郑重／文
这几天在俄罗斯考察项目，电话不是很方便，晚上回来，收到不少私信，约我谈谈对阿胶产业的看法。
上网看了下，原来备受价值投资者追捧的东阿阿胶（000423，SZ）昨天（7月14日）公布了半年报，引爆了蓝筹股“第一雷”，业绩大幅下滑，中报净利大降近80%。
更让投资者担忧的是，结合一季报来看，东阿阿胶第二季度业绩亏损。
作为一贯优秀的白马股，号称“药中茅台”的东阿阿胶，业绩出现如此大的跌幅，显然是一颗“巨雷”。
市场也迅速给出了反应，今日（7月15日）直接以跌停开盘。那么，接下来市场会怎样呢？这是投资者关心的问题。
我之前做财经记者的时候，做阿胶产业的报道相对较多，后来转型创业，做的也是阿胶产业的上下游，以毛驴养殖和驴肉餐饮、驴肉制品为主，对这个产业了解的相对这一些，这应该是朋友们想让我聊聊对这个产业看法的主要原因。
下面我就自己对这个产业的了解谈谈自己的看法。
阿胶一直涨价是因为驴皮短缺么？
公众对于阿胶，更多的看法是价格疯涨，短短几年时间，从每斤一两百块钱涨到了现在的3000多元，甚至有的阿胶价格高达每斤十几万元。
对于阿胶不断涨价，阿胶企业把锅推倒了驴身上，一直对外宣称国内毛驴存栏量越来越少，作为阿胶主要原材料的驴皮不够用，正所谓物以稀为贵，好阿胶价格当然要涨起来。
从市场的规律来讲，这确实是涨价的理由。市场需求量大，但产品却越来越少，价格自然要上涨。
这个规律一直是阿胶企业对公众讲的故事，我注意到直到现在，还有媒体报道时，一直拿驴皮短缺说事。
问题是，驴皮真的短缺么？
这是阿胶企业拿来说事的（说白了就是骗人的）。
我从2015年年底开始做驴产业。那时候，鲜驴皮的价格是每斤80元左右，一般在屠宰场宰完驴，驴皮就被屠宰厂或者驴皮贩子以这个价格直接收购了。
对于养殖户来说，一张驴皮的价值基本是养驴的利润。
不过，这个价格维持了时间不长，到2017年5月，一家收购驴皮的阿胶企业把驴皮的收购价格下调，而且是很长时间不再收购驴皮，包括国外进口的驴皮，驴皮的价格现在已经降到了20元左右，而且还鲜有企业收购。
对于养殖户或餐饮企业来讲，驴皮的价格已经远远低于驴肉的价格，也没有必要再费力的把驴皮扒下来，不如直接卖带皮驴肉。
所以，驴皮短缺已经完全不存在。
驴皮滞销说明了什么？
驴皮滞销说明了什么呢？不外乎两个原因。
一是驴皮供应量大增。实际上，驴皮价格是阿胶企业自己炒起来的。有一个问题是，国内驴皮价格高，国外低啊。中国企业把非洲等国家的毛驴买光了的新闻，一直充斥国内外的新闻媒体。
国外的驴皮低到什么程度？据我的了解，在非洲，一头毛驴的价格前几年还不到100元人民币，驴皮更是不值钱了。还有中亚的吉尔吉斯坦等国家，一头毛驴的价格也就是几十元人民币。从国外进口驴皮卖给国内的阿胶企业，绝对是暴利。这也让很多人铤而走险，走私驴皮，成本更低确实也发了财。不过，也有不少走私驴皮的人被抓了进去。
二是阿胶滞销。国内驴皮价格大跌，除了进口驴皮的冲击外，再就是阿胶生产企业阿胶卖不动了，阿胶大量积压，没有生产需求，哪里还有采购驴皮的需要呢。
对于这个问题，去查查阿胶生产企业采购驴皮的数据，基本也就对这个产业的未来有了更准确的判断。
阿胶市场未来怎么样？
公众对于阿胶产品的质疑应该一直没断过，认为阿胶就是水煮驴皮，营养价值还不如鸡蛋。
我并不认同对阿胶的质疑。
首要的一点，阿胶是中国传承数千年的中药产品，数千年来的市场一直是稳定的。原因呢，除了产品确有疗效，实在找不出其它原因。
近年来，阿胶产品的市场一直是稳步增长的，更多的用户用阿胶滋补已经成了习惯。当然，有一点原因是阿胶企业的过度宣传带来的消费者，但更多的，是因为疗效，因为疗效积累下来的忠实客户。
从这一点上，阿胶市场不仅不会萎缩到零，而且也会持续的增长。
东阿阿胶的未来会怎样？
对于投资者来说，更关心的是东阿阿胶未来的市场会怎样。
这事我的确不好评论。
先来看看东阿阿胶掌门人秦玉峰怎么说。
据媒体报道，6月18日召开的2018年度东阿阿胶股东大会，上百人的会议室爆满，部分工作人员甚至不得不站着听会；将近2个小时的股东交流环节在接近下午一点钟时不得不结束时，仍有众多投资者高举着手没能得到提问机会。
在此次股东会上，秦玉峰首次给投资者传递出一个信号——东阿阿胶正面临巨大挑战。
面对上百名投资者，他坦言：“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但相信混乱是治理的开始，这个过程需要2-3年时间。”
从他的回答来看，挑战来自多个方面，一是持续提价后的后续提价预期的回落。从最近三年来看，2016-2018 年公司主要产品阿胶块出厂价于分别提价14%、10%和6%；复方阿胶浆分别提价14%、10%和0%；桃花姬分别提价25%、0%和0%；提价幅度均呈现下降趋势。今年一季度，公司更是出现营收、利润等关键指标断崖式下滑，这也是公司自1996年上市以来的首次。
另一个挑战来自阿胶行业在快速膨胀后的混乱，尤其是标准的缺失。秦玉峰坦言，公司最大的挑战和困难，不是来自内部，而是外部，来自市场。“过去十几年持续提价给公司带来十几年的快速发展，让阿胶从小品类变成大品类，从小品牌变成大品牌，行业非常繁荣，但背后是市场的混乱，混乱带来繁荣的同时也带来困扰，最大的困扰是品类内的竞争、同品种低价格竞争、假冒伪劣的竞争。”
此外，渠道库存问题是导致阿胶销量迟滞的一个重要原因。公司分管营销的高级副总裁刘延风在年度股东会上就表示，多年来客户因对阿胶价格预期形成库存，随着阿胶长期以来的涨价预期开始减弱，有些客户在把过去的囤货变现，部分上市公司医药商业公司为解决财务压力，出现产品违规在渠道外销售现象，公司产品市场受到影响。
我对这个产业的看法是，阿胶市场的竞争越来越激烈，在驴皮短缺问题不存在的情况下，品牌的影响力会越来越小，阿胶产品的价格将是影响未来阿胶企业发展的根本因素。
一个最重要的问题，这两年阿胶市场的主要问题是“贵的吃不起，便宜的不敢买”，既然驴皮价格大跌，生产阿胶用驴皮与用猪皮、牛皮成本没有差别的情况下，阿胶企业没必要再去冒险生产假阿胶。从这一点上，未来，阿胶的价格战不可避免。
实际上也是如此，从去年以来，大部分阿胶品牌在市场上的价格是明升暗降。
这对于大型阿胶企业来说，必然是一个转型的阵痛。
