作者：金谷笛
一、引言
从2024年9月27日到2024年9月30日，中国股票市场上演了一波历史性行情。一时间，各种声音不绝于耳。
出于证券从业人员保护投资者尤其是中小投资者利益的义务，笔者对一些自媒体的一些不当陈述颇有微词。截止到2024年10月7日，笔者整理了部分影响力较高的微信公众号发布的文章及笔者认为其中存在不当的表述，如下：
根据《证券法》第八十八条的规定，证券公司向投资者销售证券、提供服务时，应当按照规定充分了解投资者的基本情况、财产状况、金融资产状况、投资知识和经验、专业能力等相关信息；如实说明证券、服务的重要内容，充分揭示投资风险；销售、提供与投资者上述状况相匹配的证券、服务。
根据《证券投资顾问业务暂行规定（2020年第二次修订）》第四条的规定，证券公司、证券投资咨询机构及其人员应当遵循诚实信用原则，勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务。规定第三十条还规定，鼓励证券公司、证券投资咨询机构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传播的有关规定，通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对宏观经济、行业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭示投资风险，引导理性投资。
2024年3月6日，十四届全国人大二次会议在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，证监会主席吴清在会上明确指出，保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会最重要的中心任务。
然而不容忽视的是，自2024年9月27日以来，有不少如“泽平宏观”和“价值事务所”等颇有影响力的自媒体账号承诺市场未来走势，信口给出投资建议，诱导投资者忽视风险——保护投资者利益，怎能容许市场情绪被这般操控投机？！
二、市场情绪操控和“情绪投机”
股票市场上的市场情绪操控和“情绪投机”并不是新生事物。Robert Shiller于2000年的《非理性繁荣》一书中提出，市场并非总是理性的，投资者的情绪和心理因素在很大程度上影响着价格走势。Shiller认为，媒体和投资顾问通过夸大市场信息和情绪波动，能够显著影响投资者的决策。例如，当媒体集中报道某个热门股票时，投资者可能会因为追逐“热点”而忽视基本面，从而推动价格进一步上涨。Shiller还提出了“群体心理”的概念，认为人们在集体行为中常常表现出非理性特征，这种现象在股市和房地产市场中尤为明显。
市场情绪操控和情绪投机现象的产生与投资者的心理、信息不对称、以及市场结构等因素密切相关。投资者常常受到恐惧和贪婪的驱动，导致他们在决策时偏离理性，追随潮流而非基本面。此外，社交媒体和新闻传播的快速性也加剧了情绪的蔓延。
市场情绪操控和“情绪投机”对金融市场的影响是深远的。首先，情绪操控常常导致价格的大幅波动，进而增加市场的不稳定性。投资者在面临更高的风险时，可能会因为恐慌或贪婪而做出不理性的决策，进一步加剧市场的动荡。价格波动不仅影响短期交易者，也对长期投资者产生负面影响，因为不稳定的市场环境使得评估资产价值变得困难。
其次，当市场价格主要受情绪驱动时，资本可能流向那些效率低下的项目，而非那些最具潜力的投资机会。这种资源配置的失衡降低了市场的整体效率，妨碍了经济的健康发展。长期来看，这种趋势可能导致真正有前景的企业难以获得所需的资金，从而影响其成长和创新能力。
再者，长期的操控行为会削弱投资者对市场的信心。当投资者感到市场不再公平或透明时，他们可能减少参与，转向更安全的投资选择或完全退出市场。信心的下降不仅影响市场参与者的数量，也影响市场流动性，导致交易成本上升。
此外，情绪投机的普遍现象使市场对外部冲击更加敏感。由于市场情绪波动，任何负面新闻或事件都可能引发过度反应，进一步放大市场的脆弱性。这种不稳定性可能引发连锁反应，影响金融系统的整体健康。
总之，市场情绪操控和情绪投机不仅影响短期交易策略，还对市场的长期发展产生负面影响，降低了投资者的信心和市场的效率，增加了金融系统的风险。
