对客户和产品需求有更充分的了解，并引进外资股东的先进投资经验，以多元资产配置满足投资者的不同需求，两者结合，力求提供更多符合投资者需求的理财解决方案。
合资理财公司在产品上的创新，给国内银行理财带来了多赢，不仅有助于与内资银行理财子公司形成差异化竞争，也有助于改善银行理财行业生态。
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差异化路径：首家将权益类作为突破口
一个被银行业经常提及的现象是，当银行客户购买权益类产品时，首先想到的就是公募基金产品，而综合实力强大的银行理财尚未发挥出应有的作用。
背后的原因源于目前的银行理财产品未能有效对接中高风险偏好的理财客群需求，风险资产投研能力建设刻不容缓。
根据中金公司数据，截至2021年6月末，风险偏好位于第四级（成长型）、第五级（进取型）的投资者数量合计占22%；而全市场持有非保本理财风险等级位于第四级（中高风险）、第五级（高风险）的投资者合计仅占0.46%，反映出庞大的市场缺口。
对于投资者而言，合资理财公司带来了更加丰富的产品线与服务体系，形成差异化竞争，权益类产品创新值得期待。“中外合资理财公司凭借自身领先的投研实力，以基于大数据分析的系统化投资策略，瞄准权益类理财市场这片蓝海。”中信建投证券预计。
在当前理财子公司存续权益类产品极少的背景下，作为一家中外合资理财公司，贝莱德建信理财首发就针对建设银行的高净值客户的需求，推出高风险的权益类理财产品，2021年9月在建设银行私人银行发行了“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇私行专享权益类理财产品1期”，与同业有较大差异。
这只产品一经发售就备受投资者青睐，成为目前理财公司发行的权益类产品中首次募集规模最大的产品。
据南财理财通统计，贝莱德建信理财这款权益类理财产品首发募集规模占市场上14只权益类理财产品总规模近四成。这一募集规模也充分验证了权益类理财产品有较大的市场潜力。
贝莱德曾强调，“中国市场是贝莱德未来最大的机遇之一”，将权益类产品作为首发产品的背后，是公司看到了权益类市场的长期机遇，谋求差异化竞争发展路线，在发挥自身投研实力的基础上，通过不同类型、不同风险等级的产品，来填补市场的一大空白。
03
未来看点：全球智慧如何“本土化”
提起贝莱德，国内市场并不陌生。
成立于1988年的贝莱德，目前是全球首屈一指的资产管理巨无霸，为全球逾100个国家地区的机构及零售客户提供资产管理服务，也是无数国内资管机构竞相学习的对象。
这一次，贝莱德带着深刻的市场洞察力、卓越的风险管理平台、完善的内部治理体系和前沿的科技创新能力，携手建设银行，进入了中国理财市场。
不过，当下国内资管行业竞争日趋激烈，分化明显，头部效应显著，能否把握理财公司能力建设的窗口期将决定其未来的市场份额。
对于贝莱德而言，在海外的能力能否在中国市场发挥“奇效”，贝莱德建信如何构建自身的独特竞争壁垒，仍然需要时间来验证，其中有三方面最为关键。
一是如何做好金融科技赋能资产管理业务。
目前，各类理财公司正通过加大金融科技投入实现金融科技在销售端、投资端、运营端等方面的应用与创新。贝莱德建信理财注重发挥科技赋能优势，首先面临的挑战就是如何运用领先的科技优势把握市场机遇。
这方面，首发产品贝盈A股新机遇成立2个多月以来，充分利用贝莱德全球领先的科技手段，通过追踪全市场的数据信息，全面捕捉投资信号的同时，也注重应对市场波动和风险事件。
二是如何发挥全球投研优势，提升对国内市场的洞察力与机会把握能力。
这方面，一如在全球市场坚持长期投资的理念，贝莱德也将善于长跑的能力带到了A股市场。产品所采用的的贝莱德A股系统化投资策略于2012年11月开始运作，九年来实盘业绩优异，截至2021年9月末，年化收益率为17.91%，策略管理资产规模83.3亿美元。[1]
三是做好团队的本土化。
贝莱德系统化投资团队拥有35年历史，至2021年9月，全球团队超过90人，投研实力雄厚。据祝国桥表示，贝莱德建信的理念是全球架构、本土团队，本土团队有一个很重要的任务是如何最大程度运用全球资源，根据当地市场的需要进行全球资源的本土化，让这些资源能被运用到实际投资之中。贝莱德建信理财投资团队也将利用贝莱德全球的投研资源，共同研究针对中国市场的量化投资信号，从中挖掘A股市场优秀的投资标的，将贝莱德优势落地中国。
归根到底，一家资管机构的能力，最直观的验证来自产品的长期表现和投资者的体验上。
基于“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇私行专属权益类理财产品1期”的成功发行，贝莱德建信看到了理财市场对权益产品的需求，即将开始募集“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇权益类理财产品2期”，有望为更广泛的中国投资人带来具有贝莱德建信独特优势的策略产品。
[1]数据来源：贝莱德；截至2021年9月30日。为同一策略的美元海外基金的费前收益，基准指数为MSCI China A Onshore Net Total Return (USD) 。
风险提示：过往业绩只供参考，并不代表未来表现 ，不等于理财产品实际收益，同策略产品海外团队管理的业绩不构成对本产品的业绩保证，投资需谨慎。
