郑重／文
在亏损了一年多后，东阿阿胶（000423.SZ）迎来了盈利。
刚刚，东阿阿胶发布的第三季度业绩预告显示，预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为5477万元－6731万元，同比增长243.7%－322.4%。
对于东阿阿胶来说，今年上半年尽管业绩有所恢复，但看上去还难言乐观。公司8月26日晚间发布的半年度报告显示，公司上半年营业收入为10.95亿元，较上年同期的18.9亿元下降42.06%；归属于上市公司股东的净利润为-8402万元，较上年同期下滑143.54%。
不过，现在看来，三季度看来是彻底扭转了颓势。经历过业绩低谷，东阿阿胶第三季度同比大幅增长实属不易。
对于投资者来说，更关注的是增长是否是可持续的。
我们来分析下。
能否实现去库存一直是投资者关注的首要问题。从目前的情况尤其是第三季度的业绩来看，库存应该是见底了。这可以说是为公司下一步的健康发展奠定了基础。
公司董秘吴怀峰日前在回答投资者问题时也表示，目前渠道库存正在逐渐减少，在消化已有库存的同时，公司理性控制发货，推进渠道良性健康循环。根据渠道清库存工作进展，预计到今年年底，渠道总体恢复良性。
仅仅去库存显然不够。
就在8月中旬，东阿阿胶总裁高登峰在西普会分享公司最新销售战略时表示，“产业互联网，是我们的上半场”，“从此，我们只谈增长。”
高登峰所说产业互联网，其实就是数字化转型。
上半年，疫情影响之下，国内部分经销商复工复产延期，且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷，导致公司线下业务受到较大影响。
东阿阿胶表示，在这种情况下，公司积极主动应对新官疫情带来的挑战，将移动互联网作为基础设施，嫁接传统产业，充分利用线下资源，线上线下相互赋能，深化商业模式变革，建立完善数字化运营平台，推进传统品牌营销的数字化转型。
据不完全统计，在疫情发生的上半年，东阿阿胶社交新零售平台“娇生活”顾客总量达到95万人次。在2020年618年中购物节中，东阿阿胶618当天销售金额同比增长284%，位列京东健康医药品类TOP10品牌第一，阿胶块产品也位列全品类第一。
这只是东阿阿胶构建新增长逻辑的一部分。
公司董秘吴怀峰日前在投资者平台交流时表示，未来不依赖阿胶块价格提升所带来的收入增长，将重点提升产品丰富度，推动年轻化、即食化，逐渐降低阿胶块在总体业绩中的占比。未来也会持续加大对复方阿胶浆的医学研究、持续进行药用价值发掘，做好差异化产品布局，满足消费者不同需求，区分品牌引领产品、市场下沉产品、尝试布局产品、医疗突破产品，有效提升新产品规模水平。
在投资者眼中一直靠涨价增厚业绩的东阿阿胶确实也正在转变。
公司紧紧围绕消费者需求，持续优化丰富产品体系，不断推出方便、即食、满足不同消费者需要的阿胶产品，有效提升产品综合价值。今年4月，东阿阿胶推出一款可增强免疫力的新品——“健康小金条”东阿阿胶粉，利用低温真空连续干燥技术，将传统东阿阿胶块变成东阿阿胶粉，小袋独立包装，方便携带，利于保存，即冲即溶，还能与其他多种饮品混合冲调。今年夏天，东阿阿胶在全国范围内启动“夏季清心中国行”，将品质“阿胶+”产品植入现代年轻人生活方式不断推陈出新，“东阿阿胶酸奶杯”、“东阿阿胶葛根粉饮”、“东阿阿胶奶茶杯”等跨界新品助力全民提升免疫力。
此外，公司进一步强化研发创新，加强科研成果转化，积极拓展外延业务，开创阿胶燕窝新品类，深化即食化、差异化竞争，推动新增量业务创新开展。
新的增长逻辑目前来看已经得到投资者尤其是长线资金的认可，包括
前海人寿、易方达等机构投资者早早布局，或许代表了长线资金的态度。
从年内其股价的走势来看，东阿阿胶年内股价低点为3月23日的24.92元/股，其后一路上涨，到9月3日最高价为48.47元/股，涨幅高达94.50%，接近翻番；虽然近一个月因大盘调整股价走低，但即便以10月14日收盘价（43.13元／股）计算，东阿阿胶较年内低点上涨幅度仍接近70%。
自2017年6月73.71元/股的高点以来，东阿阿胶股价一直处于下跌通道，期间虽然有过两次超过20%以上的反弹，但下跌趋势并没有改变，直到今年创出24.92元/股的低点后，股价才开始扭转趋势，重新进入上升通道。
值得注意的是，在东阿阿胶股价下跌过程中，一直有长线资金在不断买入。“宝能系”旗下的前海人寿，在2019年二季度不断买入东阿阿胶，到三季度为止共计买入2203万股，占总股本的3.37%，后一直持股至今。并且前海人寿是东阿阿胶当季的十大股东中，唯一一家新进的机构。
至今年第二季度已经占到公司总股本3%的易方达消费行业基金，其中小盘混合基金、易方达消费精选基金也加入了买入行列，截至二季度末分别持股1500万股和1101万股，占总股本的比例分别为2.29%和1.68%。
从目前股价来看，提前布局的资金得到的回报还是蛮丰厚的。
西部证券预计，东阿阿胶2020年-2022年的营业收入将分别达到44.66亿元、63.35亿元、72.30亿元，归母净利润分别为10.58亿元、15.20亿元、18.08亿元，并在9月底给予“买入”评级。
【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】