三、对策建议
（一）个人投资者
面对市场情绪操控和情绪投机，个人投资者可以采取以下策略：
1. 保持理性
投资者应在进入市场之前，清楚自己的风险承受能力和回报预期，设定明确的投资目标和策略，避免情绪驱动的决策。这有助于在市场波动时保持冷静，避免因短期情绪波动而做出不理智的决策。
2. 做足功课
深入研究基本面意味着关注企业的财务报表、行业动态和市场趋势。了解公司运营的基本情况、财务健康和市场前景可以帮助投资者更好地判断其内在价值，减少对市场情绪和短期消息的依赖，从而做出更明智的投资决策。
3. 设定止损/止盈
设定清晰的止损点和止盈点，帮助投资者在市场波动时保持纪律，避免因情绪波动导致的冲动决策，从而实现更加理性和系统化的投资管理。
4. 分散投资
通过分散投资，可以降低因单一资产价格波动带来的情绪影响。将资金分散到不同的资产类别、行业或地区，可以有效分散风险，确保即使某些投资表现不佳，也不会对整体投资组合造成过大影响。
5. 远离噪音
减少对社交媒体和新闻的依赖，专注于可靠的信息来源，避免被短期波动所左右。社交媒体和新闻往往充满短期波动的信息，容易使投资者情绪化决策。
6. 定期反思
定期评估自己的投资表现和决策过程，识别情绪影响，从而在未来做出更理性的选择。
（二）投资顾问/证券研究公司
面对市场情绪操控和情绪投机，投资顾问/证券研究公司可以采取以下措施：
1. 提供理性分析
基于数据和基本面分析，为客户提供清晰、客观的投资建议，帮助他们从情绪中抽离。可以通过数据驱动的研究、公司基本面分析和行业趋势评估来实现。理性分析不仅能够揭示市场的真实价值，还能降低投资者对情绪波动的依赖，促使他们作出更为明智的投资决策。
2. 教育投资者
通过培训和教育，提升投资者的金融素养，使其能够识别情绪驱动的行为，从而做出更理性的决策。增强投资者对自身情绪管理的认知，可以有效减少因短期市场波动而产生的非理性投资行为，促进更健康的市场环境。
3. 监测市场情绪
定期分析市场情绪指标，及时识别情绪极端的情况，以便向客户提供警示和指导。此外，定期发布客观的市场报告和风险评估，可以增强投资者的信心，提升市场的整体透明度，从而有助于稳定市场情绪，减少非理性行为。
4. 风险管理建议
鼓励投资者制定合理的投资策略和风险管理措施，以应对市场波动带来的潜在风险。教育投资者认识到市场波动的正常性，培养长远投资的心态，以减少短期情绪对决策的影响。
（三）监管机构
在面对市场情绪操控和情绪投机，监管机构可以在以下方面增强监管：
1. 监测市场异常波动
定期发布市场波动报告，向投资者提供透明的信息，增强市场信任。同时，及时采取干预措施，如暂停交易，以稳定市场情绪。
2. 提高投资者教育
加强对投资者的教育与培训，提高其对市场情绪的识别能力，帮助他们在决策时更理性。鼓励金融机构发布教育性内容，提升公众的金融素养，帮助投资者做出更理性的决策。
3. 规范社交媒体传播
通过制定明确的行业标准和监管政策来实现，要求金融机构在社交平台上发布的信息必须准确、透明，并附上必要的风险提示。此外，加强对虚假信息和误导性宣传的监测和处罚力度，以维护市场的公正性。
4. 严查营业部销售
加强对销售人员的培训与合规性审核，确保他们在推荐投资产品时提供真实的信息和合理的风险提示。此外，定期审查销售策略和业绩记录，及时发现异常行为，以防止市场情绪的操控和误导性销售。
四、结论：小心驶得万年船
在金融市场中，保持冷静和理性，避免盲目跟风和情绪决策，往往能帮助投资者规避风险，保持长期稳定的收益。无论市场如何波动，稳健的投资策略和风险管理都是成功的关键。
值得笔者欣慰的是，笔者也看到了一些相对更加客观、专业、审慎的好文，他们为市场向好欣喜的同时也不忘向读者提示风险。比如微信公众号“叶檀财经”于2024年9月30日发布的《牛市来了？！有句话，必须得说》。
在当前市场环境中，职业道德的坚守至关重要，特别是在信息传播迅速的背景下。投资顾问和自媒体应当自觉防止情绪操控和误导行为。同时，投资者也应增强自我保护意识，理性决策，降低因市场情绪波动带来的风险。
笔者相信，通过一级市场和二级市场从业人员的共同努力，一定能够维护市场的公平性和透明度，真正实现对投资者尤其是中小投资者的有效保护！
